根据瑞普生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.99亿元，同比小幅增长10.56%。扣非净利润1.38亿元，同比小幅下降9.31%。瑞普生物2024年半年度净利润1.68亿元，业绩同比小幅下降13.27%。

公司主要产品包括禽用生物制品和制剂及原料药两项，其中禽用生物制品占比44.54%，制剂及原料药占比43.67%。

2024年半年度公司营收10.99亿元，与去年同期的9.94亿元相比，小幅增长了10.56%，主要是因为禽用生物制品本期营收4.90亿元，去年同期为4.26亿元，同比小幅增长了14.88%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.98%，同比小幅下降到了今年的48.52%，主要是因为制剂及原料药本期毛利率36.9%，去年同期为43.08%，同比小幅下降14.35%。

本期净利润为1.68亿元，去年同期1.94亿元，同比小幅下降13.27%。

净利润同比小幅下降的原因是（1）投资收益本期为164.36万元，去年同期为2,139.31万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为1,489.18万元，去年同期为2,196.17万元，同比大幅下降。

在2024年半年度报告中，瑞普生物用于金融投资的资产为17.59亿元，占总资产的24.45%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,496.88万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2024半年度报告中，瑞普生物用于对外股权投资的资产为4.58亿元，对外股权投资所产生的收益为151.82万元。

天津华普海河生物医药产业基金合伙企业业务性质为医药基金。

该公司近几年都有追加投资，虽然有追投的加持但收益几乎仍年年下降。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

天津瑞济生物医药产业创业投资合伙企业业务性质为产业投资。

从下表可以明显的看出，天津瑞济生物医药产业创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2015年末的-1.93%增长至42.73%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

2024半年度，瑞普生物在建工程余额合计1.01亿元，相较期初的8,783.06万元小幅增长了14.72%。主要在建的重要工程是转移因子和疫苗车间建设项目、国际标准兽药制剂自动化工厂建设项目等。

建设目标：项目旨在扩大公司疫苗生产能力，特别是转移因子等生物制剂的生产能力，以满足市场需求，提升公司在兽药行业的市场地位和核心竞争力。

建设内容：项目将新建疫苗车间，包括猪瘟脾淋活苗车间与动物饲养舍、禽用灭活苗车间和冷库，以及实验动物房。此外，还将购置先进的生产设备，确保生产过程符合国家GMP规范要求，提升产品质量和生产效率。

建设时间和周期：项目建设期为2年，自募集资金到位开始计算。项目将分阶段实施，包括设计、土建施工、设备安装调试、试生产和正式投产等阶段，确保项目按时完成并投入使用。

预期收益：项目建成后，公司将新增灭活疫苗生产能力90,500万毫升、活疫苗生产能力263,500万羽（头）份。新增产能将显著提升公司的市场供应能力，满足快速增长的市场需求，预计每年新增利润总额可达8,873万元，显著增强公司的盈利能力。同时，项目的实施将提升公司的技术水平和品牌影响力，为公司未来的可持续发展奠定坚实基础。

在2024年半年度报告中，瑞普生物形成的商誉为3.12亿元，占净资产的6.39%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为保定市收骏科技有限公司和广州市华南农大生物药品有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为22.45%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为5.87亿元，而2023年末净利润为5,805.33万元，预测数据偏乐观了。由此判断，商誉存在一定减值的风险。

但是由2024年中报里显示净利润同比盈利增长37.42%，同时2023年期末商誉减值报告预测未来现金流现值为5.87亿元，商誉减值风险低。

2015年末，企业斥资1.04亿元的对价收购广州市华南农大生物药品有限公司31.98%的股份，但其31.98%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,452.93万元，也就是说这笔收购的溢价率高达200.27%，形成的商誉高达6,915.31万元，占当年净资产的3.91%。

广州市华南农大生物药品有限公司的历年业绩数据如下表所示：

广州市华南农大生物药品有限公司由于业绩没达到预期，在2017年末减值230万元，具体情况如下所示：

2024年中，企业斥资2.3亿元的对价收购保定市收骏科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-1,443.58万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1693.26%，形成的商誉高达2.44亿元，占当年净资产的5.01%。

2024年半年度，瑞普生物的无形资产合计5.06亿元，占总资产的7.03%，相较于年初的2.38亿元大幅增长112.14%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增3.61亿元，主要为企业合并增加的2.98亿元。在企业合并增加中，主要是非专利技术，合计2.82亿元。

2024半年度，瑞普生物固定资产合计18.35亿元，占总资产的25.49%，相比期初的15.47亿元增长了18.56%。

在本报告期内，企业固定资产新增5.10亿元，主要为企业合并增加的5.05亿元，占比99.11%。

瑞普生物属于动物保健品行业，专注于兽药研发、生产及动物疫病防治解决方案。 动物保健品行业近三年受规模化养殖、疫病防控需求及宠物经济驱动，市场规模持续扩容。新版兽药GMP认证推动行业集中度提升，头部企业加速整合。未来趋势聚焦生物技术创新、宠物医疗国产替代及绿色动保产品开发，预计2025年市场规模突破800亿元，CAGR超8%。

瑞普生物是国内兽药领域头部企业，市场占有率居前三，拥有16家子公司、10个GMP基地及500个兽药文号，禽用疫苗及限抗替抗产品线竞争优势显著，2024年品牌强度位列农业领域前二。

2024年半年度净利润1.68亿元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润1.69亿元，归因于毛利率的小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入转移因子和疫苗车间建设项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，瑞普生物近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，瑞普生物的PE-TTM是27.33，而动物保健行业的PE-TTM是38.71，瑞普生物低于动物保健行业的PE-TTM。