根据妙可蓝多2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.23亿元，同比小幅下降6.93%。扣非净利润5,688.46万元，同比大幅增长19.63倍。妙可蓝多2024年半年度净利润7,677.83万元，业绩同比大幅增长71.03%。本期经营活动产生的现金流净额为2.40亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，奶酪为第一大收入来源，占比84.82%。

2024年半年度，妙可蓝多营业总收入为19.23亿元，去年同期为20.66亿元，同比小幅下降6.93%，净利润为7,677.83万元，去年同期为4,489.07万元，同比大幅增长71.03%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,159.29万元，去年同期收益716.10万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为6,450.42万元，去年同期为-831.93万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为6,450.42万元，去年同期为-831.93万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为19.23亿元，同比小幅下降6.93%，不过（1）销售费用本期为4.36亿元，同比下降17.62%；（2）毛利率本期为34.57%，同比小幅增长了1.57%，推动主营业务利润扭亏为盈。

妙可蓝多2024年半年度非主营业务利润为3,386.70万元，去年同期为4,604.89万元，同比下降。

2024年半年度公司营收19.23亿元，同比小幅下降6.93%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2,519.35万元，同比大幅增长近3倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为613.25万元，去年同期汇兑收益为128.57万元；

（2）利息收入本期为678.26万元，去年同期为1,297.76万元，同比大幅下降了47.74%。

（3）利息支出本期为2,535.24万元，去年同期为2,025.25万元，同比增长了25.18%。

在2024年半年度报告中，妙可蓝多用于金融投资的资产为17.76亿元，占总资产的24.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,443.01万元，占净利润7,677.83万元的31.82%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续上升，由2022年中的1,586.14万元上升至2024年中的2,443.01万元，变化率为54.02%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,331.79万元，其中非经常性损益的政府补助金额为528.74万元。

(2)本期共收到政府补助1,157.84万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下179.79万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，妙可蓝多在建工程余额合计3.16亿元，相较期初的2.63亿元大幅增长了20.08%。主要在建的重要工程是上海智能化特色奶酪生产加工项目和上海特色奶酪智能化生产加工项目。

建设目标：上海特色奶酪智能化生产加工项目的建设目标是通过智能化生产和加工技术，提升奶酪产品的生产效率和质量，满足市场对高品质特色奶酪的需求，增强公司在奶酪市场的竞争力。

建设内容：项目建设内容包括引进先进的智能化生产设备和技术，建设智能化生产线，优化生产流程，提升生产自动化水平，同时建设配套的仓储、物流和检测设施，确保产品质量和供应链的高效运作。

建设时间和周期：项目原计划达到预定可使用状态的时间为2023年12月，但由于受到多方面因素的影响，项目无法按期完成。根据公司2023年12月19日的公告，项目延期至2024年12月，建设周期相应延长一年。

在2024年半年度报告中，妙可蓝多形成的商誉为3.84亿元，占净资产的8.77%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广泽乳业。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3.21亿元，同比下降16.19%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资7.61亿元的对价收购广泽乳业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.39亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达124.74%，形成的商誉高达4.22亿元，占当年净资产的36.41%。

广泽乳业承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于4494.96万元、6328.10万元、8157.69万元，累计不低于1.9亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为2,507.61万元、6,709.91万元、8,291.26万元，累计1.75亿元，未完成承诺。

广泽乳业的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

广泽乳业由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2,558.83万元、2020年末减值2,748.42万元、2021年末减值1,071.74万元、2023年末减值682.39万元，具体情况如下所示：

妙可蓝多属于奶酪制品行业，核心产品为再制奶酪棒及奶酪衍生品。 近三年中国奶酪制品行业保持快速增长，2023年奶酪棒市场规模同比增速达30.9%，消费场景从零食拓展至烘焙等领域。未来行业将受益于乳制品消费升级、零食化趋势及本土化创新，预计市场空间持续扩容，但需突破原制奶酪技术瓶颈及国际品牌竞争压力。

妙可蓝多长期占据中国奶酪棒市场头部地位，2023年市占率达32%，为行业第一，但2024年因营收下滑面临份额巩固压力，需警惕新兴品牌及乳企巨头的竞争。

2024年半年度净利润7,677.83万元，较上期大幅增长。

2024年半年度主营利润6,450.42万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润24%左右，金融投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为2%左右。

风险方面，广泽乳业存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入上海智能化特色奶酪生产加工项目等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，妙可蓝多近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，妙可蓝多的PE-TTM是79.35，而乳品行业的PE-TTM是17.69，妙可蓝多的PE-TTM远高于乳品行业的PE-TTM。