根据建工修复2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.07亿元，同比小幅下降7.73%。扣非净利润-272.22万元，由盈转亏。建工修复2024年半年度净利润149.13万元，业绩同比大幅下降96.49%。

公司的主营业务为生态保护和环境治理业，其中环境修复整体解决方案为第一大收入来源，占比98.39%。

2024年半年度公司营收5.07亿元，与去年同期的5.49亿元相比，小幅下降了7.73%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）环境修复整体解决方案本期营收4.98亿元，去年同期为5.38亿元，同比小幅下降了7.41%。

（2）技术服务本期营收258.04万元，去年同期为1,065.50万元，同比大幅下降了75.78%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.87%，同比小幅下降到了今年的18.59%，主要是因为环境修复整体解决方案本期毛利率18.64%，去年同期为21.82%，同比小幅下降14.57%。

2024年半年度，建工修复营业总收入为5.07亿元，去年同期为5.49亿元，同比小幅下降7.73%，净利润为149.13万元，去年同期为4,244.88万元，同比大幅下降96.49%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失3,397.69万元，去年同期收益59.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2,679.30万元，去年同期为4,692.96万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,679.30万元，去年同期为4,692.96万元，同比大幅下降42.91%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.07亿元，同比小幅下降7.73%；（2）毛利率本期为18.59%，同比下降了3.28%。

建工修复2024年半年度非主营业务利润为-2,537.41万元，去年同期为61.61万元，由盈转亏。

本期研发费用为1,321.92万元，同比下降29.5%。研发费用下降的原因是：

（1）人工费本期为680.49万元，去年同期为862.05万元，同比下降了21.06%。

（2）物料消耗本期为11.76万元，去年同期为157.63万元，同比大幅下降了92.54%。

（3）测试化验加工费本期为21.69万元，去年同期为60.12万元，同比大幅下降了63.92%。

2024年半年度，建工修复净现金流为-1.08亿元，去年同期为3,201.01万元，由正转负。

建工修复2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为387.36万元，非经常性损益为659.57万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为808.27万元，其中非经常性损益的政府补助金额为790.77万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助899.35万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,495.64万元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，建工修复用于对外股权投资的资产为9,211.57万元，对外股权投资所产生的收益为736.66万元，占净利润149.13万元的493.96%。

天津渤化环境修复股份有限公司业务性质为环境修复。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为736.66万元，相比去年同期上升了480.36万元，变化率为187.42%。

2024半年度，企业应收账款合计6.65亿元，占总资产的21.75%，相较于去年同期的5.39亿元增长23.36%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,397.69万元，导致企业净利润从盈利3,546.82万元下降至盈利149.13万元，其中主要是应收账款坏账损失3,208.62万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,208.62万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,208.62万元。

本期，企业应收账款周转率为0.66。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.03大幅下降到了0.66，平均回款时间从174天增加到了272天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，建工修复的合同资产合计16.37亿元，占总资产的53.50%，相较于年初的14.83亿元小幅增长10.34%。

主要原因是在施项目增加1.67亿元。

建工修复属于环境修复行业，聚焦于土壤、地下水等生态治理领域。 环境修复行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模超800亿元，年复合增长率约15%。随着“十四五”土壤污染防治规划实施及双碳战略推进，预计2025年市场容量将突破1200亿元，污染场地修复、矿山生态治理等细分领域增速显著，智能化修复技术渗透率持续提升。

建工修复是国内环境修复领域头部企业，土壤修复市场份额约12%-15%居行业前三，2024年承接亿元级大型综合治理项目5项，专利技术覆盖有机污染原位热脱附等核心工艺。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损，2021-2023年半年度扣非净利润持续增长，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2,679.30万元，较去年同期大幅下降。

建工修复对外股权投资最近4年，收益平均占净利润468%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为9%左右。投资收益主要来源于天津渤化环境修复股份有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损510.44万元，由于政府补助贡献了808.27万元，净利润盈利149.13万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，建工修复近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，建工修复的PE-TTM是88.87，而综合环境治理行业的PE-TTM是21.87，建工修复的PE-TTM远高于综合环境治理行业的PE-TTM。