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英特集团(000411)2024年中报解读:资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降,存货周转率持续下降

浙江英特集团股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有”。公司主营业务为药品、医疗器械批发及零售业务,主要产品药品销售和医疗器械。2019年,公司品牌影响力日益增强,位列2018年中国医药流通百强第13位,药品零售企业主营业务收入百强第64位,全国医药物流配送规模百强第11位。

根据英特集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收166.11亿元,同比小幅增长3.80%。扣非净利润2.49亿元,同比增长21.53%。英特集团2024年半年度净利润3.03亿元,业绩同比小幅下降12.30%。本期经营活动产生的现金流净额为-5.91亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事医药批发业、医药零售业、其他,其中药品类销售为第一大收入来源,占比94.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药批发业 150.31亿元 90.49% 6.54%
医药零售业 14.53亿元 8.75% -
其他 1.26亿元 0.76% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
药品类销售 156.15亿元 94.0% 6.27%
器械耗材类销售 8.70亿元 5.24% -
其他 1.26亿元 0.76% -

PART 2
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资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降12.30%

本期净利润为3.03亿元,去年同期3.45亿元,同比小幅下降12.30%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为4.02亿元,去年同期为3.74亿元,同比小幅增长;

但是资产处置收益本期为42.24万元,去年同期为9,842.60万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅增长7.59%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 166.11亿元 160.02亿元 3.80%
营业成本 154.90亿元 149.56亿元 3.57%
销售费用 4.20亿元 3.67亿元 14.23%
管理费用 1.91亿元 1.93亿元 -0.87%
财务费用 6,830.50万元 7,551.90万元 -9.55%
研发费用 498.73万元 404.87万元 23.18%
所得税费用 1.01亿元 1.19亿元 -14.80%

2024年半年度主营业务利润为4.02亿元,去年同期为3.74亿元,同比小幅增长7.59%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为166.11亿元,同比小幅增长3.80%;(2)毛利率本期为6.75%,同比小幅增长了0.21%。

PART 3
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为4.56,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从35天增加到了39天,企业存货周转能力下降,2024年半年度英特集团存货余额合计37.15亿元,占总资产的23.53%,同比去年的34.60亿元小幅增长7.37%。

(注:2022年中计提存货419.41万元,2024年中计提存货54.10万元。)

PART 4
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新增投入英特药谷运营中心项目等

2024半年度,英特集团在建工程余额合计1.78亿元,相较期初的1.44亿元大幅增长了23.59%。主要在建的重要工程是英特药谷运营中心项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
英特药谷运营中心项目 1.76亿元 3,286.22万元 - 72.60%

英特药谷运营中心项目(大额在建项目)

建设目标:英特药谷运营中心旨在建设一个以英特集团总部办公基地为主体,配套医药电子商务发展中心、信息中心等辅助设施的“智慧办公大楼”。项目综合应用物联网、云计算、大数据、人工智能等前沿技术,建设成基础设施完善、智慧化水平高、安全稳定的办公环境。

建设内容:项目包括总部办公基地建设,配备会议、培训等多功能设施;电子商务发展中心构建以药店在线平台、英特药谷及呼叫中心为一体的运营平台,对接主流电商平台,覆盖全国线上销售;信息化中心则在现有信息系统基础上,利用新平台和新技术构建符合英特集团“可视、可控、可溯”的管理需求的信息系统,打造集团一体化信息化管理平台。

预期收益:项目本身不直接产生经济效益,但通过改善办公环境、吸引优秀人才、推动公司长期稳定发展,提升公司原有药品交易平台的服务质量和信息化程度,进一步提升公司在医药电子商务领域的战略地位,从而间接提高公司的运营效率和市场竞争力。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

英特集团属于医药商业行业,专注于药品及医疗器械的批发、零售及供应链服务。 医药商业行业近三年受“两票制”、带量采购等政策推动,行业集中度持续提升,2024年市场规模达2.3万亿元,未来三年复合增速预计5%-7%。政策驱动下,头部企业通过并购整合加速扩张,数字化与智慧物流成核心竞争力,慢病管理、DTP药房等新业态推动市场空间扩容。

2、市场地位及占有率

英特集团是浙江省医药流通龙头企业,区域市占率超30%,全国排名前十,2024年营收规模突破300亿元,但全国市占率不足3%,依托冷链物流与院外市场布局巩固区域优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英特集团(000411) 浙江省医药流通龙头,覆盖药品批发、零售及第三方物流 2024年浙江省内公立医院配送份额35%,冷链物流规模华东第一
国药一致(000028) 国药控股子公司,华南地区医药分销与零售核心平台 2024年华南区域市占率28%,DTP药房数量超500家
上海医药(601607) 全国性医药流通巨头,布局医药工业与商业一体化 2024年医药商业营收占比82%,进口药品代理份额全国第一
九州通(600998) 民营医药流通龙头,聚焦基层医疗与零售终端 2024年基层医疗机构覆盖超10万家,B2B平台交易额破千亿
南京医药(600713) 江苏及安徽区域流通主导企业,拓展药事服务与电商 2024年苏皖区域医院配送份额25%,中药饮片销售同比增40%

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润3.03亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近5年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润4.02亿元,较去年同期有所增长。

值得一提的是,2024年半年报显示新增投入英特药谷运营中心项目等,有望提升后期利润。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:65 总排名:2690/5338
行业排名(医药流通):11/25
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 67 45 66 40 65
行业中位数 68 49 65 48 64
行业排名 14 16 11 20 11

医药流通行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 百洋医药 87 百洋医药 86
2 华东医药 85 华东医药 85
3 国药股份 76 国药股份 80

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,英特集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日,英特集团的PE-TTM是11.31,而医药流通行业的PE-TTM是14.72,英特集团低于医药流通行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
英特集团 3.044691 1607

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
英特集团 7.022359 221

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

英特集团神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.0446 7.0223 5 762

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 百洋医药 1008 308
2 国药股份 1259 432
3 柳药集团 1750 703


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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