根据南山控股2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.23亿元，同比大幅下降65.54%。扣非净利润-1.33亿元，较去年同期亏损增大。南山控股2024年半年度净利润-4,701.48万元，业绩由盈转亏。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为仓储物流业务、房地产业务、制造业业务。

2024年半年度公司营收27.23亿元，与去年同期的79.02亿元相比，大幅下降了65.54%，主要是因为房地产业务本期营收8.15亿元，去年同期为57.94亿元，同比大幅下降了85.94%。

产品毛利率方面，2024年半年度仓储物流业务毛利率为46.34%，同比小幅下降7.74%，同期房地产业务毛利率为1.64%，同比大幅下降89.91%。

2024年半年度，南山控股营业总收入为27.23亿元，去年同期为79.02亿元，同比大幅下降65.54%，净利润为-4,701.48万元，去年同期为1.67亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,767.62万元，去年同期支出3.05亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2.40亿元，去年同期为3.76亿元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-2.40亿元，去年同期为3.76亿元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为23.18%，同比小幅增长了2.48%，不过营业总收入本期为27.23亿元，同比大幅下降65.54%，导致主营业务利润由盈转亏。

南山控股2024年半年度非主营业务利润为2.31亿元，去年同期为9,629.63万元，同比大幅增长。

本期销售费用为1.14亿元，同比下降24.7%。

销售费用下降的原因是：

虽然代理中介费本期为4,384.74万元，去年同期为3,617.16万元，同比增长了21.22%；

但是（1）广告宣传费本期为2,005.12万元，去年同期为3,780.88万元，同比大幅下降了46.97%；（2）其他销售费用本期为905.89万元，去年同期为1,913.84万元，同比大幅下降了52.67%；（3）职工薪酬本期为2,122.33万元，去年同期为3,089.57万元，同比大幅下降了31.31%；

在2024半年度报告中，南山控股用于对外股权投资的资产为44.37亿元，对外股权投资所产生的收益为1.96亿元，占净利润-4,701.48万元的-416.84%。

上海招南实业发展有限公司业务性质为批发业。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

中国核能科技集团有限公司业务性质为可再生能源。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

中开财务有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的10.25亿元大幅上升至2024年中的44.37亿元，增长率为332.81%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-3,941.79万元大幅上升至2024年中的1.96亿元，增长率为597.18%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,075.00万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,794.79万元。

(2)本期共收到政府补助2,875.00万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.26亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，南山控股在建工程余额合计47.84亿元。主要在建的重要工程是海城锦地铁综合体项目、南海宝湾物流园工程等。

建设目标：南山控股通过增资取得海城锦实业发展有限公司51.0204%股权，以获得赤湾地铁站城市综合体项目的实际控制权。该项目旨在增加公司在粤港澳大湾区的优质土地资源储备，并提升公司的经营业绩。

建设内容：海城锦项目包括四栋塔楼的城市综合体开发，涵盖了住宅、商业及其他配套设施。该综合体项目与深圳地铁5号线赤湾站同步建设，是集交通、居住和商业于一体的综合性地产项目。

2024年半年度，南山控股当期在建工程的利息资本化金额达3,752.66万元，同期净利润亏损-4,701.48万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

2024年半年度，企业存货周转率为0.12，在2023年半年度到2024年半年度南山控股存货周转率从0.35大幅下降到了0.12，存货周转天数从514天增加到了1500天。2024年半年度南山控股存货余额合计231.89亿元，占总资产的33.61%，同比去年的215.83亿元小幅增长7.44%。

南山控股属于综合地产开发与高端仓储物流双主业运营的房地产及物流行业。 房地产行业近三年受政策调控及市场调整影响，整体增速放缓，2024年行业营收均值同比下降41.95%，部分企业通过业务多元化寻求增长。仓储物流领域受益于电商及供应链升级需求，市场空间稳步扩张，但竞争加剧。未来行业将向高质量开发、资产轻量化及智慧化运营转型，具备资源整合能力的企业更具优势。

南山控股2023年房地产全口径销售额173.7亿元，同比增长15.8%，但营收占比62.45%的房地产业务受减值影响拖累整体盈利；仓储物流业务营收占比15.1%，尚未形成规模优势，行业竞争力处于中游水平，暂未进入细分领域头部阵营。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损2.40亿元，同比去年由盈转亏。

南山控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-73%左右，对外股权投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为0.67%左右。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于上海招南实业发展有限公司、中国核能科技集团有限公司等。

2024年半年度扣非净利润亏损6,147.09万元，由于政府补助贡献了2,075.00万元，净利润减亏至-4,701.48万元。

值得一提的是，2024年半年报显示利息资本化金额高，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期南山控股PE-TTM为负，参考价值不大。