根据海正药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收52.44亿元，同比小幅下降13.48%。扣非净利润2.59亿元，同比小幅下降7.95%。海正药业2024年半年度净利润4.34亿元，业绩同比小幅增长4.38%。本期经营活动产生的现金流净额为7.81亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司主要产品包括医药制造和医药商业两项，其中医药制造占比53.39%，医药商业占比44.47%。

本期净利润为4.34亿元，去年同期4.16亿元，同比小幅增长4.38%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为3.36亿元，去年同期为4.96亿元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为1.70亿元，去年同期为9,843.71万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-250.65万元，去年同期为-4,675.36万元，亏损有所减小。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3.36亿元，去年同期为4.96亿元，同比大幅下降32.27%。

虽然销售费用本期为10.00亿元，同比下降19.14%，不过（1）营业总收入本期为52.44亿元，同比小幅下降13.48%；（2）毛利率本期为39.37%，同比小幅下降了2.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。

海正药业2024年半年度非主营业务利润为1.50亿元，去年同期为-1,056.67万元，扭亏为盈。

本期财务费用为7,252.53万元，同比下降29.21%。归因于利息支出本期为8,750.61万元，去年同期为1.14亿元，同比下降了23.57%。

2024年半年度，海正药业净现金流为-2.03亿元，去年同期为-601.46万元，较去年同期大幅下降32.68倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

海正药业2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.76亿元,占归母净利润的40.44%。

本期归母净利润小幅增长了7.7%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，海正药业用于金融投资的资产为2,008.58万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-20.1万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置金融工具取得的投资收益和其他：其他非流动金融资产。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,300.12万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,692.30万元。

(2)本期共收到政府补助4,188.96万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.60亿元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，海正药业用于对外股权投资的资产为14.33亿元，对外股权投资所产生的收益为1,954.99万元。

浙江博锐生物制药有限公司业务性质为技术研发业。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

2024年半年度，海正药业资产减值损失7,274.13万元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,274.13万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.83，在2023年半年度到2024年半年度海正药业存货周转率从3.29小幅下降到了2.83，存货周转天数从54天增加到了63天。2024年半年度海正药业存货余额合计17.55亿元，占总资产的11.37%。

2024半年度，海正药业在建工程余额合计3.95亿元，相较期初的6.96亿元大幅下降了43.27%。主要在建的重要工程是普通口服固体制剂技术改造项目、二期生物工程项目等。

建设目标：海正药业普通口服固体制剂技术改造项目旨在通过技术升级和设备更新，提升公司固体制剂的生产效率和产品质量，以满足日益增长的市场需求，并进一步增强公司的市场竞争力。同时，该项目有助于优化产品结构，推动公司向更高附加值的产品转型。

建设内容：项目将对现有生产线进行技术改造，包括引进先进的生产设备、改进生产工艺流程以及完善质量控制体系。具体措施可能涉及扩大产能、提高自动化水平、强化环保措施等，确保生产过程更加高效、安全与环保。

预期收益：预期通过本项目的实施，海正药业能够实现生产能力的显著提升，从而带来更高的销售收入；同时，通过成本控制和技术进步，有望降低单位产品的生产成本，增加利润空间。此外，高质量的产品也有利于提升品牌形象，为企业的长期发展奠定坚实基础。

海正药业属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动加速转型，创新药与生物药研发投入持续增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。带量采购推动行业集中度提升，仿制药利润承压倒逼企业向高端制剂和创新药升级。未来行业将聚焦肿瘤、代谢性疾病等细分领域，国际化与差异化竞争成为主要趋势。

海正药业在国内化学制药领域处于第二梯队，2024年净利润预增704%实现扭亏为盈，核心产品线涵盖抗感染和抗肿瘤药物，特色原料药全球市占率约3%，兽药板块宠物驱虫药市场份额居国产前三。

2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3.36亿元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润2.58亿元，由于非经常性损益贡献了1.76亿元，净利润盈利4.34亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示瀚晖制药注射剂扩建生产项目、瀚晖美卓乐生产线项目投产，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期海正药业PE-TTM为负，参考价值不大。