根据劲嘉股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.84亿元，同比下降27.00%。扣非净利润2.09亿元，同比下降21.77%。劲嘉股份2024年半年度净利润1.87亿元，业绩同比大幅下降36.50%。

公司的主要业务为包装行业，占比高达85.28%，主要产品包括烟标、镭射材料及烟膜、彩盒三项，烟标占比42.09%，镭射材料及烟膜占比27.20%，彩盒占比25.22%。

2024年半年度公司营收14.84亿元，与去年同期的20.33亿元相比，下降了27.0%。

营收下降的主要原因是：

（1）烟标本期营收6.25亿元，去年同期为8.26亿元，同比下降了24.33%。

（2）彩盒本期营收3.74亿元，去年同期为4.54亿元，同比下降了17.54%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的29.36%，同比小幅下降到了今年的27.1%，主要是因为烟标本期毛利率27.98%，去年同期为37.77%，同比下降25.92%。

本期净利润为1.87亿元，去年同期2.94亿元，同比大幅下降36.50%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为9,898.67万元，去年同期为3,534.35万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-4,720.32万元，去年同期为-108.32万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅下降48.25%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.84亿元，同比下降27.00%；（2）毛利率本期为27.10%，同比小幅下降了2.26%。

劲嘉股份2024年半年度非主营业务利润为7,369.94万元，去年同期为5,084.11万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收14.84亿元，同比下降27.0%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为3,625.79万元，同比增长16.12%。归因于其他本期为893.15万元，去年同期为281.95万元，同比大幅增长了近2倍。

在2024半年度报告中，劲嘉股份用于对外股权投资的资产为18.77亿元，占总资产的20.61%，对外股权投资所产生的收益为9,892.38万元，占净利润1.87亿元的52.9%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.06亿元和处置外股权投资的收益-705.28万元。

贵州劲嘉业务性质为包装印刷业。

安徽安泰业务性质为包装印刷。

长春吉星业务性质为包装印刷业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

青岛嘉泽业务性质为包装印刷。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

重庆宏声业务性质为包装印刷。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的13.4亿元小幅上升至2024年中的18.77亿元，增长率为40.07%。且企业的对外股权投资收益为9,892.38万元，相比去年同期大幅上升了6,823.44万元，变化率为222.34%。

2024半年度，企业应收账款合计9.56亿元，占总资产的10.50%，相较于去年同期的9.97亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.75。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从49天增加到了102天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，企业存货周转率为2.22，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从52天增加到了81天，企业存货周转能力下降，2024年半年度劲嘉股份存货余额合计5.63亿元，占总资产的6.54%，同比去年的8.31亿元大幅下降32.24%。

在2024年半年度报告中，劲嘉股份形成的商誉为6.69亿元，占净资产的9.77%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为江苏顺泰、青岛英诺和江西丰彩丽。

2015年末，企业斥资7.04亿元的对价收购江苏顺泰100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,331.33万元，也就是说这笔收购的溢价率高达859.64%，形成的商誉高达6.3亿元，占当年净资产的14.41%。

江苏顺泰的历年业绩数据如下表所示：

江苏顺泰由于业绩没达到预期，在2022年末减值2.54亿元，具体情况如下所示：

2021年末，企业斥资3亿元的对价收购青岛英诺100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.48亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达102.48%，形成的商誉高达1.52亿元，占当年净资产的1.87%。

青岛英诺由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,130.75万元，具体情况如下所示：

江西丰彩丽的历年业绩数据如下表所示：

江西丰彩丽由于业绩没达到预期，在2023年末减值3,138.34万元，具体情况如下所示：

劲嘉股份属于印刷包装行业，专注于高端消费品包装及新型材料研发。 印刷包装行业近三年受环保政策及消费升级驱动，市场规模稳步增长至2025年预计超1.5万亿元。行业加速整合，数字化印刷技术渗透率提升至35%，绿色材料占比扩大至40%以上，未来将聚焦智能包装、功能性材料及个性化定制，新兴领域如电子烟包装需求激增推动细分赛道扩容。

劲嘉股份为国内高端包装领域龙头，在烟标细分市场占有率超20%，位列前三；新型烟草包装业务覆盖国内主流品牌，2025年相关收入占比提升至25%，技术研发投入强度达行业领先水平。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.87亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.51亿元，较去年同期大幅下降。

劲嘉股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润24%左右，对外股权投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为3%左右。对外股权投资金额连续5年上升。投资收益主要来源于贵州劲嘉、安徽安泰等。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，劲嘉股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，劲嘉股份的PE-TTM是68767.00，而纸包装行业的PE-TTM是23.04，劲嘉股份的PE-TTM远高于纸包装行业的PE-TTM。