根据ST目药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5,954.84万元，同比增长16.87%。扣非净利润-2,205.71万元，较去年同期亏损增大。ST目药2024年半年度净利润-1,888.66万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要产品包括药品流通、原料药、医疗器械流通三项，药品流通占比39.14%，原料药占比24.29%，医疗器械流通占比12.44%。

本期净利润为-1,888.66万元，去年同期-2,364.31万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-2,502.55万元，去年同期为-1,603.96万元，亏损增大；

但是（1）资产减值损失本期收益11.55万元，去年同期损失663.44万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为306.45万元，去年同期为-295.64万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为-2,502.55万元，去年同期为-1,603.96万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

本期管理费用为3,178.94万元，同比大幅增长54.09%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,441.43万元，去年同期为993.24万元，同比大幅增长了45.12%。

（2）折旧及摊销费本期为539.75万元，去年同期为250.62万元，同比大幅增长了115.36%。

（3）中介服务费本期为326.68万元，去年同期为152.90万元，同比大幅增长了113.65%。

在2024年半年度报告中，ST目药形成的商誉为219.86万元，占净资产的5.34%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为杭州三慎泰宝丰中药有限公司和杭州三慎泰中医门诊部有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为100.04%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为1,630万元，而2023年末净利润为189.88元，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-33.34万元，同比由盈转亏，亏损191127.33%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资710万元的对价收购杭州三慎泰宝丰中药有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅266.42万元，也就是说这笔收购的溢价率高达166.5%，形成的商誉高达443.58万元，占当年净资产的4.56%。

杭州三慎泰宝丰中药有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于180万元、200万元、230万元，累计不低于610万元。实际2017-2019年末产生的业绩为197.31万元、240.69万元、237.73万元，累计675.73万元，完成承诺。

杭州三慎泰宝丰中药有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

杭州三慎泰宝丰中药有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值164.45万元、2021年末减值117.67万元，具体情况如下所示：

2021-2023年期末的净利润增长率为99.98%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为460万元，而2023年末净利润为-262.6元，预测数据偏乐观了。由此判断，商誉存在一定减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-57.94万元，同比亏损增长306574.43%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资2,140万元的对价收购杭州三慎泰中医门诊部有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅481.23万元，也就是说这笔收购的溢价率高达344.7%，形成的商誉高达1,658.77万元，占当年净资产的17.06%。

杭州三慎泰中医门诊部有限公司的历年业绩数据如下表所示：

杭州三慎泰中医门诊部有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值1,373.55万元、2021年末减值174.31万元、2022年末减值52.52万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业存货周转率为1.24，在2022年半年度到2024年半年度ST目药存货周转率从0.97提升到了1.24，存货周转天数从185天减少到了145天。2024年半年度ST目药存货余额合计5,321.75万元，占总资产的18.01%，同比去年的4,704.85万元小幅增长13.11%。