根据大参林2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收133.45亿元，同比小幅增长11.29%。扣非净利润6.59亿元，同比下降26.37%。大参林2024年半年度净利润7.01亿元，业绩同比下降26.51%。

公司的主要业务为零售，占比高达82.91%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比74.63%，非药品占比11.72%。

2024年半年度公司营收133.45亿元，与去年同期的119.92亿元相比，小幅增长了11.29%，主要是因为中西成药本期营收99.59亿元，去年同期为86.24亿元，同比增长了15.48%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.44%，同比小幅下降到了今年的34.89%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）非药品本期毛利率42.1%，去年同期为46.93%，同比小幅下降10.29%。

（2）中西成药本期毛利率30.64%，去年同期为32.52%，同比小幅下降5.78%。

值得一提的是，非药品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年半年度非药品毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的51.16%，下降到2024年半年度的42.10%。2022-2024年半年度中西成药毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的34.74%，小幅下降到2024年半年度的30.64%。

2024年半年度，大参林营业总收入为133.45亿元，去年同期为119.92亿元，同比小幅增长11.29%，净利润为7.01亿元，去年同期为9.54亿元，同比下降26.51%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.00亿元，去年同期支出2.73亿元，同比增长；

但是主营业务利润本期为8.73亿元，去年同期为12.19亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为8.73亿元，去年同期为12.19亿元，同比下降28.36%。

虽然营业总收入本期为133.45亿元，同比小幅增长11.29%，不过毛利率本期为34.89%，同比小幅下降了2.55%，导致主营业务利润同比下降。

2024半年度，大参林在建工程余额合计7.58亿元，相较期初的8.75亿元小幅下降了13.38%。主要在建的重要工程是大参林一号产业基地项目（佛山贸易）和大参林创新总部项目。

建设目标：大参林一号产业基地项目旨在打造一个现代物流配送一体化及配套办公的产业中心，以提升佛山市大参林医药贸易有限公司的物流效率和服务水平。通过该项目，企业期望加强供应链管理，提高市场响应速度，并支持其在华南地区的业务扩展。

建设内容：主要建设内容包括建造大参林产业园物流中心，涵盖仓储、分拣、包装等物流功能区域，以及相关的办公设施。该物流中心将采用先进的物流技术和管理系统，以确保高效运作并符合现代医药流通行业的要求。

建设时间和周期：项目于2023年启动，预计实施周期为3年。根据最新进展，截至2023年6月27日，项目的主体结构已全面封顶，表明工程正在按计划推进中。

在2024年半年度报告中，大参林形成的商誉为34.81亿元，占净资产的41.58%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为大参林百姓康诚(大庆)药房连锁有限公司、伊犁康之源药业连锁有限责任公司、湛江天马大药房连锁有限公司、零星、晋中新长城药业连锁有限公司和南通市江海大药房连锁有限公司。

2023年末，企业斥资1.71亿元的对价收购伊犁康之源药业连锁有限责任公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅984.14万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1637.45%，形成的商誉高达1.61亿元，占当年净资产的2.03%。

2020/1/14，企业先以1.17亿元的对价收购湛江天马大药房连锁有限公司100.0%的股份，后在2020/2/21，企业再斥资800万元收购了湛江天马大药房连锁有限公司100.0%的股份，但其200.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-3,744.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达432.52%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的2.91%。

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2020年的11.45亿元大幅增长至2024年的34.88亿元，增速为204.5%。

大参林属于医药零售行业，主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年，医药零售行业受政策驱动及消费升级影响，连锁化率持续提升，头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元，年复合增长率约8%，未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉，智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。

大参林为全国性医药零售龙头，截至2025年直营及加盟门店总数超1.2万家，位列行业前三。其华南区域市占率超20%，全国整体市占率约5%，处方药及参茸贵细品类优势显著。

2015-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润7.01亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润8.73亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入大参林一号产业基地项目（佛山贸易），有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，大参林近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，大参林的PE-TTM是18.36，而线下药店行业的PE-TTM是18.69，大参林低于线下药店行业的PE-TTM。