青农商行(002958)2024年中报解读：净利润近9年整体呈现上升趋势
青岛农村商业银行股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是公司银行业务、零售银行业务、资金业务及国际业务。公司的产品及服务主要包括公司贷款、公司存款、中间业务产品及服务、国际贸易融资及结算服务。
根据青农商行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收58.59亿元，同比小幅增长4.75%。扣非净利润19.49亿元，同比小幅增长11.20%。青农商行2024年半年度净利润20.15亿元，业绩同比小幅增长5.71%。本期经营活动产生的现金流净额为88.44亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，资金业务为第一大收入来源，占比11.67%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资金业务 | 6.84亿元 | 11.67% | 84.48% |
| 其他业务 | 51.75亿元 | 88.33% | - |
净利润近9年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.71%
本期净利润为20.15亿元，去年同期19.06亿元，同比小幅增长5.71%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为6.91亿元，去年同期为8.54亿元，同比下降；（2）其他收益本期为6,038.10万元，去年同期为1.93亿元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为8.94亿元，去年同期为2.39亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 58.59亿元 | 55.93亿元 | 4.75% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 13.96亿元 | 13.56亿元 | 2.97% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -1,246.10万元 | 664.00万元 | -287.67% |
2024年半年度主营业务利润为20.08亿元，去年同期为19.17亿元，同比小幅增长4.75%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为58.59亿元，同比小幅增长4.75%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
青农商行2024年半年度非主营业务利润为17.20亿元，去年同期为13.13亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 20.08亿元 | 99.63% | 19.17亿元 | 4.75% |
| 投资收益 | 6.91亿元 | 34.29% | 8.54亿元 | -19.09% |
| 公允价值变动收益 | 8.94亿元 | 44.37% | 2.39亿元 | 274.27% |
| 其他 | 1.48亿元 | 7.37% | 2.35亿元 | -36.74% |
| 净利润 | 20.15亿元 | 100.00% | 19.06亿元 | 5.71% |
行业分析
1、行业发展趋势
青农商行属于中国银行业中的农村商业银行细分领域。 近三年，中国农村商业银行行业整体呈现稳健发展态势，市场空间受区域经济支撑和普惠金融政策推动持续扩大。数字化转型加速，行业资产规模年均增速约5%-7%，绿色金融和乡村振兴相关信贷占比显著提升。未来趋势聚焦于科技赋能、小微服务深化及跨区域协同，预计到2025年农村金融市场规模将突破50万亿元，但竞争加剧与利差收窄压力并存。
2、市场地位及占有率
青农商行在农商行领域中处于区域性领先地位，截至2024年末总资产规模超4600亿元，位列山东省农商行首位，全国农商行排名前十。其县域及涉农贷款占比超60%，在青岛本地存贷款市场份额分别达12%和15%，但全国市占率不足0.5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青农商行（002958） | 山东省规模最大的农商行，深耕城乡金融与中小企业服务 | 2024年县域贷款余额占比65%，普惠小微贷款增速18% |
| 苏农银行（603323） | 江苏省区域性农商行，聚焦苏南县域经济 | 2024年涉农贷款市占率居苏州市首位，绿色信贷余额同比增25% |
| 渝农商行（601077） | 全国首家万亿级农商行，业务覆盖重庆全域 | 2024年个人存款市占率在重庆超20%，乡村振兴贷款余额突破800亿元 |
| 无锡银行（600908） | 无锡市核心农商行，以科技金融为特色 | 2024年制造业贷款占比达40%，供应链金融规模同比增30% |
| 瑞丰银行（601528） | 浙江省小微金融服务标杆农商行 | 2024年小微贷款客户数突破10万户，线上贷款投放占比超50% |
1、经营分析总结
近9年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润20.15亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润20.08亿元，较去年同期有所增长。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的33%左右。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 49 | 64 |
| 行业中位数 | 63 | 49 | 64 |
| 行业排名 | 18 | 13 | 10 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.11 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，青农商行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日，青农商行的PE-TTM是5.97，而农商行行业的PE-TTM是6.13，青农商行低于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 青农商行 | 0.010643 | 4162 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 青农商行 | 0.377539 | 3880 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
青农商行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0106 | 0.3775 | 6 | 4073 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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