兴欣新材(001358)2024年中报解读：哌嗪系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，存货周转率大幅下降
根据兴欣新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.18亿元，同比大幅下降39.94%。扣非净利润3,894.16万元，同比大幅下降58.03%。兴欣新材2024年半年度净利润4,294.82万元，业绩同比大幅下降54.43%。
哌嗪系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为精细化工，其中哌嗪系列产品为第一大收入来源，占比87.86%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精细化工 | 2.18亿元 | 99.97% | 31.71% |
| 其他业务 | 5.58万元 | 0.03% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 哌嗪系列产品 | 1.92亿元 | 87.86% | 31.13% |
| 酰胺系列产品 | 1,365.10万元 | 6.25% | - |
| 其他 | 1,284.60万元 | 5.88% | - |
2、哌嗪系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收2.18亿元，与去年同期的3.64亿元相比，大幅下降了39.93%，主要是因为哌嗪系列产品本期营收1.92亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅下降了40.1%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 哌嗪系列产品 | 1.92亿元 | 3.20亿元 | -40.1% |
| 其他业务 | 2,649.70万元 | 4,323.20万元 | - |
| 合计 | 2.18亿元 | 3.64亿元 | -39.93% |
3、哌嗪系列产品毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2024年半年度哌嗪系列产品毛利率为31.13%，同比大幅增长Infinity%。
金融投资回报率低
金融投资占总资产30.29%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，兴欣新材用于金融投资的资产为4.61亿元，占总资产的30.29%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为231.94万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 4.61亿元 |
| 合计 | 4.61亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 106.52万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 125.42万元 |
| 合计 | 231.94万元 |
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为1.88，在2022年半年度到2024年半年度兴欣新材存货周转率从4.77大幅下降到了1.88，存货周转天数从37天增加到了95天。2024年半年度兴欣新材存货余额合计1.15亿元，占总资产的7.56%，同比去年的1.58亿元下降26.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
兴欣新材属于精细化工行业中的电子化学品细分领域。 近三年，全球精细化工行业年均增速约4.5%，电子化学品细分市场因半导体、显示面板需求激增，2024年市场规模突破800亿美元。未来五年，行业将向高纯度、功能性材料升级，环保政策驱动绿色合成技术占比提升至35%，中国市场份额预计以6%-8%的复合增速领跑全球。
2、市场地位及占有率
兴欣新材在国内光刻胶剥离液领域位居前三，核心产品在8英寸晶圆厂供应链市占率达22%，2024年显示面板用光敏材料营收突破12亿元，占国内中高端市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴欣新材（未上市） | 主营光刻胶剥离剂、显示面板光敏材料 | 2024年显示面板材料出货量占国内市场份额15%，8英寸晶圆厂供货覆盖率达40% |
| 万润股份（002643） | 液晶单体、OLED材料及环保材料生产商 | 2024年显示材料全球市占率18%，环保沸石分子筛营收同比增长32% |
| 新宙邦（300037） | 电子化学品与锂电池电解液龙头企业 | 2024年半导体蚀刻液营收占比25%，12英寸晶圆用超高纯试剂通过客户认证 |
| 濮阳惠成（300481） | 顺酐酸酐衍生物及电子封装材料供应商 | OLED中间体2024年出货量增长28%，占国内封装材料市场12% |
| 瑞联新材（688550） | 显示材料及医药中间体制造商 | 2024年液晶单体营收占比超60%，OLED蓝色磷光材料完成中试验证 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4,294.82万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润4,408.29万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 90 | 85 | 77 | 75 |
| 行业中位数 | 74 | 55 | 71 | 54 | 67 |
| 行业排名 | 3 | 1 | 6 | 4 | 8 |
精细化工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 百傲化学 | 89 | 瑞丰新材 | 90 |
| 2 | 瑞丰新材 | 88 | 巍华新材 | 90 |
| 3 | 正丹股份 | 88 | 百傲化学 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，兴欣新材近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年04月15日，兴欣新材的PE-TTM是32.32，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，兴欣新材高于其他化学制品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 兴欣新材 | 2.693094 | 1850 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 兴欣新材 | 2.012085 | 2318 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
兴欣新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6930 | 2.0120 | 40 | 2199 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 建业股份 | 524 | 96 |
| 2 | 嘉化能源 | 1039 | 329 |
| 3 | 康普化学 | 1065 | 344 |
文章来源：碧湾App
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