根据万邦达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.57亿元，同比下降19.40%。扣非净利润146.29万元，同比大幅下降93.11%。万邦达2024年半年度净利润2,601.04万元，业绩同比大幅下降48.76%。本期经营活动产生的现金流净额为6,287.81万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，化工材料处理分部为第一大收入来源，占比88.03%。

2024年半年度公司营收12.57亿元，与去年同期的15.60亿元相比，下降了19.4%，主要是因为石油化工本期营收11.07亿元，去年同期为13.70亿元，同比下降了19.23%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.03%，同比大幅下降到了今年的4.35%，主要是因为石油化工本期毛利率4.55%，去年同期为6.2%，同比下降26.61%。

值得一提的是，石油化工在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年半年度石油化工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的19.06%，大幅下降到2024年半年度的4.55%。

本期净利润为2,601.04万元，去年同期5,075.97万元，同比大幅下降48.76%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益2,604.46万元，去年同期损失497.17万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-4,737.02万元，去年同期为3,622.28万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-4,737.02万元，去年同期为3,622.28万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.57亿元，同比下降19.40%；（2）毛利率本期为4.35%，同比大幅下降了4.68%。

万邦达2024年半年度非主营业务利润为6,690.32万元，去年同期为2,331.50万元，同比大幅增长。

本期研发费用为2,166.71万元，同比大幅下降48.86%。归因于直接投入本期为272.56万元，去年同期为2,252.05万元，同比大幅下降了87.9%。

万邦达2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,248.77万元，非经常性损益为2,102.48万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为849.80万元，其中非经常性损益的政府补助金额为428.69万元。

(2)本期共收到政府补助849.80万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,185.55万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要系核销其他应付款所致

2024半年度，企业应收账款合计5.37亿元，占总资产的7.03%，相较于去年同期的5.75亿元小幅减少6.51%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润2,604.46万元，导致企业净利润从亏损3.42万元上升至盈利2,601.04万元，其中主要是应收账款坏账损失1,969.51万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提预期信用损失的应收账款，合计-1,982.02万元。在按组合计提预期信用损失的应收账款中，主要为坏账收回或者转回的2,241.32万元。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有20.82%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从87.52%下降到20.82%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从1.50%大幅上涨到13.16%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024半年度，万邦达在建工程余额合计7.28亿元，相较期初的4.20亿元大幅增长了73.36%。主要在建的重要工程是揭阳大南海石化工业区碳四碳五制高端新材料项目和吉林化工园区绿色循环经济资源综合利用。

建设目标：揭阳大南海石化工业区碳四碳五制高端新材料项目的建设目标是延长石化产业链，促进地区产业结构优化升级，提升公司在高端功能性膜材料市场的占有率，增强公司在新材料领域的行业地位。

建设内容：项目规划建设40万吨/年聚烯烃消光膜母粒装置、10万吨/年热熔胶装置以及辅助设施和配套公用工程等组成，项目申报用地130亩。

建设时间和周期：项目将结合中石油广东石化炼化一体化项目的建设进度及市场需求的变化，逐步推进两大产品链装置的建设。具体的时间节点和建设周期将在项目可行性研究报告中详细说明，并根据实际情况进行调整。

预期收益：项目的实施有助于带动揭阳及大亚湾地区相关下游产业的发展，提升区域经济的生机与活力。项目投产后，预计能够显著提高公司在高端功能性膜材料市场的占有率，增强公司的盈利能力，为公司持续盈利提供新的增长点。

2024年半年度，万邦达的其他非流动资产合计6.09亿元，占总资产的7.96%，相较于年初的5.43亿元小幅增长12.13%。

主要原因是大额存单增加1.05亿元。

万邦达属于环保工程及服务行业，聚焦工业水处理及危险废物处理领域。 环保工程及服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年市场规模突破2.1万亿元，年复合增长率超8%。危废处理领域因监管趋严和技术升级，2025年预计市场规模达1.5万亿元。未来趋势集中于资源化利用技术突破、区域性综合环境服务模式推广，以及工业废水零排放技术商业化落地，行业集中度将持续提升。

万邦达在国内工业水处理领域处于第二梯队，2024年危废处理业务营收占比提升至37%，在煤化工废水细分市场占有率约9%，但整体行业排名未进入前十，区域布局集中在华北及西北工业密集区。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润498.56万元，较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润亏损4,737.02万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近5年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值和M值本期同时预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期万邦达PE-TTM为负，参考价值不大。