根据南京商旅2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.99亿元，同比基本持平。扣非净利润1,028.37万元，同比大幅下降52.99%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为贸易分部、旅游服务分部、零售百货分部。主要产品包括旅游服务、纺织品及服装、机电产品三项，旅游服务占比33.65%，纺织品及服装占比23.17%，机电产品占比13.27%。

2024年半年度主营业务利润为4,509.07万元，去年同期为6,922.70万元，同比大幅下降34.87%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

南京商旅2024年半年度非主营业务利润为2,400.50万元，去年同期为176.16万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收3.99亿元，同比基本持平。

本期财务费用为1,321.66万元，同比大幅增长近13倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为146.31万元，去年同期为894.32万元，同比大幅下降了83.64%。

（2）利息费用本期为1,587.90万元，去年同期为1,019.36万元，同比大幅增长了55.77%。

本期销售费用为1,343.88万元，同比大幅增长91.89%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增劳务费480.77万元。

（2）职工薪酬本期为503.90万元，去年同期为317.60万元，同比大幅增长了58.66%。

本期管理费用为3,273.51万元，同比下降22.12%。管理费用下降的原因如下表所示：

南京商旅2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益1,732.33万元,占归母净利润的62.75%。

本期归母净利润小幅增长了23.22%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024半年度报告中，南京商旅用于对外股权投资的资产为4.85亿元，占总资产的27.57%，对外股权投资所产生的收益为2,379.83万元，占净利润5,203.8万元的45.73%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益722.38万元和处置外股权投资的收益1,657.45万元。

南京金旅融资租赁有限公司业务性质为货币金融服务。

从下表可以明显的看出，南京金旅融资租赁有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年末的0.13%增长至10.76%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

南京南泰国际展览中心有限公司业务性质为展览。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-6,729.31万元大幅上升至2024年中的2,379.83万元，增长率为135.37%。

在2024年半年度报告中，南京商旅形成的商誉为6,505.42万元，占净资产的7.9%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为南京秦淮风光旅游股份有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为5,070.55万元，同比盈利下降12.16%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资2.72亿元的对价收购南京秦淮风光旅游股份有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.92亿元，这笔收购所形成的溢价率为41.5%，形成了7,974.93万元的商誉，占当年净资产的6.29%。

南京秦淮风光旅游股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

南京秦淮风光旅游股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

南京秦淮风光旅游股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值823.22万元、2022年末减值781.6万元，具体情况如下所示：

2021年商誉计提减值823.22万元。（以下表格来源于：《600250_南纺股份：2021年年度报告》）

2022年商誉计提减值781.6万元。（以下表格来源于：《600250_南纺股份：2022年年度报告》）

南京商旅属于文化旅游与商贸综合服务行业。 近三年，文旅行业经历疫情后逐步复苏，2024年国内旅游市场延续回升态势，消费需求向体验式、品质化升级，数字化与业态融合成为核心驱动力。未来行业将加速整合，文旅项目与商贸协同效应增强，预计2025年市场规模有望突破6万亿元，年均复合增长率超8%，但竞争加剧可能挤压中小企业的利润空间。

南京商旅在南京区域文旅市场占据领先地位，其子公司秦淮风光主导夫子庙-秦淮风光带游船观光业务，区域市占率超60%，并通过数字化升级优化服务效率，2024年上半年营收3.99亿元，净利润同比增长23.22%，稳居本土头部阵营。

2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润4,509.07万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

南京商旅对外股权投资最近5年，收益平均占净利润12%左右，对外股权投资平均占总资产的36%左右，平均投资收益率为0.4%左右。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润3,471.46万元，由于非经常性损益贡献了1,732.33万元，净利润盈利5,203.80万元。风险方面，南京秦淮风光旅游股份有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，南京商旅近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，南京商旅的PE-TTM是76.55，而贸易行业的PE-TTM是16.10，南京商旅的PE-TTM远高于贸易行业的PE-TTM。