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分析报告

广发证券(000776)2024年中报解读:投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

广发证券股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务分为四个板块:投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。2023年6月末,公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3,代销金融产品净收入行业排名第4。

根据广发证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收117.78亿元,同比小幅下降11.03%。扣非净利润43.67亿元,同比小幅增长8.25%。广发证券2024年半年度净利润47.35亿元,业绩同比小幅下降6.97%。

PART 1
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投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括财富管理业务、投资管理业务、交易及机构业务三项,财富管理业务占比44.28%,投资管理业务占比29.09%,交易及机构业务占比23.64%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 52.16亿元 44.28% 57.41%
投资管理业务 34.27亿元 29.09% 33.92%
交易及机构业务 27.84亿元 23.64% 69.87%
其他 893.24万元 0.08% -11092.10%
其他业务 3.42亿元 2.91% -

2、投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收117.78亿元,与去年同期的132.38亿元相比,小幅下降了11.02%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)投资管理业务本期营收34.27亿元,去年同期为48.96亿元,同比大幅下降了30.01%。

(2)其他本期营收893.24万元,去年同期为4.99亿元,同比大幅下降了98.21%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
财富管理业务 52.16亿元 50.92亿元 2.42%
投资管理业务 34.27亿元 48.96亿元 -30.01%
交易及机构业务 27.84亿元 24.53亿元 13.53%
投资银行业务 3.42亿元 2.98亿元 14.93%
其他 893.24万元 4.99亿元 -98.21%
合计 117.78亿元 132.38亿元 -11.02%

3、投资管理业务毛利率下降

产品毛利率方面,2024年半年度财富管理业务毛利率为57.41%,同比小幅下降5.79%,同期投资管理业务毛利率为33.92%,同比下降15.12%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降6.97%

本期净利润为47.35亿元,去年同期50.90亿元,同比小幅下降6.97%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)投资收益本期为36.93亿元,去年同期为26.71亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出3.82亿元,去年同期支出8.83亿元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降;(2)其他收益本期为5,524.77万元,去年同期为8.29亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降14.13%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 117.78亿元 132.38亿元 -11.03%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 62.20亿元 70.88亿元 -12.26%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 3.82亿元 8.83亿元 -56.75%

2024年半年度主营业务利润为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降14.13%。

虽然管理费用本期为62.20亿元,同比小幅下降12.26%,不过营业总收入本期为117.78亿元,同比小幅下降11.03%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比基本持平

广发证券2024年半年度非主营业务利润为38.37亿元,去年同期为37.27亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 51.30亿元 108.33% 59.74亿元 -14.13%
投资收益 36.93亿元 77.99% 26.71亿元 38.26%
其他 1.69亿元 3.57% 10.58亿元 -84.03%
净利润 47.35亿元 100.00% 50.90亿元 -6.97%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

广发证券属于中国证券行业,是综合性金融服务机构。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,业务规模稳步增长,2024年全行业营收预计突破5000亿元。数字化转型加速,财富管理、投行及衍生品业务占比提升,头部机构集中度持续强化。未来三年,行业将围绕注册制深化、跨境互联扩容及金融科技赋能展开竞争,预计2025年行业净利润复合增长率达8%-10%,市场空间向专业化、国际化拓展。

2、市场地位及占有率

广发证券位居行业第一梯队,2024年经纪业务市占率约3.8%(行业前五),投行业务股权承销规模排名第七,资管业务主动管理规模超4000亿元。其金融科技布局领先,财富管理转型成效显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
广发证券(000776) 全牌照综合性券商,以投研能力和财富管理转型为特色 2024年机构持仓占比2.62%,投行业务债券承销规模行业第六
中信证券(600030) 行业龙头,投行及衍生品业务领先 2025年一季度经纪业务市占率5.3%,资管规模超1.2万亿元
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,经纪业务优势显著 2024年移动终端活跃用户数行业第二,两融余额市占率6.1%
国泰君安(601211) 综合实力均衡,机构客户覆盖广泛 2024年QFII托管规模行业第三,衍生品交易量同比增23%
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投融资服务突出 2024年港股IPO保荐数量中资券商第一

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润47.35亿元,较上期有所下降。

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