根据雪浪环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.06亿元，同比大幅下降53.00%。扣非净利润-1.01亿元，较去年同期亏损增大。雪浪环境2024年半年度净利润-9,916.85万元，业绩由盈转亏。

公司主要从事垃圾焚烧发电、工业废物处理、钢铁，主要产品包括烟气净化系统设备、废物处理、灰渣处理设备三项，烟气净化系统设备占比45.35%，废物处理占比26.03%，灰渣处理设备占比20.98%。

2024年半年度公司营收3.06亿元，与去年同期的6.52亿元相比，大幅下降了53.0%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）烟气净化系统设备本期营收1.39亿元，去年同期为2.89亿元，同比大幅下降了51.97%。

（2）灰渣处理设备本期营收6,424.11万元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降了69.71%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.45%，同比大幅下降到了今年的6.4%，主要是因为烟气净化系统设备本期毛利率-4.99%，去年同期为8.95%，同比大幅下降155.75%。

产品毛利率方面，2020-2024年半年度烟气净化系统设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的22.71%，大幅下降到2024年半年度的-4.99%，2024年半年度废物处理毛利率为22.71%，同比大幅下降44.32%。

2024年半年度，雪浪环境营业总收入为3.06亿元，去年同期为6.52亿元，同比大幅下降53.00%，净利润为-9,916.85万元，去年同期为315.98万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.00亿元，去年同期为-2,124.77万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为10.64万元，去年同期为3,009.67万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.00亿元，去年同期为-2,124.77万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.06亿元，同比大幅下降53.00%；（2）毛利率本期为6.40%，同比大幅下降了9.05%。

2024年半年度公司营收3.06亿元，同比大幅下降53.0%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2,548.78万元，同比增长17.93%。

研发费用增长的原因是：

虽然其他本期为13.98万元，去年同期为628.54万元，同比大幅下降了97.78%；

但是（1）直接投入本期为941.60万元，去年同期为274.82万元，同比大幅增长了近2倍；（2）职工薪酬本期为1,501.88万元，去年同期为1,118.86万元，同比大幅增长了34.23%。

在2024年半年度报告中，雪浪环境形成的商誉为3.83亿元，占净资产的56.32%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为上海长盈环保服务有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-15.11%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-3.52%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,627.79万元，同比下降29.6%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资5.33亿元的对价收购上海长盈环保服务有限公司52.0%的股份，但其52.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.5亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达254.97%，形成的商誉高达3.83亿元，占当年净资产的38.18%。

上海长盈环保服务有限公司承诺在2020年至2021年实现业绩分别不低于8,250万元、8,710万元，累计不低于1.7亿元。实际2020-2021年末产生的业绩为5,719.56万元、9,835.96万元，累计1.56亿元，未完成承诺。

上海长盈环保服务有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计7.98亿元，占总资产的26.22%，相较于去年同期的9.41亿元减少15.22%。

本期，企业应收账款周转率为0.34。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从162天增加到了529天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.04%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从55.43%下降到47.04%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从10.43%大幅上涨到20.57%。

2024半年度，雪浪环境在建工程余额合计1,623.72万元，相较期初的2,586.58万元大幅下降了37.23%。主要在建的重要工程是南京卓越资源化利用项目。