万盛股份(603010)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，金融投资收益逐年递减
浙江万盛股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司一直专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商。公司产品可分为：阻燃剂、功能日化添加剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂五大系列，均属于新领域功能性精细化学品。
根据万盛股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.86亿元，同比基本持平。扣非净利润9,128.17万元，同比小幅下降9.90%。万盛股份2024年半年度净利润6,918.24万元，业绩同比大幅下降38.62%。
主营业务构成
公司主要产品包括阻燃剂和胺助剂及催化剂两项，其中阻燃剂占比63.43%，胺助剂及催化剂占比20.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 阻燃剂 | 8.79亿元 | 63.43% | 23.41% |
| 胺助剂及催化剂 | 2.83亿元 | 20.39% | 14.39% |
| 涂料助剂 | 1.30亿元 | 9.34% | 11.58% |
| 原料及中间体 | 8,491.77万元 | 6.12% | -8.73% |
| 其他销售 | 989.13万元 | 0.71% | -100.22% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低38.62%
2024年半年度，万盛股份营业总收入为13.86亿元，去年同期为14.25亿元，同比基本持平，净利润为6,918.24万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降38.62%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.02亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,392.97万元，去年同期为-249.47万元，亏损增大；（3）投资收益本期为107.17万元，去年同期为1,510.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降17.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.86亿元 | 14.25亿元 | -2.70% |
| 营业成本 | 11.42亿元 | 11.61亿元 | -1.61% |
| 销售费用 | 1,697.44万元 | 1,425.98万元 | 19.04% |
| 管理费用 | 7,309.45万元 | 7,965.36万元 | -8.24% |
| 财务费用 | -843.05万元 | -2,005.69万元 | 57.97% |
| 研发费用 | 4,840.19万元 | 6,024.58万元 | -19.66% |
| 所得税费用 | 1,317.47万元 | 1,854.05万元 | -28.94% |
2024年半年度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降17.43%。
虽然研发费用本期为4,840.19万元，同比下降19.66%，不过（1）营业总收入本期为13.86亿元，同比有所下降2.70%；（2）财务费用本期为-843.05万元，同比大幅增长57.97%；（3）毛利率本期为17.62%，同比小幅下降了0.91%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
万盛股份2024年半年度非主营业务利润为-1,966.39万元，去年同期为769.80万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.02亿元 | 147.47% | 1.24亿元 | -17.43% |
| 公允价值变动收益 | -2,392.97万元 | -34.59% | -249.47万元 | -859.24% |
| 其他收益 | 967.38万元 | 13.98% | 555.06万元 | 74.29% |
| 其他 | -347.37万元 | -5.02% | 1,354.47万元 | -125.65% |
| 净利润 | 6,918.24万元 | 100.00% | 1.13亿元 | -38.62% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收13.86亿元，同比基本持平。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-843.05万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了57.97%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.19%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为1,518.48万元，去年同期为2,242.45万元，同比大幅下降了32.28%。
（2）汇兑收益本期为652.97万元，去年同期为1,194.68万元，同比大幅下降了45.34%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,518.48万元 | -2,242.45万元 |
| 利息费用 | 1,272.16万元 | 1,354.69万元 |
| 汇兑损益 | -652.97万元 | -1,194.68万元 |
| 其他 | 56.23万元 | 76.74万元 |
| 合计 | -843.05万元 | -2,005.69万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为4,840.19万元，同比下降19.66%。
研发费用下降的原因是：
虽然折旧与摊销本期为894.78万元，去年同期为700.85万元，同比增长了27.67%；
但是（1）直接投入材料及燃动力本期为742.43万元，去年同期为1,505.87万元，同比大幅下降了50.7%；（2）职工薪酬本期为2,762.34万元，去年同期为3,156.78万元，同比小幅下降了12.49%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,762.34万元 | 3,156.78万元 |
| 折旧与摊销 | 894.78万元 | 700.85万元 |
| 直接投入材料及燃动力 | 742.43万元 | 1,505.87万元 |
| 其他 | 440.64万元 | 661.09万元 |
| 合计 | 4,840.19万元 | 6,024.58万元 |
3）销售费用增长
本期销售费用为1,697.44万元，同比增长19.04%。销售费用增长的原因是：
（1）佣金本期为266.66万元，去年同期为108.92万元，同比大幅增长了144.82%。
（2）展览费本期为74.26万元，去年同期为25.40万元，同比大幅增长了192.37%。
（3）办公会务费本期为103.16万元，去年同期为70.03万元，同比大幅增长了47.3%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 844.56万元 | 855.48万元 |
| 佣金 | 266.66万元 | 108.92万元 |
| 保险费 | 106.11万元 | 95.33万元 |
| 办公会务费 | 103.16万元 | 70.03万元 |
| 展览费 | 74.26万元 | 25.40万元 |
| 其他 | 302.71万元 | 270.82万元 |
| 合计 | 1,697.44万元 | 1,425.98万元 |
年产20.227万吨功能性新材料一体化生产项目阶段性投产1.50亿元，固定资产小幅增长
2024半年度，万盛股份固定资产合计13.91亿元，占总资产的21.14%，相比期初的12.69亿元小幅增长了9.65%。
本期在建工程转入1.83亿元
在本报告期内，企业固定资产新增1.95亿元，主要为在建工程转入的1.83亿元，占比93.79%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.95亿元 |
| 在建工程转入 | 1.83亿元 |
在此之中：年产20.227万吨功能性新材料一体化生产项目转入1.50亿元。
年产20.227万吨功能性新材料一体化生产项目（转入固定资产项目）
建设目标：项目旨在通过全资子公司山东万盛新材料有限公司，投资建设“19万吨新材料阻燃剂及原材料一体化生产项目”，以抓住行业机遇期，提高市场占有率，进一步增强主业优势。
建设内容：项目计划总投资80,105.00万元，拟使用募集资金77,000.00万元。项目建成后，公司将新增7万吨绿色聚氨酯阻燃剂、5万吨绿色工程塑料阻燃剂及7万吨三氯氧磷生产能力。
建设时间和周期：项目建设周期为2年，具体时间安排需依据项目审批进度和实际建设情况确定。
预期收益：经测算，本项目的投资回收期为6.8年（税后，含建设期），税后内部收益率为20.7%，具有良好的经济效益。项目将提升公司的磷系阻燃剂行业市场竞争力和占有率，为公司未来发展提供新的成长空间，进一步增强盈利能力。
金融投资收益减少了归母净利润的收益
万盛股份2024半年度的归母净利润为7,525.84万元，而非经常性损益为-1,602.33万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -2,299.40万元 |
| 政府补助 | 514.07万元 |
| 其他 | 183.00万元 |
| 合计 | -1,602.33万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，万盛股份用于金融投资的资产为3.08亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,859.92万元，占净利润6,918.24万元的-26.88%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 1.51亿元 |
| 股票 | 6,204.58万元 |
| 结构性存款 | 5,506.61万元 |
| 其他 | 4,075.3万元 |
| 合计 | 3.08亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和私募基金。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 5.47万元 |
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 12.96万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -91.96万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 180.69万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -1,648.99万元 |
| 投资收益 | 私募基金 | -318.09万元 |
| 合计 | -1,859.92万元 |
金融投资收益逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的3.79亿元下滑至2024年中的3.08亿元，变化率为-18.63%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2022年中的434.25万元大幅下滑至2024年中的-1,859.92万元，变化率为-528.3%。
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