根据佳禾食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.73亿元，同比下降19.13%。扣非净利润6,165.41万元，同比大幅下降46.19%。佳禾食品2024年半年度净利润7,034.97万元，业绩同比大幅下降48.20%。

公司主要产品包括粉末油脂和其他产品两项，其中粉末油脂占比54.71%，其他产品占比19.18%。

本期净利润为7,034.97万元，去年同期1.36亿元，同比大幅下降48.20%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,832.32万元，去年同期支出4,300.97万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,578.63万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为7,578.63万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降50.57%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.73亿元，同比下降19.13%；（2）毛利率本期为17.85%，同比有所下降了0.37%。

2024年半年度公司营收10.73亿元，同比下降19.12%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为6,228.96万元，同比大幅增长72.35%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）宣传费本期为1,837.25万元，去年同期为356.63万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）职工薪酬本期为2,846.90万元，去年同期为2,170.10万元，同比大幅增长了31.19%。

（3）电商平台服务费及其他服务费本期为762.60万元，去年同期为142.68万元，同比大幅增长了近4倍。

本期财务费用为-733.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了67.81%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.43%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为129.60万元，去年同期为357.62万元，同比大幅下降了63.76%；

但是（1）利息支出本期为243.78万元，去年同期为546.91万元，同比大幅下降了55.43%；（2）利息收入本期为889.11万元，去年同期为707.44万元，同比增长了25.68%；

在2024年半年度报告中，佳禾食品用于金融投资的资产为3.52亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为807.49万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量的且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了6.29亿元，变化率为-64.14%。

2024半年度，佳禾食品在建工程余额合计2,308.28万元，相较期初的1,502.65万元大幅增长了53.61%。主要在建的重要工程是咖啡扩产建设项目和其他在建工程。

建设目标：项目建成后将形成年产16,000吨焙烤咖啡豆、3,000吨研磨咖啡粉、8,000吨冷热萃咖啡液、10,000吨RTD即饮咖啡和610吨冻干及混合风味咖啡的生产能力。

建设内容：本项目总投资为62,115.10万元，拟使用募集资金55,000.00万元。项目具体投资包括建筑工程投资23,101.81万元，设备购置及安装31,484.00万元，基本预备费2,729.29万元，铺底流动资金4,800.00万元。

建设时间和周期：本项目建设周期为24个月。

预期收益：经测算，本项目内部收益率为14.03%，投资回收期为7.60年。

2024年半年度，佳禾食品的无形资产合计7,051.28万元，占总资产的2.72%，相较于年初的1,750.25万元大幅增长302.87%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增0.84万元，主要为购置新增的0.84万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计0.84万元。

佳禾食品属于食品饮料行业的食品添加剂及配料细分领域，核心产品为植脂末、咖啡及植物基饮品。 近三年食品添加剂行业规模年均增速约5.7%，2024年市场规模达1,320亿元，受新式茶饮及健康化需求驱动，植物基产品成为核心增长极，预计2025年植脂末替代品市场渗透率超30%，零糖/低脂功能性配料需求增长超20%，行业集中度持续提升。

佳禾食品为国内植脂末领域头部企业，植脂末业务市占率约18%-22%，咖啡原料业务覆盖超70%头部茶饮连锁品牌，植物基产品线2024年营收占比提升至25%。

2024年半年度净利润7,034.97万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润7,578.63万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入咖啡扩产建设项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，佳禾食品近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，佳禾食品的PE-TTM是38.48，而乳品行业的PE-TTM是17.69，佳禾食品的PE-TTM远高于乳品行业的PE-TTM。