根据美锦能源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收88.14亿元，同比小幅下降9.50%。扣非净利润-6.94亿元，由盈转亏。美锦能源2024年半年度净利润-8.14亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.58亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为煤焦化行业，占比高达93.67%，其中煤焦化产品及副产品为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收88.14亿元，与去年同期的97.39亿元相比，小幅下降了9.5%，主要是因为煤焦化产品及副产品本期营收82.57亿元，去年同期为93.95亿元，同比小幅下降了12.12%。

产品毛利率方面，2024年半年度煤焦化产品及副产品毛利率为1.45%，同比大幅下降90.85%，同期新能源车辆及运营毛利率为-6.18%，同比大幅增长30.33%。

2024年半年度，美锦能源营业总收入为88.14亿元，去年同期为97.39亿元，同比小幅下降9.50%，净利润为-8.14亿元，去年同期为3.13亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益1.94亿元，去年同期支出1.80亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-8.76亿元，去年同期为5.07亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-8.76亿元，去年同期为5.07亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为88.14亿元，同比小幅下降9.50%；（2）毛利率本期为0.97%，同比大幅下降了14.00%。

2024年半年度公司营收88.14亿元，同比小幅下降9.5%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为5.00亿元，同比增长18.55%。管理费用增长的原因是：

（1）修理费本期为1.25亿元，去年同期为9,706.73万元，同比增长了28.87%。

（2）折旧费本期为5,865.91万元，去年同期为3,331.82万元，同比大幅增长了76.06%。

（3）安全费本期为2,117.49万元，去年同期为1,455.55万元，同比大幅增长了45.48%。

2024半年度，美锦能源固定资产合计211.89亿元，占总资产的50.43%，相比期初的189.90亿元增长了11.58%。

在本报告期内，企业固定资产新增30.79亿元，主要为在建工程转入的28.97亿元，占比94.07%。

在此之中：贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目转入26.49亿元。

建设目标：贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目旨在通过煤-焦-氢产业链的综合开发，实现资源的高效利用和环境友好型发展。该项目致力于将煤炭资源转化为高附加值的产品，如焦炭和氢气，同时减少污染排放，推动区域经济绿色转型。

建设内容：项目一期占地面积1179.2亩（约78.61公顷），主要建设包括年产180万吨的焦化装置及配套的氢气生产设施。此外，还包括相关的公用工程、环保设施以及办公生活区等基础设施。二期则涉及进一步扩大产能和技术升级，由中冶焦耐负责总承包工程，合同金额达15.58亿元人民币。

建设时间和周期：根据公开信息，贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目从规划到部分投产经历了多个阶段。截至2023年底，项目已经开始“点火烘炉”，标志着进入了实质性操作阶段。至2024年中期，一期工程已经完成并投入运营；而二期工程也正在稳步推进当中，具体完工时间需参照最新公告更新情况。

预期收益：项目投产后，预计能够显著提升地方经济效益，并促进当地就业。对于美锦能源而言，通过该项目可以增加其在清洁能源领域的市场份额，特别是氢能源领域的发展潜力巨大。长远来看，随着国家对低碳经济的支持力度加大，该项目有望成为公司新的利润增长点。具体的财务预测与收益分析通常会在公司的定期报告中给出详细数据。

2024半年度，美锦能源在建工程余额合计49.02亿元，相较期初的56.29亿元小幅下降了12.91%。主要在建的重要工程是贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目和美锦华盛人才公寓项目。

2024年半年度，美锦能源净利润为-8.14亿元，去年同期为3.13亿元，由盈转亏。净现金流为3.34亿元，去年同期为-1.01亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

美锦能源属于煤炭行业，并延伸布局氢能全产业链。 煤炭行业近三年受能源保供政策支撑保持稳健发展，2024年国内煤炭消费量约45亿吨，市场空间超2.5万亿元。在双碳目标下，行业加速向清洁高效利用转型，预计未来五年煤炭在能源结构中占比将缓降至50%以下，但煤制氢、煤基新材料等高端化利用领域年增速超20%，成为万亿级新兴增长极。

美锦能源位列中国煤炭企业20强，焦炭年产能715万吨居全国前五，氢能领域建成全国最大燃料电池车运营平台，2024年氢能装备市占率突破18%。其焦化-氢能协同模式形成独特竞争力，在山西煤企中综合实力稳居前三。

2024年半年度净利润亏损8.14亿元，是9年来半年度的首次亏损，近4年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损8.76亿元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

值得一提的是，2024年半年报显示贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目阶段性投产26.49亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期美锦能源PE-TTM为负，参考价值不大。