根据科净源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.20亿元，同比大幅下降46.69%。扣非净利润-3,446.29万元，由盈转亏。科净源2024年半年度净利润-3,428.88万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括水处理产品和项目运营服务两项，其中水处理产品占比47.30%，项目运营服务占比34.10%。

2024年半年度公司营收1.20亿元，与去年同期的2.25亿元相比，大幅下降了46.69%，主要是因为水处理产品本期营收5,683.65万元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降了65.97%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的43.21%，同比大幅下降到了今年的22.14%，主要是因为水处理产品本期毛利率16.43%，去年同期为45.38%，同比大幅下降63.79%。

2024年半年度，科净源营业总收入为1.20亿元，去年同期为2.25亿元，同比大幅下降46.69%，净利润为-3,428.88万元，去年同期为4,780.69万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,482.24万元，去年同期为5,336.72万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为5.37万元，去年同期为990.04万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-2,482.24万元，去年同期为5,336.72万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.20亿元，同比大幅下降46.69%；（2）毛利率本期为22.14%，同比大幅下降了21.07%。

科净源2024年半年度非主营业务利润为-1,138.48万元，去年同期为1.71万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收1.20亿元，同比大幅下降46.69%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。

本期管理费用为2,796.88万元，同比大幅增长44.78%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,632.93万元，去年同期为1,263.53万元，同比增长了29.24%。

（2）服务咨询费本期为329.20万元，去年同期为111.16万元，同比大幅增长了196.16%。

（3）差旅交通费本期为230.14万元，去年同期为93.88万元，同比大幅增长了145.14%。

本期销售费用为1,015.48万元，同比增长21.74%。销售费用增长的原因是：

（1）业务招待费本期为257.64万元，去年同期为175.41万元，同比大幅增长了46.88%。

（2）办公费本期为216.86万元，去年同期为155.62万元，同比大幅增长了39.35%。

（3）售后本期为51.98万元，去年同期为31.69万元，同比大幅增长了64.05%。

2024年半年度，科净源净现金流为-2.25亿元，去年同期为-2,857.95万元，较去年同期大幅下降6.87倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.68亿元，占总资产的39.60%，相较于去年同期的5.11亿元小幅增长11.21%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失1,113.51万元，其中主要是应收账款坏账损失1,120.47万元。

本期，企业应收账款周转率为0.22。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.53大幅下降到了0.22，平均回款时间从339天增加到了818天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.29%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司企业一年以内应收账占比，从2023年的63.05%下降到2024年的39.29%，三年以上应收账款占比从12.12%大幅上涨到19.61%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024半年度，科净源在建工程余额合计3.43亿元，相较期初的2.59亿元大幅增长了32.53%。主要在建的重要工程是北京科净源总部基地项目。

建设目标：北京科净源总部基地项目旨在打造一个集研发、生产、销售为一体的现代化企业总部。该项目将专注于水环境治理领域，通过提升公司的技术实力和生产能力，增强市场竞争力，同时为当地经济发展做出贡献。

建设内容：该基地总占地面积26853平方米，建筑面积72000平方米，计划包括办公大楼、研发中心、生产车间等设施。项目计划生产的设备有循环水设备400套、孢子转移一体机30套以及BMR一体机5套，这些设备主要用于水处理和环境保护。

建设时间和周期：根据最新信息，北京科净源总部基地项目的预定可使用状态日期从原定的2024年12月1日延期至2026年12月1日。项目建设规模较大且受宏观经济与外部政策环境影响，导致实施进度有所放缓。最初规划的建设周期为2年，但实际完成时间有所延长。

科净源属于水处理设备及解决方案行业，聚焦于工业及市政污水处理领域。 水处理行业近三年受环保政策驱动持续增长，2023年市场规模超5000亿元，年复合增速达8%。未来随着“十四五”污染防治攻坚深化，工业废水零排放、智慧水务等技术加速渗透，预计2025年市场规模将突破6500亿元，膜技术、资源化利用成为核心增长点，市政领域占比稳定在60%以上。

科净源在水处理设备细分领域处于第二梯队，市政项目市占率约3.5%，工业废水处理市占率约2.8%，核心优势在于中小型污水处理系统集成，其超滤膜组件在华北区域市占率达12%。

2024年半年度净利润亏损3,428.88万元，是4年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损2,482.24万元，且是近4年半年度首次亏损，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入北京科净源总部基地项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期科净源PE-TTM为负，参考价值不大。