根据华纳药厂2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.39亿元，同比基本持平。扣非净利润9,397.93万元，同比小幅下降10.23%。华纳药厂2024年半年度净利润9,946.47万元，业绩同比小幅下降3.69%。

公司主要产品包括制剂产品和原料药及中间体两项，其中制剂产品占比75.16%，原料药及中间体占比23.86%。

本期净利润为9,946.47万元，去年同期1.03亿元，同比小幅下降3.69%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为2,649.93万元，去年同期为988.88万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-8.95万元，去年同期为-543.50万元，亏损有所减小。

但是（1）主营业务利润本期为1.04亿元，去年同期为1.16亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-414.08万元，去年同期为282.23万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为1.16亿元，同比小幅下降10.62%。

虽然营业总收入本期为7.39亿元，同比有所增长2.43%，不过（1）研发费用本期为6,646.96万元，同比增长21.54%；（2）毛利率本期为62.78%，同比有所下降了0.70%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为6,646.96万元，同比增长21.54%。研发费用增长的原因是：虽然材料本期为373.43万元，去年同期为1,080.29万元，同比大幅下降了65.43%，但是委外服务费本期为3,236.19万元，去年同期为1,602.27万元，同比大幅增长了101.98%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,204.95万元。

(2)本期共收到政府补助1,899.22万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,688.17万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，华纳药厂在建工程余额合计8,686.86万元，相较期初的2,762.36万元大幅增长。主要在建的重要工程是高端制剂产研基地建设项目。

建设目标：华纳药厂高端制剂产研基地建设项目旨在推动公司由仿制药企业向创新型制药企业的转型，致力于提升药品研发能力，打造国内领先的创新药与首仿高端制剂的研发及产业化平台。该项目将促进公司在自动化、智能化生产方面的进步，增强市场竞争力。

建设内容：项目计划建设一个集研发与生产于一体的高端制剂产业基地，建筑面积约为11万平方米。该基地将配置先进的生产设备和技术，以支持创新药物和复杂制剂的开发与规模化生产，同时也会加强质量控制体系，确保产品符合国际标准。

建设时间和周期：华纳药厂高端制剂产研基地于2023年9月2日正式开工建设，预计整个项目建设期为3年。从开工到完全达产，包括运营期在内共计16年（含3年的建设期）。

预期收益：项目建成后，预计将实现年产值约28亿元人民币，这将显著提高华纳药厂的经济效益。此外，通过引入更先进的技术与工艺，项目还将有助于提升产品质量，扩大市场份额，并为公司的长期发展奠定坚实基础。

2024年半年度，华纳药厂的其他流动资产合计4.75亿元，占总资产的20.40%，相较于年初的3.92亿元增长21.25%。

主要原因是大额存单增加7,883.00万元。

华纳药厂属于化学制药行业，专注于化学原料药、化学药制剂及中药制剂的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。行业呈现高技术壁垒药物占比提升、原料制剂一体化趋势增强的特点，未来将加速整合，头部企业通过创新药研发和产能升级巩固优势，同时绿色制造和智能化生产成为转型重点。

华纳药厂在化药细分领域具备原料制剂协同优势，核心产品如恩替卡韦、胶体果胶铋在消化系统及抗感染药物市场占据一定份额，2025年新获批原料药地夸磷索钠及间羟胺有望提升其在生物药领域的竞争力，但整体市占率未达行业前五。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9,946.47万元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.04亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司研发费用在增长，另一方面则是毛利率在下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入高端制剂产研基地建设项目等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，华纳药厂近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，华纳药厂的PE-TTM是18.35，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，华纳药厂低于化学制剂行业的PE-TTM。