瑞丰银行(601528)2024年中报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司于2021年上市。公司是一家经中国银行业监督管理委员会批准，由辖内自然人、农村工商户、企业法人和其他经济组织自愿入股组成的股份有限公司，是浙江省首批成立的农村商业银行。
根据瑞丰银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.74亿元，同比小幅增长14.87%。扣非净利润7.69亿元，同比小幅增长14.01%。瑞丰银行2024年半年度净利润8.55亿元，业绩同比增长15.53%。本期经营活动产生的现金流净额为13.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括个人业务、公司业务、资金业务三项，个人业务占比40.09%，公司业务占比31.31%，资金业务占比27.31%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 个人业务 | 8.71亿元 | 40.09% | 20.54% |
| 公司业务 | 6.81亿元 | 31.31% | 35.97% |
| 资金业务 | 5.94亿元 | 27.31% | 49.48% |
| 其他业务 | 2,809.50万元 | 1.29% | - |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.53%
本期净利润为8.55亿元，去年同期7.40亿元，同比增长15.53%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为8,511.60万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为5.36亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.74亿元 | 18.92亿元 | 14.87% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.92亿元 | 6.02亿元 | -1.77% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -3,498.50万元 | 2,167.30万元 | -261.42% |
2024年半年度主营业务利润为7.45亿元，去年同期为7.02亿元，同比小幅增长6.16%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为21.74亿元，同比小幅增长14.87%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
瑞丰银行2024年半年度非主营业务利润为7.14亿元，去年同期为3.92亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.45亿元 | 87.19% | 7.02亿元 | 6.16% |
| 投资收益 | 5.36亿元 | 62.71% | 1.71亿元 | 213.87% |
| 其他 | 1.87亿元 | 21.84% | 2.32亿元 | -19.64% |
| 净利润 | 8.55亿元 | 100.00% | 7.40亿元 | 15.53% |
行业分析
1、行业发展趋势
瑞丰银行属于中国农村商业银行行业，是浙江省首家上市农商银行。 近三年，农村商业银行行业在普惠金融、绿色信贷及乡村振兴政策推动下稳步发展，涉农贷款余额年均增速超15%，数字化转型加速渗透。未来行业将聚焦县域经济与小微服务，绿色金融占比持续提升，预计2025年涉农贷款市场空间突破70万亿元，区域化、差异化竞争格局深化。
2、市场地位及占有率
瑞丰银行立足绍兴及义乌区域，2023年末总资产规模达1899亿元，在浙江省农商行中位列前五，涉农贷款余额439.75亿元，占贷款总额39.3%，区域小微贷款市场份额约12%，绿色信贷占比9.26%居农商行第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞丰银行（601528） | 浙江省首家上市农商行，深耕小微及三农金融 | 2024年普惠小微贷款余额占比超35%，绿色信贷余额同比增速18% |
| 常熟银行（601128） | 小微金融服务标杆行，专注个体工商户贷款 | 2024年小微贷款余额占比62%，市占率居农商行首位 |
| 渝农商行（601077） | 全国最大农商行，覆盖重庆城乡全域 | 2024年涉农贷款余额突破2300亿元，占重庆市场份额28% |
| 青农商行（002958） | 山东省头部农商行，布局绿色海洋经济 | 2024年海洋经济贷款余额超200亿元，占对公贷款比例24% |
| 紫金银行（601860） | 南京区域主力农商行，聚焦科技型中小企业 | 2024年科技金融贷款余额同比增25%，占公司贷款比重提升至19% |
1、经营分析总结
近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润8.55亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润7.45亿元，较去年同期有所增长。
金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的25%左右，但投资收益率较低，最近4年，平均投资收益率为0.37%左右，收益平均占净利润的27%左右。
总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 49 | 66 | 51 | 68 |
| 行业中位数 | 67 | 48 | 63 | 51 | 64 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 6 | 1 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.14 | 0.15 | 0.15 | 0.14 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，瑞丰银行近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，瑞丰银行的PE-TTM是5.54，而农商行行业的PE-TTM是5.97，瑞丰银行低于农商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 瑞丰银行 | -0.035238 | 4220 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 瑞丰银行 | -0.989244 | 4658 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
瑞丰银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.035 | -0.989 | 10 | 4453 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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