根据福鞍股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.60亿元，同比增长17.55%。扣非净利润6,145.11万元，同比大幅增长69.04%。福鞍股份2024年半年度净利润6,139.34万元，业绩同比大幅增长75.55%。本期经营活动产生的现金流净额为205.64万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是环境治理业务，一块是铸造行业，主要产品包括EPC合同、水电设备铸件、运营服务、火电设备铸件四项，EPC合同占比34.20%，水电设备铸件占比22.06%，运营服务占比14.83%，火电设备铸件占比14.34%。

2024年半年度，福鞍股份营业总收入为5.60亿元，去年同期为4.76亿元，同比增长17.55%，净利润为6,139.34万元，去年同期为3,497.20万元，同比大幅增长75.55%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失938.19万元，去年同期收益952.63万元，同比大幅下降；

但是投资收益本期为2,999.19万元，去年同期为-53.35万元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3,889.59万元，去年同期为3,460.85万元，同比小幅增长12.39%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.60亿元，同比增长17.55%；（2）毛利率本期为21.55%，同比增长了3.12%。

福鞍股份2024年半年度非主营业务利润为2,578.18万元，去年同期为536.51万元，同比大幅增长。

本期管理费用为3,428.93万元，同比大幅增长105.76%。归因于股权激励本期为1,406.63万元，去年同期为-。

本期研发费用为2,335.03万元，同比大幅增长79.48%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付537.08万元。

（2）材料费本期为900.83万元，去年同期为579.96万元，同比大幅增长了55.33%。

在2024半年度报告中，福鞍股份用于对外股权投资的资产为1.81亿元，对外股权投资所产生的收益为3,052.42万元，占净利润6,139.34万元的49.72%。

四川瑞鞍新材料科技有限公司业务性质为合成材料制造及销售。

该公司几乎每年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年中的-大幅上升至2024年中的1.81亿元。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年中的-大幅上升至2024年中的3,052.42万元。

2024半年度，企业应收账款合计8.94亿元，占总资产的30.55%，相较于去年同期的9.33亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失938.19万元，其中主要是应收账款坏账损失881.46万元。

本期，企业应收账款周转率为0.64。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.51增长到了0.64，平均回款时间从352天减少到了281天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.23%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从76.23%小幅下降到45.23%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从0.52%持续上涨到13.83%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

福鞍股份属于环境治理行业，专注于烟气治理工程服务和能源管理工程服务。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦减污降碳协同，工业烟气治理、固废资源化技术迭代提速，2025年新型膜材料、碳捕集等细分领域增速或达15%，政策补贴逐步退坡倒逼企业技术升级。

福鞍股份在工业烟气治理领域处于区域龙头地位，东北地区市场占有率约12%，其燃煤锅炉脱硫脱硝业务占营收65%，但全国市占率不足3%，业务集中度较高导致规模效应弱于头部企业。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,139.34万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润3,889.59万元，较去年同期有所增长。

福鞍股份对外股权投资最近3年，收益平均占净利润16%左右，对外股权投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为5%左右。2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，占净利润的50%。投资收益主要来源于四川瑞鞍新材料科技有限公司。

风险方面，应收账款减值风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，福鞍股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，福鞍股份的PE-TTM是34.17，而大气治理行业的PE-TTM是65.50，福鞍股份的PE-TTM相比大气治理行业的PE-TTM较低。