根据中山公用2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.08亿元，同比小幅增长13.58%。扣非净利润5.24亿元，同比小幅下降7.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.04亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为工程板块、水务板块、固废板块。主要产品包括工程安装、供水及污水处理、垃圾发电及环卫服务三项，工程安装占比40.34%，供水及污水处理占比32.78%，垃圾发电及环卫服务占比14.28%。

2024年半年度公司营收21.08亿元，与去年同期的18.56亿元相比，小幅增长了13.58%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）工程安装本期营收8.50亿元，去年同期为7.23亿元，同比增长了17.59%。

（2）供水及污水处理本期营收6.91亿元，去年同期为5.90亿元，同比增长了17.13%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.58%，同比小幅增长到了今年的22.75%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）供水及污水处理本期毛利率25.87%，去年同期为25.11%，同比小幅增长3.03%。

（2）工程安装本期毛利率8.39%，去年同期为7.44%，同比小幅增长12.77%。

（3）垃圾发电及环卫服务本期毛利率33.42%，去年同期为25.98%，同比增长28.64%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度供水及污水处理毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的24.57%，小幅增长到2024年半年度的25.87%，2024年半年度工程安装毛利率为8.39%，同比小幅增长12.77%。

2024年半年度主营业务利润为1.72亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长40.59%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为21.08亿元，同比小幅增长13.58%；（2）毛利率本期为22.75%，同比小幅增长了1.17%。

中山公用2024年半年度非主营业务利润为4.31亿元，去年同期为4.91亿元，同比小幅下降。

本期研发费用为3,566.39万元，同比大幅增长50.62%。归因于职工薪酬本期为2,882.80万元，去年同期为1,606.41万元，同比大幅增长了79.46%。

2024年半年度，中山公用的其他非流动资产合计16.61亿元，占总资产的5.48%，相较于年初的18.84亿元小幅减少11.84%。

主要原因是合同资产增加2.74亿元。

2024半年度，中山公用固定资产合计33.57亿元，占总资产的11.07%，相比期初的28.46亿元增长了17.96%。

在本报告期内，企业固定资产新增6.41亿元，主要为购置新增的5.84亿元，占比91.07%。

中山公用属于环保水务行业，聚焦城市供水、污水处理及固废处理领域。 环保水务行业近三年受政策驱动加速整合，2025年全国水务市场规模预计突破8000亿元，年复合增长率约6%。行业向智慧化、资源化转型，智慧水务渗透率提升至35%，再生水利用率达25%。未来将围绕低碳技术、新能源协同及区域一体化发展，市场空间向县域下沉和存量设施升级扩容。

中山公用在中山市供水市场占有率75%、污水处理占有率57%，区域垄断优势显著。全国水务企业营收排名位列前30，固废处理业务在珠三角地区焚烧产能占比约8%，但跨区域拓展能力待强化。

2024年半年度净利润5.64亿元，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.72亿元，较去年同期大幅增长。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的46%左右，投资收益率优秀，最近3年，平均投资收益率为4%左右，收益平均占净利润的85%左右。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中山公用近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，中山公用的PE-TTM是10.87，而水务及水治理行业的PE-TTM是15.92，中山公用低于水务及水治理行业的PE-TTM。