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分析报告

汇鸿集团(600981)2024年中报解读:金融投资产生的轻微亏损,公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏

江苏汇鸿国际集团股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为供应链运营业务与以融促产的金融投资业务。主要产品有纺织服装供应链、食品生鲜供应链、再生资源供应链、浆纸业务供应链、绿色板材供应链、医药化工、船舶机电、五金矿产。

根据汇鸿集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收227.34亿元,同比基本持平。扣非净利润-1.54亿元,较去年同期亏损增大。汇鸿集团2024年半年度净利润-3.42亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括大宗业务、绿色循环、食品生鲜三项,大宗业务占比43.24%,绿色循环占比29.22%,食品生鲜占比10.09%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
大宗业务 98.31亿元 43.24% 2.07%
绿色循环 66.44亿元 29.22% 2.05%
食品生鲜 22.94亿元 10.09% 2.29%
纺织服装 20.27亿元 8.91% 8.41%
其他 19.40亿元 8.53% 13.31%

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏

1、营业总收入基本持平,净利润由盈转亏

2024年半年度,汇鸿集团营业总收入为227.34亿元,去年同期为224.00亿元,同比基本持平,净利润为-3.42亿元,去年同期为1.84亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益3,562.67万元,去年同期支出1.23亿元,同比大幅增长;

但是公允价值变动收益本期为-3.16亿元,去年同期为3.98亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 227.34亿元 224.00亿元 1.49%
营业成本 219.14亿元 216.42亿元 1.26%
销售费用 2.80亿元 2.71亿元 3.33%
管理费用 3.34亿元 3.39亿元 -1.49%
财务费用 1.35亿元 1.79亿元 -24.92%
研发费用 1,635.01万元 1,359.77万元 20.24%
所得税费用 -3,562.67万元 1.23亿元 -128.92%

2024年半年度主营业务利润为214.70万元,去年同期为-8,903.54万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为227.34亿元,同比有所增长1.49%;(2)毛利率本期为3.61%,同比小幅增长了0.22%。

3、非主营业务利润由盈转亏

汇鸿集团2024年半年度非主营业务利润为-3.80亿元,去年同期为3.96亿元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 214.70万元 -0.63% -8,903.54万元 102.41%
投资收益 -4,244.13万元 12.40% 2,227.21万元 -290.56%
公允价值变动收益 -3.16亿元 92.20% 3.98亿元 -179.20%
信用减值损失 -3,694.00万元 10.79% -4,326.60万元 14.62%
其他 1,887.86万元 -5.52% 4,129.48万元 -54.28%
净利润 -3.42亿元 100.00% 1.84亿元 -286.42%

4、净现金流同比大幅下降3.73倍

2024年半年度,汇鸿集团净现金流为-2.74亿元,去年同期为-5,779.61万元,较去年同期大幅下降3.73倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为43.08亿元,同比下降25.64%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为248.00亿元,同比小幅下降5.16%;(2)取得借款收到的现金本期为49.38亿元,同比小幅下降9.86%。

PART 3
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金融投资产生的轻微亏损

1、金融投资占总资产14.67%,收益却为-3.07亿元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,汇鸿集团用于金融投资的资产为37.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3.07亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
其他 37.22亿元
合计 37.22亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -3.16亿元
其他 814.54万元
合计 -3.07亿元

2、金融投资收益同比由盈转亏

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期减少了7.29亿元,变化率为-172.99%。

PART 4
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16亿元的对外股权投资,但亏损4,613万元

在2024半年度报告中,汇鸿集团用于对外股权投资的资产为15.84亿元,对外股权投资所产生的收益为-4,613.1万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
上海赛领汇鸿股权投资基金合伙企业(有限合伙) 6.08亿元 -2,234.88万元
东江环保股份有限公司 8.06亿元 -2,194.91万元
其他 1.7亿元 -183.31万元
合计 15.84亿元 -4,613.1万元

1、上海赛领汇鸿股权投资基金合伙企业(有限合伙)

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


上海赛领汇鸿股权投资基金合伙企业 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 -6,831.34万元 -2,234.88万元 6.08亿元
2023年中 0元 2,438.59万元 6.99亿元
2023年末 0元 2,364.35万元 6.98亿元
2022年末 -111.04万元 9,950.58万元 6.75亿元
2021年末 -9,261.69万元 1.05亿元 5.76亿元
2020年末 3.43亿元 8,092.27万元 5.64亿元
2019年末 0元 -505.6万元 1.4亿元
2018年末 0元 146.07万元 0元
2017年末 1.47亿元 34.82万元 1.47亿元

2、东江环保股份有限公司

东江环保股份有限公司业务性质为从事废物管理和环境服务的高科技环保企业。

同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。

历年投资数据


东江环保股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 4.53 4.00 0元 -2,194.91万元 8.06亿元
2023年中 4.53 4.00 0元 -1,930.78万元 8.84亿元
2023年末 4.53 4.00 0元 -6,636.91万元 8.37亿元
2022年末 5.70 5.03 0元 -5,380.92万元 10.04亿元
2021年末 5.70 5.03 0元 1,723.64万元 10.63亿元
2020年末 5.70 5.03 0元 3,287.57万元 10.56亿元
2019年末 5.70 5.03 0元 4,512.09万元 10.35亿元
2018年末 - - 9.99亿元 0元 0元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅下滑,由2022年中的18.27亿元小幅下滑至2024年中的15.84亿元,增长率为-13.26%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑,由2021年中的9,127.01万元大幅下滑至2024年中的-4,613.1万元,增长率为-150.54%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2021年中 18.34亿元 9,127.01万元
2022年中 18.27亿元 3,038.32万元
2023年中 17.25亿元 324.66万元
2024年中 15.84亿元 -4,613.1万元

PART 5
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为3.85,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从20天增加到了46天,企业存货周转能力下降,2024年半年度汇鸿集团存货余额合计70.85亿元,占总资产的29.23%,同比去年的55.52亿元增长27.60%。

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