根据密尔克卫2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收59.92亿元，同比大幅增长32.35%。扣非净利润2.87亿元，同比增长19.55%。密尔克卫2024年半年度净利润3.50亿元，业绩同比大幅增长35.42%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.32亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是综合物流部，一块是化工品交易部，其中综合物流分部为第一大收入来源，占比56.35%。

本期净利润为3.50亿元，去年同期2.59亿元，同比大幅增长35.42%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,904.11万元，去年同期支出6,171.27万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为3.89亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3.89亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长37.31%。

虽然毛利率本期为11.24%，同比小幅下降了0.86%，不过营业总收入本期为59.92亿元，同比大幅增长32.35%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收59.92亿元，同比大幅增长32.35%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期财务费用为6,205.24万元，同比大幅增长99.46%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为7,226.17万元，去年同期为5,011.17万元，同比大幅增长了44.2%。

（2）汇兑收益本期为577.64万元，去年同期为2,076.42万元，同比大幅下降了72.18%。

本期管理费用为1.08亿元，同比下降25.15%。管理费用下降的原因是：

（1）股份支付本期为-1,563.80万元，去年同期为2,004.72万元，同比大幅下降了178.01%。

（2）摊销本期为367.81万元，去年同期为644.23万元，同比大幅下降了42.91%。

2024半年度，密尔克卫固定资产合计17.70亿元，占总资产的14.89%，相比期初的15.99亿元增长了10.70%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.75亿元，主要为在建工程转入的2.35亿元，占比85.50%。

在此之中：宁波慎则化工供应链管理有限公司项目转入2.13亿元。

建设目标：提升公司的仓储能力和物流服务水平，增强公司在华东地区的市场竞争力，同时通过引入先进的仓储管理系统和自动化设备，提高作业效率和服务质量。

建设内容：项目计划在宁波市北仑区建设一座现代化的危险品仓储基地，包括建设高标准的仓储设施、配套的办公生活区及环保安全设施。此外，还将购置一批先进的仓储设备和物流运输车辆，以及引进一套高效的仓储管理系统。

建设时间和周期：项目建设预计从2018年开始，建设周期为24个月，预计在2020年底完成所有建设工作并投入运营。

预期收益：项目建成后，预计每年可新增仓储能力约10万吨，显著提升公司的物流服务能力。根据初步测算，项目达产后预计年均营业收入约为1.2亿元，净利润约为2000万元，具有较好的经济效益和社会效益。

2024半年度，密尔克卫在建工程余额合计7.79亿元，相较期初的8.42亿元小幅下降了7.55%。主要在建的重要工程是超临界项目、广西慎则物流有限公司化工仓储项目等。

建设目标：超临界水氧化及配套环保项目旨在通过采用先进的超临界水氧化技术，提升公司在危废处理领域的竞争力，同时满足国家对环境保护日益严格的要求，实现经济效益与环境效益的双赢。

建设内容：该项目主要包括建设超临界水氧化装置、废水预处理设施、废气处理设施以及配套的公用工程和辅助生产设施，形成年处理能力达一定规模的危废处理生产线。

建设时间和周期：该项目预计从2022年开始建设，建设周期约为24个月，具体时间安排需根据项目推进情况和相关审批进度进行调整。

预期收益：项目建成后，预计能够显著提升公司的危废处理能力和技术水平，增加公司的营业收入和利润水平，同时有助于改善区域环境质量，具有良好的经济和社会效益。具体财务指标如内部收益率、投资回收期等，需参考公司详细的财务预测报告。

在2024年半年度报告中，密尔克卫形成的商誉为14.73亿元，占净资产的31.77%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为南京久帝化工有限公司、MilkywayInternationalTankTransportation(Holdings)PteLtd、上海德鑫海昌贸易有限公司、上海振义企业发展有限公司、上海零星危险化学品物流有限公司和上海金德龙贸易有限公司。

南京久帝化工有限公司的历年业绩数据如下表所示：

南京久帝化工有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2.2万元，具体情况如下所示：

2023年末，企业斥资7.08元的对价收购上海德鑫海昌贸易有限公司51.0%的股份

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2020年的3.37亿元大幅增长至2024年的15.27亿元，增速为352.58%。

密尔克卫属于化工供应链综合服务行业，主营业务覆盖化工品物流、仓储及分销全产业链。近三年中国化工供应链行业受安全环保政策驱动，市场规模保持12%年复合增长率，2025年预计突破2.3万亿元。未来行业将加速智能化转型，绿色物流及危化品仓配一体化成为核心方向，数字化平台整合资源效率提升，跨境化工供应链服务需求激增，头部企业市场集中度持续提高。

作为国内化工供应链龙头企业，密尔克卫市占率约5%，危化品仓储规模位列行业前三，2024年服务全球化工50强企业中的42家，通过19起并购实现全国31个化工集群全覆盖，第三方物流业务营收占比达68%。

2024年半年度净利润3.50亿元，较上期大幅增长。

由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润3.89亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示宁波慎则化工供应链管理有限公司项目完工投产2.13亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，密尔克卫近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，密尔克卫的PE-TTM是15.93，而仓储物流行业的PE-TTM是17.14，密尔克卫低于仓储物流行业的PE-TTM。