根据赛升药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.15亿元，同比下降21.03%。扣非净利润1,808.84万元，同比小幅下降8.11%。赛升药业2024年半年度净利润-1.08亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为7,032.56万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括心脑血管用药和免疫系统用药两项，其中心脑血管用药占比54.35%，免疫系统用药占比35.22%。

2024年半年度公司营收2.15亿元，与去年同期的2.72亿元相比，下降了21.03%。

营收下降的主要原因是：

（1）免疫系统用药本期营收7,567.61万元，去年同期为1.01亿元，同比下降了24.94%。

（2）心脑血管用药本期营收1.17亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅下降了10.16%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的71.91%，同比小幅下降到了今年的65.55%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）免疫系统用药本期毛利率61.44%，去年同期为72.08%，同比小幅下降14.76%。

（2）心脑血管用药本期毛利率73.87%，去年同期为77.96%，同比小幅下降5.25%。

产品毛利率方面，2020-2024年半年度心脑血管用药毛利率呈小幅下降趋势，从2020年半年度的84.31%，小幅下降到2024年半年度的73.87%，2020-2024年半年度免疫系统用药毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的84.86%，下降到2024年半年度的61.44%。

2024年半年度，赛升药业营业总收入为2.15亿元，去年同期为2.72亿元，同比下降21.03%，净利润为-1.08亿元，去年同期为2.50亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-9,010.69万元，去年同期为1.67亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-5,045.14万元，去年同期为9,915.23万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为976.41万元，去年同期为1,217.46万元，同比下降19.80%。

虽然销售费用本期为7,732.54万元，同比大幅下降30.64%，不过营业总收入本期为2.15亿元，同比下降21.03%，导致主营业务利润同比下降。

赛升药业2024年半年度非主营业务利润为-1.39亿元，去年同期为2.65亿元，由盈转亏。

本期研发费用为2,482.85万元，同比大幅下降41.42%。归因于技术服务费本期为647.33万元，去年同期为2,589.30万元，同比大幅下降了75.0%。

2024年半年度，赛升药业净现金流为-4,911.23万元，去年同期为-963.74万元，较去年同期大幅下降4.10倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.49亿元，同比大幅下降54.89%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.49亿元，同比大幅下降54.89%。

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.48亿元，同比大幅下降68.82%。

赛升药业近两年，归母净利润的收益受非经常性损益影响较大。2024半年度的归母净利润的亏损了1.05亿元，非经常性损益亏损了1.23亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，赛升药业用于金融投资的资产为16.88亿元，占总资产的48.17%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,471万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了2.5亿元，变化率为-142.6%。

在2024年中x2，赛升药业用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为-6,584.83万元，占净利润-1.08亿元的60.82%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是生物医药二期基金减少3.98亿元和亦庄生物医药并购投资中心减少2.72亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了8.93亿元，变化率为-100.0%。且企业的对外股权投资收益为-6,584.83万元，相比去年同期大幅下滑了1.57亿元，变化率为-172.49%。

赛升药业属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于心脑血管及免疫系统药物研发与生产。 生物医药行业近三年受政策支持和技术创新驱动，市场规模持续扩容，2025年预计突破万亿元，年复合增长率约12%。基因治疗、单抗药物等细分领域增长显著，行业集中度提升，未来将向精准医疗和国际化竞争深化发展。

赛升药业在生物制品领域处于中小型规模企业梯队，核心产品覆盖心脑血管及免疫调节药物，但未进入细分市场占有率前十，2024年受研发投入及金融资产减值影响，净利润转亏，市场竞争力承压。

近7年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润976.41万元，较去年同期有所下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的40%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为4%左右，收益平均占净利润的-56%左右。

赛升药业对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-16%左右，对外股权投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为2%左右。2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的61%。投资收益主要来源于生物医药二期基金和亦庄生物医药并购投资中心。

2024年半年度扣非净利润1,497.64万元，由于非经常性损益亏损了1.23亿元，净利润亏损1.08亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期赛升药业PE-TTM为负，参考价值不大。