根据万邦德2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.53亿元，同比基本持平。扣非净利润1,807.29万元，同比小幅下降4.53%。

公司主要从事医药制造、专业设备制造及服务、医药流通，主要产品包括医疗器械、化学制剂及化学原料药、其他商品三项，医疗器械占比33.49%，化学制剂及化学原料药占比26.61%，其他商品占比24.76%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的39.78%，同比小幅下降到了今年的37.33%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）医疗器械本期毛利率19.99%，去年同期为27.68%，同比下降27.78%。

（2）中药本期毛利率78.24%，去年同期为81.09%，同比小幅下降3.51%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售5.81亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.72亿元，同比增长9.15%。

2024年半年度主营业务利润为1,500.40万元，去年同期为998.52万元，同比大幅增长50.26%。

虽然毛利率本期为37.33%，同比小幅下降了2.45%，不过（1）营业总收入本期为7.53亿元，同比有所增长1.93%；（2）销售费用本期为1.34亿元，同比小幅下降6.96%，推动主营业务利润同比大幅增长。

万邦德2024年半年度非主营业务利润为786.69万元，去年同期为1,583.30万元，同比大幅下降。

本期财务费用为1,382.47万元，同比下降23.18%。财务费用下降的原因是：

（1）本期汇兑收益为111.27万元，去年同期汇兑损失为171.86万元；

（2）利息支出本期为1,661.42万元，去年同期为1,786.21万元，同比小幅下降了6.99%。

（3）利息收入本期为325.16万元，去年同期为230.76万元，同比大幅增长了40.91%。

万邦德2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益1,963.12万元,占归母净利润的52.07%。

本期归母净利润小幅增长了19.36%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,951.13万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,951.13万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,874.74万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计8.60亿元，占总资产的19.89%，相较于去年同期的9.56亿元小幅减少10.12%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,381.79万元，其中主要是坏账损失1,381.79万元。

本期，企业应收账款周转率为0.83。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.93小幅下降到了0.83，平均回款时间从193天增加到了216天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有37.45%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从87.42%下降到37.45%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从1.26%大幅上涨到9.04%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，万邦德在建工程余额合计6.62亿元，相较期初的6.11亿元小幅增长了8.29%。主要在建的重要工程是上马原料药厂区二期建设项目、中非医疗科技园一期等。

经过深度搜索，关于万邦德上马原料药厂区二期建设项目的信息如下：

建设目标：提升原料药生产能力，满足市场需求的增长，优化产品结构，增强企业的市场竞争力。

建设内容：项目主要包括生产车间、仓库、配套公用工程设施等的扩建和升级。具体包括新增多条生产线，以提高现有产品的产能，并引入新的原料药品种，扩大生产范围。此外，还将对现有的环保设施进行升级改造，确保符合最新的环保标准。

建设时间和周期：该项目预计于2024年启动，整个建设周期计划为18个月。根据公告，项目的实施将分阶段进行，以确保在建设过程中能够有效控制成本和质量。

预期收益：通过二期建设项目的实施，预计将进一步提高公司的销售收入和利润水平。随着新生产线的投产及新产品上市，公司有望实现更高的市场份额。同时，通过优化生产工艺流程和提升产品质量，有助于降低生产成本，增加企业经济效益。不过，具体的财务预测数据需要参考最新发布的官方公告或报告。

2024年半年度，企业存货周转率为2.87，在2022年半年度到2024年半年度万邦德存货周转率从2.72小幅提升到了2.87，存货周转天数从66天减少到了62天。2024年半年度万邦德存货余额合计2.68亿元，占总资产的6.66%，同比去年的3.25亿元下降17.39%。

万邦德属于医药制造业，涵盖现代中药、化学原料药及高端医疗器械研发生产。 医药制造业近三年受政策支持及老龄化驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年市场规模突破14.5万亿元。行业加速向创新药、生物药及高端医疗器械转型，智能化生产与国际化合作成主流，预计2025年国内高端医疗器械细分领域增速达12%，中药现代化政策推动相关市场空间扩容至8000亿元。

万邦德在国内心脑血管中药领域具备特色优势，核心产品银杏叶滴丸占细分市场约3.5%份额，2023年医疗器械板块营收占比27%，骨科植入器械国内市占率约1.2%，尚未进入行业前十，区域性特征显著。

近6年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润1,500.40万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

2024年半年度扣非净利润1,041.39万元，由于政府补助贡献了1,951.13万元，净利润盈利3,004.52万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入上马原料药厂区二期建设项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万邦德近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，万邦德的PE-TTM是35.11，而中药行业的PE-TTM是23.70，万邦德高于中药行业的PE-TTM。