根据民生健康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.97亿元，同比小幅增长8.06%。扣非净利润7,455.73万元，同比小幅增长14.43%。民生健康2024年半年度净利润7,726.94万元，业绩同比小幅增长10.30%。

公司主要产品包括多维元素片(21)和多种维生素矿物质片保健食品及食品两项，其中多维元素片(21)占比78.88%，多种维生素矿物质片保健食品及食品占比12.82%。

2024年半年度公司营收3.97亿元，与去年同期的3.68亿元相比，小幅增长了8.06%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）多种维生素矿物质片保健食品及食品本期营收5,093.51万元，去年同期为4,167.15万元，同比增长了22.23%。

（2）多维元素片本期营收3.14亿元，去年同期为3.07亿元，同比增长了2.02%。

2024年半年度公司毛利率为60.43%，同比去年的61.54%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度多维元素片毛利率为67.18%，同比下降1.02%，同期多种维生素矿物质片保健食品及食品毛利率为42.06%，同比增长17.55%。

本期净利润为7,726.94万元，去年同期7,005.24万元，同比小幅增长10.30%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,187.35万元，去年同期支出970.54万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为8,828.50万元，去年同期为7,979.12万元，同比小幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为8,828.50万元，去年同期为7,979.12万元，同比小幅增长10.65%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期财务费用为-1,181.42万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了413.52%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.29%。归因于利息收入本期为1,188.29万元，去年同期为241.52万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年半年度，民生健康净现金流为-8,110.78万元，去年同期为-101.52万元，较去年同期大幅下降78.90倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为5.09亿元，同比增长25.07%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.35亿元，同比增长16.97%。

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.42亿元，同比大幅增长34.64%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.42亿元，同比大幅增长34.64%。

在2024年半年度报告中，民生健康用于金融投资的资产为3.75亿元，占总资产的21.93%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为280.37万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品及结构性存款收益。

2024半年度，民生健康在建工程余额合计3,981.47万元，相较期初的2,493.67万元大幅增长了59.66%。主要在建的重要工程是保健食品智能化生产线技改项目。

建设目标：本项目总投资32,926.40万元，旨在通过智能化生产线技术改造，新增年产维矿类保健食品10.8亿片和软胶囊3.5亿粒的生产能力，提升生产效率和产品质量，进一步巩固公司在保健食品市场的地位。

建设内容：项目将以发行人为实施主体，在公司现有场地基础上，新增建设厂房和保健食品智能化生产线。具体内容包括规划、设计及土建装修工程，设备安装及调试，人才招聘及培训等，确保生产线顺利投产并逐步释放产能。

建设时间和周期：本项目计划建设期为3年，具体实施进度如下：第一年完成规划、设计及土建装修工程；第二年完成设备安装及调试，同时进行人才招聘及培训；第三年开始逐步释放产能，第四年达产。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司的生产能力，预计新增年产维矿类保健食品10.8亿片和软胶囊3.5亿粒，有助于扩大市场份额，提高公司盈利水平。随着产能的逐步释放，预计在达产后能够带来显著的经济效益。

2024年半年度，民生健康的其他非流动资产合计1.74亿元，占总资产的10.18%，相较于年初的2.14亿元减少18.55%。

主要原因是定期存款减少4,040.57万元。

民生健康属于医药制造业中的维生素与矿物质补充剂细分领域。 近三年，维生素与矿物质补充剂行业年均复合增长率达9.8%，2024年市场规模突破600亿元，预计2027年将超800亿元。老龄化加速、健康意识提升及消费升级推动行业扩容，政策端“健康中国”战略及医保目录调整进一步强化行业规范化发展，未来产品创新与精准营养将成为核心竞争方向。

民生健康是国内维生素与矿物质补充剂领域的头部企业，核心产品“21金维他”系列市占率约15%，稳居行业前三。2024年营收同比增长超20%，覆盖零售终端超10万家，线上渠道占比提升至35%，在OTC市场品牌认知度排名前五。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润7,726.94万元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润8,828.50万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入保健食品智能化生产线技改项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，民生健康近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，民生健康的PE-TTM是48.42，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，民生健康的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较高。