根据音飞储存2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.70亿元，同比小幅下降3.92%。扣非净利润7,309.93万元，同比增长19.00%。音飞储存2024年半年度净利润7,792.06万元，业绩同比小幅下降4.18%。本期经营活动产生的现金流净额为3,272.63万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括自动化系统集成和堆垛机产品两项，其中自动化系统集成占比73.81%，堆垛机产品占比12.89%。

本期净利润为7,792.06万元，去年同期8,132.01万元，同比小幅下降4.18%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为7,597.41万元，去年同期为6,110.27万元，同比增长；

但是资产处置收益本期为15.37万元，去年同期为1,970.87万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为7,597.41万元，去年同期为6,110.27万元，同比增长24.34%。

虽然营业总收入本期为6.70亿元，同比小幅下降3.92%，不过毛利率本期为23.49%，同比增长了3.23%，推动主营业务利润同比增长。

2024年半年度，音飞储存净现金流为-6,388.12万元，去年同期为-516.91万元，较去年同期大幅下降11.36倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,421.22万元，其中非经常性损益的政府补助金额为463.44万元。

(2)本期共收到政府补助1,215.74万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,785.40万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，音飞储存用于金融投资的资产为1.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为196.34万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2024年半年度报告中，音飞储存形成的商誉为3.79亿元，占净资产的26.72%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为罗伯泰克自动化科技(苏州)有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为91.32%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为4.4%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,521.89万元，同比下降75.29%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资4.5亿元的对价收购罗伯泰克自动化科技(苏州)有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,102.74万元，也就是说这笔收购的溢价率高达533.12%，形成的商誉高达3.79亿元，占当年净资产的32.84%。

罗伯泰克自动化科技(苏州)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计7.54亿元，占总资产的25.16%，相较于去年同期的6.77亿元小幅增长11.36%。

本期，企业应收账款周转率为0.90。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从111天增加到了200天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.05%，33.13%和7.82%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从64.19%小幅下降到59.05%。

2024半年度，音飞储存在建工程余额合计2.21亿元，相较期初的2.08亿元小幅增长了6.28%。主要在建的重要工程是安徽工厂基建工程和泰国工厂基建工程。

建设目标：安徽音飞智能物流设备有限公司的智能化储存设备生产线项目旨在提升仓储自动化设备和高精度货架等产品的技术水平，扩大其生产能力。项目完成后，将为公司打造仓储互联网平台提供高性价比的仓储设备，提升品牌形象，吸引更多经销商和客户，提高市占率。

建设内容：项目建设内容包括现代化工厂和研发办公楼以及相关配套设施。项目总投资100,000万元，其中固定资产投资60,000万元，包括建筑工程费17,550万元，设备购置及安装费20,000万元，预备费、建设期利息、工程建设其他费用等10,000万元。

建设时间和周期：智能化储存设备生产线项目为新建项目，预计项目建设周期为2年。项目用地已经通过挂牌出让方式竞得，获得了马鞍山市雨花区发展改革和经济信息化委员会的项目备案批准，目前正在开展环评、安评、职评、能评等工作。

预期收益：项目达产后，安徽音飞年销售收入总额预计将达到150,000万元。这将有效解决公司产能瓶颈，规模化生产有利于公司提升产品品质，降低生产成本，增强公司综合竞争力，稳定公司行业地位。

音飞储存属于智能仓储设备与物流自动化系统集成行业。 智能仓储行业近三年受电商、智能制造及供应链升级驱动，年均复合增长率超18%，2024年市场规模突破1500亿元。未来三年，AI+机器人技术深度融合将加速行业智能化转型，预计2027年市场空间达2500亿元，高精度仓储机器人、柔性化系统集成成为核心增长点。

音飞储存是国内仓储货架领域头部企业，2024年物流自动化系统业务营收占比提升至65%，在新能源锂电及冷链仓储细分市场占有率约8%，位居行业前五。

2015-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润7,792.06万元，较上期有所下降，主要是由于非经常性损益的大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润7,597.41万元，较去年同期有所增长。

风险方面，罗伯泰克自动化科技(苏州)有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入安徽工厂基建工程，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，音飞储存近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，音飞储存的PE-TTM是20.38，而仓储物流行业的PE-TTM是17.14，音飞储存高于仓储物流行业的PE-TTM。