根据万得凯2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.47亿元，同比大幅增长56.33%。扣非净利润7,112.47万元，同比大幅增长55.30%。万得凯2024年半年度净利润7,202.00万元，业绩同比大幅增长56.90%。本期经营活动产生的现金流净额为3,404.41万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要产品包括阀门和管件两项，其中阀门占比70.76%，管件占比27.91%。

2024年半年度公司营收4.47亿元，与去年同期的2.86亿元相比，大幅增长了56.33%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）阀门本期营收3.16亿元，去年同期为1.88亿元，同比大幅增长了68.04%。

（2）管件本期营收1.25亿元，去年同期为9,075.57万元，同比大幅增长了37.38%。

2024年半年度公司毛利率为23.37%，同比去年的23.91%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度阀门毛利率为22.48%，同比小幅下降6.06%，同期管件毛利率为25.79%，同比小幅增长3.37%。

本期净利润为7,202.00万元，去年同期4,590.10万元，同比大幅增长56.90%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8,197.39万元，去年同期为5,347.07万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为8,197.39万元，去年同期为5,347.07万元，同比大幅增长53.31%。

虽然毛利率本期为23.37%，同比有所下降了0.54%，不过营业总收入本期为4.47亿元，同比大幅增长56.33%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收4.47亿元，同比大幅增长56.33%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-1,897.45万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了16.04%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到26.35%。整体来看：虽然利息收入本期为1,542.38万元，去年同期为1,407.27万元，同比小幅增长了9.6%，但是汇兑收益本期为599.98万元，去年同期为1,015.36万元，同比大幅下降了40.91%。

2024年半年度，万得凯净现金流为-5.77亿元，去年同期为-2,205.60万元，较去年同期大幅下降25.14倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.62亿元，同比大幅增长55.32%；

但是（1）投资支付的现金本期为5.80亿元，同比大幅增长3907.19倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.93亿元，同比大幅增长78.17%；（3）偿还债务支付的现金本期为1.44亿元，同比大幅增长42.86倍。

在2024年半年度报告中，万得凯用于金融投资的资产为4.63亿元，占总资产的27.17%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为173万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间的利息收入。

2024半年度，万得凯在建工程余额合计1.97亿元，相较期初的1.25亿元大幅增长了57.36%。主要在建的重要工程是年产10,000万件阀与五金建设项目和待安装设备。

建设目标：年产10,000万件阀与五金建设项目旨在通过扩充现有产品产能及增加新产品，扩大公司生产规模，解决公司的产能瓶颈，增加内销收入，平衡内销、外销规模，降低经营风险，进一步延伸公司现有主营业务。

建设内容：项目将新增现有外销的阀门产品4,000万件，新增面向空调配套厂商销售的空调阀产品4,500万件，以及新增内销的暖通产品1,500万件。项目主要内容包括土地购置、建筑工程、设备购置及安装、工程建设其他费用、基本预备费和铺底流动资金等。

建设时间和周期：项目建设期为3年，计划于T+2年完成项目前期工作及土建工程，于T+3年完成设备的采购及安装调试，并开始试生产及正式投产。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司的产能和市场竞争力，增加内销收入，平衡内销和外销规模，降低经营风险。预计新增产能将带来稳定的销售收入增长，提升公司的整体盈利能力和市场地位。

2024半年度，企业应收账款合计1.58亿元，占总资产的9.25%，相较于去年同期的1.29亿元增长22.44%。

本期，企业应收账款周转率为2.86。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.22增长到了2.86，平均回款时间从81天减少到了62天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

万得凯属于通用设备制造业，专注于水暖阀门及管件产品的研发制造。 通用设备制造业近三年受基建投资、智能家居及环保政策驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业智能化升级加速，无铅铜工艺、节能产品需求显著增长。预计未来三年全球市场年复合增长率超5%，亚太地区因城镇化及绿色建筑推广成为核心增长极。

万得凯为国内无铅铜水暖阀门领域技术领军者，参与4项国家标准制定，2024年上半年营收4.47亿元，占细分领域市场份额约3%-5%，出口占比超60%，位居行业前五。

2024年半年度净利润7,202.00万元，较上期大幅增长。

由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润8,197.39万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产10,000万件阀与五金建设项目等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，万得凯近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，万得凯的PE-TTM是16.82，而金属制品行业的PE-TTM是33.32，万得凯的PE-TTM相比金属制品行业的PE-TTM较低。