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银龙股份(603969)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,2亿元的对外股权投资

天津银龙预应力材料股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“谢志峰”。公司主营业务为预应力材料的研发、生产与销售,主要产品包括:钢丝、钢棒、钢绞线、轨道板、信息化管理系统和智能化生产制造设备,主要服务于国内外铁路、输配水工程、桥梁等基础设施建设。

根据银龙股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收13.54亿元,同比小幅增长5.71%。扣非净利润1.00亿元,同比增长20.48%。银龙股份2024年半年度净利润1.05亿元,业绩同比增长20.31%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为预应力-分部,占比高达80.86%,主要产品包括钢绞线和钢丝两项,其中钢绞线占比43.51%,钢丝占比35.07%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
预应力-分部 10.94亿元 80.86% 14.28%
轨道-分部 2.59亿元 19.14% 23.92%
分产品 营业收入 占比 毛利率
钢绞线 5.89亿元 43.51% 12.81%
钢丝 4.75亿元 35.07% 13.09%
轨道交通用混凝土制品销售及配套服务 2.13亿元 15.72% 27.47%
钢轨销售 4,085.38万元 3.02% 2.18%
其他业务 3,626.76万元 2.68% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长20.31%

本期净利润为1.05亿元,去年同期8,758.96万元,同比增长20.31%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,311.83万元,去年同期支出1,411.62万元,同比大幅下降;

但是(1)信用减值损失本期损失28.82万元,去年同期损失1,157.84万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1,147.32万元,去年同期为198.05万元,同比大幅增长;(3)主营业务利润本期为1.17亿元,去年同期为1.11亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长6.07%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.54亿元 12.80亿元 5.71%
营业成本 11.35亿元 10.82亿元 4.92%
销售费用 1,335.02万元 1,008.56万元 32.37%
管理费用 3,582.14万元 3,541.34万元 1.15%
财务费用 725.63万元 -531.69万元 236.48%
研发费用 3,903.84万元 3,983.25万元 -1.99%
所得税费用 2,311.83万元 1,411.62万元 63.77%

2024年半年度主营业务利润为1.17亿元,去年同期为1.11亿元,同比小幅增长6.07%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为13.54亿元,同比小幅增长5.71%;(2)毛利率本期为16.12%,同比小幅增长了0.63%。

PART 3
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2亿元的对外股权投资

在2024半年度报告中,银龙股份用于对外股权投资的资产为1.97亿元,对外股权投资所产生的收益为0元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
上铁芜湖 9,325.17万元 0元
宝坻板场 2,639.17万元 0元
济南轨道 2,268.13万元 0元
甘肃铁投 1,830.83万元 0元
其他 3,667.37万元 0元
合计 1.97亿元 0元

上铁芜湖

上铁芜湖业务性质为其他有限责任公司。

历年投资数据


上铁芜湖 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 25.00 0元 0元 9,325.17万元
2023年中 - 25.00 0元 0元 8,528.5万元
2023年末 - 25.00 0元 796.67万元 9,325.17万元
2022年末 - 25.00 0元 953.02万元 8,528.5万元
2021年末 - 25.00 0元 1,052.96万元 7,575.48万元
2020年末 - 25.00 0元 320.22万元 6,522.52万元
2019年末 0.00 25.00 0元 1,235.16万元 6,466.75万元
2018年末 0.00 25.00 0元 970.41万元 5,231.59万元
2017年末 0.00 25.00 0元 445.71万元 4,261.19万元
2016年末 0.00 25.00 1,500万元 -59.52万元 3,815.48万元
2015年末 0.00 25.00 2,375万元 0元 2,375万元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续大幅上升,由2020年中的6,834.59万元大幅上升至2024年中的1.97亿元,增长率为188.69%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 6,834.59万元
2021年中 1.13亿元
2022年中 1.39亿元
2023年中 1.74亿元
2024年中 1.97亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

银龙股份属于金属制品行业,专注于预应力混凝土用钢材及轨道交通混凝土制品的研发、生产和销售。 金属制品行业近三年受基建投资拉动保持稳定增长,高铁、桥梁等应用场景需求持续释放,2024年市场规模超6000亿元。未来随“十四五”交通基建规划推进,新能源配套建设加速,预计2025年行业增速维持在6%-8%,碳基复合材料等高端产品将成新增长点。

2、市场地位及占有率

银龙股份为预应力钢绞线细分领域龙头企业,在高铁轨道板专用钢材市场占有率超30%,2024年前三季度实现营收22.02亿元,净利润同比增42.81%,核心产品毛利率达21.89%,稳居行业第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
银龙股份(603969) 预应力材料及轨道交通制品专业制造商 高铁轨道板市占率超30%,2024年三季报营收22.02亿元同比增9.15%
贵绳股份(600992) 钢丝绳及特种钢材生产商 2024年资产规模超33亿元,军工领域供货占比超15%
恒星科技(002132) 金属制品及光伏材料综合供应商 2024年资产规模达78.91亿元,光伏切割线市占率居前
巨力索具(002342) 索具及预应力材料生产商 海洋工程领域市占率20%,军工资质覆盖全产业链
法尔胜(000890) 钢丝绳及桥梁缆索专业企业 桥梁缆索供货规模突破3万吨,长江大桥项目覆盖率超40%

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润1.05亿元,较上期有所增长,主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润1.17亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:72 总排名:1619/5338
行业排名(金属制品):2/8
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 73 50 72 58 72
行业中位数 70 52 70 53 71
行业排名 31 32 37 26 33

金属制品行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 鲁银投资 74 鲁银投资 75
2 银龙股份 72 银龙股份 72
3 大西洋 71 大西洋 69

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,银龙股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,银龙股份的PE-TTM是24.74,而金属制品行业的PE-TTM是33.32,银龙股份低于金属制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
银龙股份 3.944494 1086

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
银龙股份 3.596911 1135

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

银龙股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.9444 3.5969 9 1005

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 纽威股份 1061 342
2 科新机电 1357 490
3 中寰股份 1600 626


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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