无锡银行(600908)2024年中报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，金融投资收益逐年递增
无锡农村商业银行股份有限公司于2016年上市。公司主要从事公司存款业务、公司贷款业务、公司结算业务、其他公司业务。主要服务有企业贷款、票据贴现、企业存款、国际业务、中间业务及服务、个人贷款、银行卡服务、个人存款、个人理财业务、货币市场业务、债券市场业务、同业业务以及债券理财业务。
根据无锡银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收25.57亿元，同比小幅增长6.53%。扣非净利润12.88亿元，同比小幅增长7.46%。无锡银行2024年半年度净利润13.35亿元，业绩同比小幅增长7.94%。
主营业务构成
公司主要产品包括公司业务、个人业务、资金业务三项，公司业务占比40.62%，个人业务占比31.18%，资金业务占比18.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司业务 | 10.39亿元 | 40.62% | 30.89% |
| 个人业务 | 7.97亿元 | 31.18% | 53.32% |
| 资金业务 | 4.60亿元 | 18.0% | 96.45% |
| 其他 | 2.61亿元 | 10.2% | 99.87% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.94%
本期净利润为13.35亿元，去年同期12.37亿元，同比小幅增长7.94%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为4,674.80万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为6.49亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为14.50亿元，去年同期为13.82亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.57亿元 | 24.00亿元 | 6.53% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6.23亿元 | 6.02亿元 | 3.50% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.12亿元 | 1.43亿元 | -22.22% |
2024年半年度主营业务利润为14.50亿元，去年同期为13.82亿元，同比小幅增长4.99%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为25.57亿元，同比小幅增长6.53%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
无锡银行2024年半年度非主营业务利润为7.53亿元，去年同期为5.53亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 14.50亿元 | 108.63% | 13.82亿元 | 4.99% |
| 投资收益 | 6.49亿元 | 48.61% | 3.40亿元 | 91.07% |
| 其他 | 1.14亿元 | 8.57% | 2.18亿元 | -47.42% |
| 净利润 | 13.35亿元 | 100.00% | 12.37亿元 | 7.94% |
4、净现金流由负转正
2024年半年度，无锡银行净现金流为62.14亿元，去年同期为-18.87亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为441.74亿元，同比大幅下降71.89%；
但是投资支付的现金本期为412.62亿元，同比大幅下降74.65%。
金融投资收益逐年递增
1、金融投资60万元，收益占净利润24.84%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，无锡银行用于金融投资的资产为60万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.32亿元，占净利润13.35亿元的24.84%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 江苏省农村信用社联合社 | 60万元 |
| 合计 | 60万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产持有期间的投资收益和处置其他债权投资取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产持有期间的投资收益 | 1.71亿元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 3,913.6万元 |
| 投资收益 | 处置其他债权投资取得的投资收益 | 7,648.1万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 4,772.6万元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -273.4万元 |
| 合计 | 3.32亿元 |
2、金融投资收益逐年递增
行业分析
1、行业发展趋势
无锡银行属于中国城市商业银行行业，专注于区域性金融服务。 近三年，中国城市商业银行行业在政策引导下加速数字化转型，普惠金融和绿色金融成为核心增长点。行业整体资产规模年均增速约8%-10%，2024年市场空间预计突破200万亿元。未来，区域经济协同、金融科技深度融合及监管强化将驱动行业分化，头部机构通过并购整合扩大优势，中小银行则聚焦差异化服务，市场集中度或将提升。
2、市场地位及占有率
无锡银行在江苏省内城商行中位列第二梯队，2024年末总资产约2400亿元，占全国城商行市场份额约0.6%。其本土化优势显著，无锡地区存贷款市占率分别达15%和12%，但对省外业务拓展有限，整体竞争力弱于头部上市城商行。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 无锡银行（600908） | 无锡地区法人银行，深耕本地小微及制造业 | 2024年末制造业贷款占比超40%，普惠小微贷款余额同比增18% |
| 常熟银行（601128） | 小微金融服务领先的农商行 | 2024年小微贷款市占率居江苏省农商行首位，零售贷款占比达56% |
| 张家港行（002839） | 聚焦县域经济的区域性银行 | 2024年涉农贷款余额突破500亿元，占贷款总额65% |
| 江阴银行（002807） | 江阴地区主导的农商行 | 2024年科技型企业授信规模同比增25%，绿色信贷余额占比升至12% |
| 苏农银行（603323） | 苏州农村金融服务主力机构 | 2024年长三角异地分支机构贡献营收占比超30%，供应链金融规模突破200亿元 |
1、经营分析总结
近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润13.35亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润14.50亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 66 | 49 | 63 | 51 | 64 |
| 行业中位数 | 67 | 48 | 63 | 51 | 64 |
| 行业排名 | 7 | 4 | 5 | 5 | 7 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.15 | 0.14 | 0.15 | 0.15 | 0.15 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，无锡银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，无锡银行的PE-TTM是5.47，而农商行行业的PE-TTM是5.97，无锡银行低于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 无锡银行 | 1.718797 | 2654 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 无锡银行 | 2.505232 | 1872 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
无锡银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7187 | 2.5052 | 2 | 2376 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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