根据鹭燕医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收103.06亿元，同比基本持平。扣非净利润1.87亿元，同比小幅增长3.73%。

公司主要从事医药批发、医药零售、医药工业，其中药品为第一大收入来源，占比82.95%。

2024年半年度公司毛利率为7.48%，同比去年的7.41%基本持平。产品毛利率方面，虽然药品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年半年度药品毛利率为6.28%，同比小幅下降13.74%。

2024年半年度主营业务利润为2.63亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅增长9.70%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为103.06亿元，同比有所增长2.81%；（2）毛利率本期为7.48%，同比有所增长了0.07%。

2024半年度，鹭燕医药固定资产合计11.58亿元，占总资产的9.65%，相比期初的9.17亿元增长了26.30%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.72亿元，主要为在建工程转入的2.42亿元，占比88.88%。

在此之中：厦门燕来福制药有限公司8#（办公楼）、9#（生产车间）转入1.01亿元。

建设目标：厦门燕来福制药有限公司的8#（办公楼）与9#（生产车间）项目旨在提升公司的生产能力，优化生产流程，并改善员工的工作环境。通过新建现代化的办公和生产设施，公司期望提高运营效率，增强市场竞争力。

建设内容：该项目包括建造一座办公楼（8#），用于行政管理和日常办公；以及一个生产车间（9#），用于中药饮片的生产和加工。办公楼建筑面积为26078平方米，而生产车间面积则达到了104314平方米。此外，项目还包括了部分装修工作以确保满足GMP标准要求。

2024年半年度，企业存货周转率为4.11，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从43天增加到了43天，企业存货周转能力下降，2024年半年度鹭燕医药存货余额合计24.47亿元，占总资产的20.45%，同比去年的22.88亿元小幅增长6.93%。

2024半年度，鹭燕医药在建工程余额合计4.33亿元，相较期初的6.17亿元大幅下降了29.70%。主要在建的重要工程是鹭燕现代中医药产业园一期建设项目。

建设目标：鹭燕现代中医药产业园一期建设项目旨在打造一个集研发、生产、销售为一体的现代化中医药产业基地，以促进亳州乃至安徽省中医药产业的深度发展。该项目致力于通过提高中药饮片和医疗器械的生产能力，满足日益增长的市场需求，并推动地方经济的发展。

建设内容：鹭燕现代中医药产业园一期项目主要包括高标准的中药饮片生产车间、仓储物流中心、质量检测中心以及相应的配套设施。此外，还将设立专门的研发中心，用于开发新的中药产品和技术改进，确保产品的质量和创新性。

建设时间和周期：根据公开信息，鹭燕医药启动了鹭燕现代中医药产业园一期项目的建设工作，但具体开始建设的时间点没有明确给出。不过，考虑到2022年3月已有相关领导调研指导工作的报道，可以推测项目可能在那之前已经开始规划或初期建设阶段。至于整个项目建设的具体完成时间及周期，则需要参考最新的官方公告来获取准确信息。

在2024年半年度报告中，鹭燕医药形成的商誉为2.89亿元，占净资产的9.16%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为成都禾创药业集团有限公司、四川鹭燕医药有限公司、江西省鹭燕滨江医药有限公司、赣州鹭燕医药有限公司、GOODMANMEDICALSUPPLIESLIMITED(嘉文洋行)和遂宁鹭燕医药有限公司。

2018年末，企业斥资2.07亿元的对价收购成都禾创药业集团有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,601.58万元，也就是说这笔收购的溢价率高达171.92%，形成的商誉高达1.31亿元，占当年净资产的7.9%。

2017年末，企业斥资6,630万元的对价收购四川鹭燕医药有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,541.74万元，也就是说这笔收购的溢价率高达160.84%，形成的商誉高达4,088.26万元，占当年净资产的2.61%。

四川鹭燕医药有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2018年末，企业斥资2,752.49万元的对价收购江西省鹭燕滨江医药有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅734.8万元，也就是说这笔收购的溢价率高达274.59%，形成的商誉高达2,017.69万元，占当年净资产的1.22%。

鹭燕医药属于医药流通行业。 医药流通行业近三年受政策驱动整合加速，市场集中度持续提升，头部企业通过并购扩大区域覆盖。2024年行业市场规模预计突破3万亿元，未来数字化供应链、院外市场拓展及“互联网+医药”模式将成核心增长点，行业集中度有望进一步提升至80%以上。

鹭燕医药为福建省医药流通龙头企业，区域市场占有率超20%，全国排名前十但占比不足3%，通过“分销+零售”双轮驱动巩固区域优势，2025年计划拓展华东及华南市场提升全国份额。

近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.91亿元。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.63亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示厦门燕来福制药有限公司8#（办公楼）、9#（生产车间）等完工投产2.42亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，鹭燕医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，鹭燕医药的PE-TTM是8.45，而医药流通行业的PE-TTM是14.72，鹭燕医药的PE-TTM相比医药流通行业的PE-TTM较低。