根据红墙股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.01亿元，同比下降21.95%。扣非净利润2,382.75万元，同比大幅下降44.48%。红墙股份2024年半年度净利润2,785.43万元，业绩同比大幅下降45.63%。本期经营活动产生的现金流净额为1.15亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为混凝土外加剂，占比高达99.60%，其中聚羧酸系外加剂为第一大收入来源，占比95.70%。

2024年半年度公司营收3.01亿元，与去年同期的3.86亿元相比，下降了21.95%。

营收下降的主要原因是：

（1）聚羧酸系外加剂本期营收2.88亿元，去年同期为3.47亿元，同比下降了16.79%。

（2）萘系外加剂本期营收870.36万元，去年同期为2,268.30万元，同比大幅下降了61.63%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.8%，同比小幅下降到了今年的30.54%，主要是因为聚羧酸系外加剂本期毛利率30.91%，去年同期为33.78%，同比小幅下降8.5%。

本期净利润为2,785.43万元，去年同期5,123.36万元，同比大幅下降45.63%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为510.55万元，去年同期为0.00元；

但是（1）主营业务利润本期为3,128.38万元，去年同期为4,949.28万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-362.72万元，去年同期为659.09万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为3,128.38万元，去年同期为4,949.28万元，同比大幅下降36.79%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比下降21.95%；（2）毛利率本期为30.54%，同比小幅下降了1.26%。

2024年半年度，红墙股份净现金流为-3.06亿元，去年同期为-977.41万元，较去年同期大幅下降30.33倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为13.99亿元，同比大幅增长3.90倍；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.40亿元，同比大幅增长5.11倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.40亿元，同比大幅增长5.11倍。

在2024年半年度报告中，红墙股份用于金融投资的资产为3.89亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为147.83万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款等理财收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.64亿元，变化率为14.58倍。

2024半年度，红墙股份在建工程余额合计6.20亿元，相较期初的4.80亿元大幅增长了29.38%。主要在建的重要工程是大亚湾项目。

建设目标：红墙股份大亚湾项目旨在构建上下游一体化的产业链，通过年产28万吨环氧乙烷及环氧丙烷下游衍生物建设项目来增强公司的市场竞争力。该项目将有助于公司实现纵向一体化的战略布局，提升产品附加值，并为公司带来稳定的收益来源。

建设内容：该项目建设内容包括年产15万吨减水剂聚醚生产线、年产7万吨非离子表面活性剂生产线以及年产3万吨聚醚多元醇生产线。这些生产线将用于生产混凝土外加剂的关键原材料，从而支持红墙股份在混凝土外加剂领域的业务发展。

建设时间和周期：红墙股份的大亚湾项目于2022年1月获得了建筑工程施工许可证，预计整个项目的建设周期会在大约一年左右。根据此前披露的信息，项目预计于2023年初建成投产。至2024年9月，相关报道显示项目建设已进入收尾阶段。

预期收益：随着大亚湾项目的建成投产，红墙股份期望通过提高自身在产业链中的地位来优化成本结构，增加利润空间。此外，通过扩大产能和丰富产品线，公司将能够更好地满足市场需求，预计这将对公司的营业收入和净利润产生积极影响。不过具体的财务收益指标需要参考公司的官方公告和后续的财务报告来确定。

2024年半年度，红墙股份当期在建工程的利息资本化金额达1,340.23万元，同期净利润为2,785.43万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

红墙股份属于化学原料和化学制品制造业中的混凝土外加剂细分领域。 混凝土外加剂行业近三年受基建投资放缓及房地产调整影响，需求增速阶段性承压，但绿色建材政策推动高性能减水剂占比提升，行业结构持续优化。2024年市场空间约550亿元，预计未来三年复合增速5%，受益于新型城镇化及建筑工业化趋势，高性能、环保型产品将主导增量需求。

红墙股份为华南地区混凝土外加剂龙头企业，全国综合竞争力排名前十，2024年市占率约3%，区域市场占有率超15%，核心产品聚羧酸系减水剂技术优势显著，客户覆盖大型基建及商混企业。

2024年半年度净利润2,785.43万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3,128.38万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入大亚湾项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，红墙股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，红墙股份的PE-TTM是28.82，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，红墙股份低于其他化学制品行业的PE-TTM。