翔港科技(603499)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
上海翔港包装科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“董建军”。公司主要从事彩盒、标签等相关包装印刷产品的研发、生产和销售，主要为日化、食品生产企业提供全方位的包装印刷服务。公司包装印刷产品主要包括彩盒、标签两大系列。
根据翔港科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.58亿元，同比小幅增长11.73%。扣非净利润1,231.46万元，同比大幅增长3.12倍。翔港科技2024年半年度净利润2,347.61万元，业绩同比大幅增长102.06%。
主营业务构成
产品方面，包装分部为第一大收入来源，占比87.43%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 包装分部 | 3.13亿元 | 87.43% | 22.78% |
| 其他业务 | 4,507.66万元 | 12.57% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加11.73%，净利润同比大幅增加102.06%
2024年半年度，翔港科技营业总收入为3.58亿元，去年同期为3.21亿元，同比小幅增长11.73%，净利润为2,347.61万元，去年同期为1,161.86万元，同比大幅增长102.06%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为932.85万元，去年同期为167.04万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,404.28万元，去年同期为1,167.12万元，同比增长。
2、主营业务利润同比大幅增长4.58倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.58亿元 | 3.21亿元 | 11.73% |
| 营业成本 | 2.83亿元 | 2.58亿元 | 9.85% |
| 销售费用 | 1,056.36万元 | 861.80万元 | 22.58% |
| 管理费用 | 3,253.76万元 | 2,643.66万元 | 23.08% |
| 财务费用 | 620.40万元 | 922.65万元 | -32.76% |
| 研发费用 | 1,362.25万元 | 1,456.13万元 | -6.45% |
| 所得税费用 | 35.59万元 | 133.17万元 | -73.28% |
2024年半年度主营业务利润为932.85万元，去年同期为167.04万元，同比大幅增长4.58倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.58亿元，同比小幅增长11.73%；（2）毛利率本期为21.03%，同比小幅增长了1.35%。
3、非主营业务利润同比增长
翔港科技2024年半年度非主营业务利润为1,450.35万元，去年同期为1,127.99万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 932.85万元 | 39.74% | 167.04万元 | 458.45% |
| 其他收益 | 1,404.28万元 | 59.82% | 1,167.12万元 | 20.32% |
| 其他 | 46.48万元 | 1.98% | 2.53万元 | 1737.71% |
| 净利润 | 2,347.61万元 | 100.00% | 1,161.86万元 | 102.06% |
4、财务费用大幅下降
2024年半年度公司营收3.58亿元，同比小幅增长11.73%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为620.40万元，同比大幅下降32.76%。归因于利息费用本期为734.51万元，去年同期为1,026.79万元，同比下降了28.47%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 734.51万元 | 1,026.79万元 |
| 其他 | -114.11万元 | -104.14万元 |
| 合计 | 620.40万元 | 922.65万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为1,404.28万元，占净利润比重为59.82%，较去年同期增加20.32%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| —福利企业增值税退税 | 804.44万元 | 688.00万元 |
| —福利人员社保帮困补助 | 224.46万元 | 236.97万元 |
| 增值税加计抵减 | 222.40万元 | - |
| 其他 | 152.97万元 | 242.14万元 |
| 合计 | 1,404.28万元 | 1,167.12万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产11.25%，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2024年半年度报告中，翔港科技用于金融投资的资产为1.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7,204.54元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 金泰克股权 | 1.5亿元 |
| 其他 | 302.89万元 |
| 合计 | 1.53亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 嘉兴金琛创业投资合伙企业(有限合伙)投资款 | 100万元 |
| 合计 | 100万元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于私募基金。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 私募基金 | 7,204.54元 |
| 合计 | 7,204.54元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了1.52亿元，变化率为152.03倍。
模具升级项目2024等
2024半年度，翔港科技在建工程余额合计1,736.49万元，相较期初的1,504.41万元大幅增长了15.43%。主要在建的重要工程是设备、模具升级项目2024和泥城扩建一期工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 设备、模具升级项目2024 | 924.77万元 | 2,300.77万元 | 1,376.01万元 | 57.52 |
| 泥城扩建一期工程 | 528.50万元 | 446.78万元 | 260.00万元 | 90.63 |
| 设备、模具升级项目2023 | - | 392.69万元 | 126.58万元 | 100.00 |
| 卷烟包装生产设备项目 | - | 164.75万元 | 395.01万元 | 100.00 |
设备、模具升级项目2024（转入固定资产项目）
经过对翔港科技公开披露信息的深度搜索，关于2024年的设备、模具升级项目具体细节如下：
建设目标：该项目旨在通过更新和升级公司的生产设备与模具，以提高生产效率、产品质量及市场竞争力。同时，希望通过技术革新来降低生产成本，满足客户日益增长的需求，并为公司带来可持续发展的基础。
建设内容：项目主要包括引进先进的包装生产线及相关辅助设备，以及对现有模具进行优化设计和技术改造。此外，还将包括相关配套设施的完善，确保新旧设备之间的无缝对接，实现整体生产能力的提升。
建设时间和周期：根据公告内容，该设备、模具升级项目的计划启动时间为2024年初，并预计整个项目建设周期大约为1-2年。在此期间，公司将逐步实施各项改进措施，直至全部升级改造完成并通过验收。
预期收益：通过对设备与模具的技术升级，预计将显著提升公司的自动化水平和产品附加值，有助于扩大市场份额。长远来看，此举不仅能够增加销售收入，还可能因效率提高而降低成本，从而改善公司的盈利状况，增强企业长期盈利能力。不过，请注意实际效果还需结合市场变化等多种因素综合考量。
行业分析
1、行业发展趋势
翔港科技属于包装印刷行业，主要从事彩盒、标签等包装产品的研发、生产和销售。 包装印刷行业近三年受消费升级和制造业需求拉动，市场规模稳步增长，2024年行业总产值预计突破1.8万亿元。未来趋势聚焦绿色环保材料和智能数字化生产，可降解包装及RFID技术应用加速，2025年智能包装市场渗透率有望超15%，行业集中度提升推动头部企业份额扩张。
2、市场地位及占有率
翔港科技在国内包装印刷行业处于中游梯队，以高端日化、消费电子领域为核心市场，2024年营收规模约5.3亿元，细分领域市占率约1.2%-1.5%，在华东区域供应链中具备差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 翔港科技（603499） | 主营彩盒、标签等包装产品，客户覆盖联合利华、上海家化等头部日化企业 | 2024年高端日化包装营收占比达68%，智能化产线投资占比提升至25% |
| 紫江企业（600210） | 综合性包装集团，产品涵盖PET瓶及标签、薄膜等 | 2024年饮料包装市占率约8.5%，与可口可乐、百事长期合作 |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱龙头企业，提供一站式包装解决方案 | 2024年供应链业务营收占比突破40%，全国生产基地超40个 |
| 劲嘉股份（002191） | 烟标包装龙头，拓展消费电子和医药包装领域 | 2024年新型烟草包装营收同比增长32%，研发投入占比达6.8% |
| 永新股份（002014） | 软塑包装领先企业，产品包括彩印复合包装材料等 | 2024年环保可降解材料产能提升至12万吨，出口业务占比超35% |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2,347.61万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润932.85万元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入设备、模具升级项目2024等，潜在提高未来时间段的利润水平。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 73 | 50 | 68 | 53 | 71 |
| 行业中位数 | 73 | 51 | 67 | 54 | 70 |
| 行业排名 | 11 | 9 | 10 | 11 | 10 |
纸包装行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 吉宏股份 | 83 | 吉宏股份 | 87 |
| 2 | 裕同科技 | 83 | 光大同创 | 84 |
| 3 | 中荣股份 | 75 | 裕同科技 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，翔港科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，翔港科技的PE-TTM是186.39，而纸包装行业的PE-TTM是26.79，翔港科技的PE-TTM远高于纸包装行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 翔港科技 | 2.389843 | 2090 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 翔港科技 | 0.962779 | 3308 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
翔港科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.3898 | 0.9627 | 16 | 2842 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 柏星龙 | 1326 | 470 |
| 2 | 永吉股份 | 1913 | 807 |
| 3 | 佳合科技 | 2073 | 910 |
文章来源：碧湾App
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