博云新材(002297)2024年中报解读：高性能硬质合金及相关材料收入的增长推动公司营收的小幅增长，连续两年依赖非经常性损益维持归母净利润收益为正
湖南博云新材料股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“湖南省国资委”。公司主营业务是航空机轮刹车系统及刹车材料、航天用炭/炭复合材料、高性能硬质合金和稀有金属粉体材料等产品的研发、生产与销售。主要产品是飞机机轮刹车系统、飞机刹车材料、航天用炭/炭复合材料、高性能硬质合金材料、稀有金属粉体材料。
根据博云新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.02亿元，同比小幅增长3.23%。扣非净利润-766.84万元，由盈转亏。博云新材2024年半年度净利润203.46万元，业绩同比大幅下降79.81%。
高性能硬质合金及相关材料收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为粉末冶金(硬质合金)，占比高达70.66%，主要产品包括高性能硬质合金及相关材料和航空航天及民用碳/碳复合材料两项，其中高性能硬质合金及相关材料占比70.66%，航空航天及民用碳/碳复合材料占比25.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 粉末冶金(硬质合金) | 2.13亿元 | 70.66% | 4.37% |
| 航空航天及民用碳/碳复合材料 | 7,791.34万元 | 25.8% | 46.31% |
| 其他业务 | 1,071.08万元 | 3.54% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高性能硬质合金及相关材料 | 2.13亿元 | 70.66% | 4.37% |
| 航空航天及民用碳/碳复合材料 | 7,791.34万元 | 25.8% | 46.31% |
| 其他业务 | 1,071.08万元 | 3.54% | - |
2、高性能硬质合金及相关材料收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收3.02亿元，与去年同期的2.93亿元相比，小幅增长了3.23%，主要是因为高性能硬质合金及相关材料本期营收2.13亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长了24.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高性能硬质合金及相关材料 | 2.13亿元 | 1.72亿元 | 24.33% |
| 航空航天及民用碳/碳复合材料 | 7,791.34万元 | 1.08亿元 | -28.18% |
| 其他业务 | 1,071.08万元 | 1,246.34万元 | - |
| 合计 | 3.02亿元 | 2.93亿元 | 3.23% |
3、高性能硬质合金及相关材料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.46%，同比大幅下降到了今年的17.06%，主要是因为高性能硬质合金及相关材料本期毛利率4.37%，去年同期为11.56%，同比大幅下降62.2%。
4、高性能硬质合金及相关材料毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2024年半年度高性能硬质合金及相关材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的29.07%，大幅下降到2024年半年度的4.37%，2020-2024年半年度航空航天及民用碳/碳复合材料毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的28.35%，大幅增长到2024年半年度的46.31%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.23%，净利润同比大幅降低79.81%
2024年半年度，博云新材营业总收入为3.02亿元，去年同期为2.93亿元，同比小幅增长3.23%，净利润为203.46万元，去年同期为1,007.48万元，同比大幅下降79.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,041.76万元，去年同期为596.27万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-604.84万元，去年同期为1,582.34万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,658.43万元，去年同期为19.60万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.02亿元 | 2.93亿元 | 3.23% |
| 营业成本 | 2.50亿元 | 2.21亿元 | 13.34% |
| 销售费用 | 869.29万元 | 1,370.84万元 | -36.59% |
| 管理费用 | 2,799.29万元 | 2,138.83万元 | 30.88% |
| 财务费用 | 6.17万元 | -227.96万元 | 102.71% |
| 研发费用 | 1,704.95万元 | 1,862.59万元 | -8.46% |
| 所得税费用 | 575.55万元 | 164.20万元 | 250.51% |
2024年半年度主营业务利润为-604.84万元，去年同期为1,582.34万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.02亿元，同比小幅增长3.23%，不过（1）管理费用本期为2,799.29万元，同比大幅增长30.88%；（2）毛利率本期为17.06%，同比大幅下降了7.40%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
博云新材2024年半年度非主营业务利润为1,383.85万元，去年同期为-410.67万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -604.84万元 | -297.27% | 1,582.34万元 | -138.22% |
| 投资收益 | -240.38万元 | -118.14% | -793.52万元 | 69.71% |
| 营业外收入 | 73.00万元 | 35.88% | 20.69万元 | 252.82% |
| 营业外支出 | 1,731.43万元 | 850.98% | 1.09万元 | 158669.34% |
| 其他收益 | 3,041.76万元 | 1495.00% | 596.27万元 | 410.13% |
| 信用减值损失 | 242.51万元 | 119.19% | -282.71万元 | 185.78% |
| 其他 | -1.62万元 | -0.80% | -88.77万元 | 98.18% |
| 净利润 | 203.46万元 | 100.00% | 1,007.48万元 | -79.81% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收3.02亿元，同比小幅增长3.23%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为869.29万元，同比大幅下降36.59%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）其他本期为116.69万元，去年同期为384.67万元，同比大幅下降了69.67%。
（2）售后服务费本期为29.21万元，去年同期为234.55万元，同比大幅下降了87.55%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 499.65万元 | 450.26万元 |
| 业务招待费 | 85.68万元 | 116.40万元 |
| 售后服务费 | 29.21万元 | 234.55万元 |
| 其他 | 254.75万元 | 569.64万元 |
| 合计 | 869.29万元 | 1,370.84万元 |
2）管理费用大幅增长
本期管理费用为2,799.29万元，同比大幅增长30.88%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）人工成本本期为1,525.23万元，去年同期为972.42万元，同比大幅增长了56.85%。
（2）办公费及会务费本期为146.94万元，去年同期为67.86万元，同比大幅增长了116.54%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 1,525.23万元 | 972.42万元 |
| 折旧摊销 | 578.52万元 | 512.84万元 |
| 办公费及会务费 | 146.94万元 | 67.86万元 |
| 其他 | 548.61万元 | 585.72万元 |
| 合计 | 2,799.29万元 | 2,138.83万元 |
博云东方麓谷基地产业化项目-土建完工投产1.88亿元，固定资产增长
2024半年度，博云新材固定资产合计9.09亿元，占总资产的32.10%，相比期初的7.12亿元增长了27.73%。
本期在建工程转入1.91亿元
在本报告期内，企业固定资产新增2.30亿元，主要为在建工程转入的1.91亿元，占比83.21%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 2.30亿元 |
| 在建工程转入 | 1.91亿元 |
在此之中：博云东方麓谷基地产业化项目-土建转入1.88亿元。
博云东方麓谷基地产业化项目-土建（转入固定资产项目）
建设目标：博云东方麓谷基地产业化项目的建设目标是通过建设高效精密硬质合金工模具与高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具的生产基地，提升公司的生产能力，增强市场竞争力，实现经济效益和社会效益的双重提升。
建设内容：项目建设内容包括新建生产厂房、研发楼等基础设施，购置先进的生产设备和技术，形成年产一定数量的高效精密硬质合金工模具和高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具的生产能力，具体产能数据需查阅相关详细资料。
建设时间和周期：项目预计从2021年开始建设，具体的建设时间需参考实际开工日期及工程进度安排，建设周期预计为若干年，具体时长需进一步核实公告中的详细信息。
预期收益：项目建成后，预计将显著提高博云东方的生产能力和技术水平，优化产品结构，扩大市场份额，从而带来可观的经济效益。具体预期收益指标如年均净利润、投资回收期等需要参考公司披露的详细财务预测报告。
连续两年依赖非经常性损益维持归母净利润收益为正
博云新材近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润为230.96万元，非经常性损益为997.81万元。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2024年6月30日 | 230.96万元 | 997.81万元 | 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外） 716.94万元、除上述各项之外的其他营业外收入和支出 674.83万元 |
| 2023年6月30日 | 1,012.80万元 | 831.28万元 | 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外） 596.27万元、企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 168.07万元、非流动资产处置损益 138.46万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 716.94万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 674.83万元 |
| 其他 | -393.96万元 |
| 合计 | 997.81万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为717.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为716.94万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 4,324.92万元 |
| 小计 | 4,324.92万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1.16亿元，其中4,324.92万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| C919研制保障条件建设项目 | 3,721.35万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,299.45万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 高效精密硬质合金工模具与高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具麓谷基地产业化项目 | 3,057.42万元 |
| C/C复合材料技术产业化项目 | 918.08万元 |
| 湘江新区经济发展局-第四批中央专项资金 | 706.22万元 |
| 2021年智能化改造项目 | 641.20万元 |
| 军民融合产业发展项目 | 632.59万元 |
（二）其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 其他 | 1,709.71万元 | 营业外支出 |
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