根据夏厦精密2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.86亿元，同比小幅增长10.12%。扣非净利润3,100.03万元，同比小幅下降3.18%。夏厦精密2024年半年度净利润3,537.85万元，业绩同比小幅下降14.77%。本期经营活动产生的现金流净额为180.00万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括汽车齿轮和电动工具齿轮两项，其中汽车齿轮占比56.83%，电动工具齿轮占比22.51%。

2024年半年度公司营收2.86亿元，与去年同期的2.60亿元相比，小幅增长了10.12%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电动工具齿轮本期营收6,432.07万元，去年同期为4,597.29万元，同比大幅增长了39.91%。

（2）汽车齿轮本期营收1.62亿元，去年同期为1.46亿元，同比小幅增长了11.34%。

产品毛利率方面，2024年半年度汽车齿轮毛利率为25.92%，同比小幅下降8.83%，同期电动工具齿轮毛利率为20.62%，同比小幅增长4.83%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售2.38亿元，同比增长7.31%，同期海外销售4,822.92万元，同比大幅增长26.39%。

本期净利润为3,537.85万元，去年同期4,151.16万元，同比小幅下降14.77%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为310.83万元，去年同期为5,983.56元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出289.25万元，去年同期支出490.96万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为3,771.97万元，去年同期为4,455.36万元，同比下降；（2）其他收益本期为443.59万元，去年同期为841.86万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,771.97万元，去年同期为4,455.36万元，同比下降15.34%。

虽然营业总收入本期为2.86亿元，同比小幅增长10.12%，不过毛利率本期为26.71%，同比小幅下降了3.12%，导致主营业务利润同比下降。

本期研发费用为1,986.84万元，同比大幅增长36.54%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,067.73万元，去年同期为816.94万元，同比大幅增长了30.7%。

（2）技术服务费本期为352.46万元，去年同期为201.83万元，同比大幅增长了74.63%。

（3）物料耗用本期为387.04万元，去年同期为290.42万元，同比大幅增长了33.27%。

2024年半年度，夏厦精密净现金流为-3.47亿元，去年同期为1,244.90万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为3.40亿元，同比增长3.40亿元；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.70亿元，同比增长3.70亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.70亿元，同比增长3.70亿元。

2024半年度，夏厦精密固定资产合计5.03亿元，占总资产的27.64%，相比期初的4.54亿元增长了10.67%。

在本报告期内，企业固定资产新增8,578.20万元，主要为在建工程转入的7,204.94万元，占比83.99%。

在此之中：年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目转入4,158.94万元。

建设目标：通过本项目实施，公司旨在扩大新能源汽车三合一变速器的生产能力，提升产品质量和技术水平，增强市场竞争力，进一步提高市场占有率和行业地位。

建设内容：本项目计划购置先进的生产及检测设备，用于新能源汽车三合一变速器的生产。主要产品包括传动机构用主减速齿轮、中间轴齿轮组件、输入轴齿轮、驱动电机轴等核心组件。项目不涉及土建工程，将在现有厂区进行设备安装和调试。

建设时间和周期：本项目的建设周期为24个月，自2023年10月开始至2025年10月结束。项目分为设备购置、安装调试、员工招聘及培训、组织生产等阶段。

预期收益：根据项目可行性研究报告，本项目完全达产后，每年可增加销售收入20,400.00万元，增加净利润2,811.99万元，内部收益率（所得税后）为18.13%，静态投资回收期（含建设、税后）为5.72年。

在2024年半年度报告中，夏厦精密用于金融投资的资产为2.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为308.57万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和理财产品收益。

2024半年度，夏厦精密在建工程余额合计1.74亿元，相较期初的9,546.70万元大幅增长了82.59%。主要在建的重要工程是设备改造、年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目等。

建设目标：夏厦精密设备改造的目标是提升公司在新能源汽车驱动减速机构、三合一变速器以及工业机器人新结构减速器等领域的生产能力，增强产品竞争力和市场响应速度。通过技术改造，公司旨在优化生产工艺流程，提高生产效率和产品质量，满足日益增长的市场需求，并推动公司的长期可持续发展。

建设内容：募投项目包括年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目以及夏厦精密研发中心项目的建设。这些项目涉及生产设备更新、生产线自动化升级、研发设施扩建和技术人才引进等方面。

预期收益：通过实施这些技改项目，夏厦精密预计能够扩大产能，降低成本，提高产品的技术水平和市场占有率。预期收益还包括增强公司的核心竞争力，加速公司在新能源汽车及工业机器人关键零部件领域的布局，从而带来更高的营业收入和利润水平。同时，研发中心的建设将促进技术创新，为企业的长远发展奠定坚实的基础。

2024年半年度，企业存货周转率为1.46，在2023年半年度到2024年半年度夏厦精密存货周转率从1.77下降到了1.46，存货周转天数从101天增加到了123天。2024年半年度夏厦精密存货余额合计2.27亿元，占总资产的12.89%，同比去年的1.42亿元大幅增长60.43%。

夏厦精密属于精密齿轮制造行业，专注于小模数齿轮细分领域。 近三年，精密齿轮制造行业受新能源汽车、机器人及智能制造驱动，年复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。未来三年，行业将加速进口替代，高精度齿轮需求占比预计提升至60%，政策引导下绿色制造与数字化升级推动产业链整合，2025年全球市场规模或达1200亿元。

夏厦精密为国内小模数齿轮细分龙头，2024年汽车齿轮业务收入占比达57%，客户覆盖比亚迪等头部厂商，在新能源汽车齿轮领域市占率约8%，位列国产厂商前三。

2024年半年度净利润3,537.85万元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润3,771.97万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目等阶段性投产7,204.94万元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，夏厦精密近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，夏厦精密的PE-TTM是72.84，而金属制品行业的PE-TTM是35.20，夏厦精密的PE-TTM远高于金属制品行业的PE-TTM。