根据博云新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.02亿元，同比小幅增长3.23%。扣非净利润-766.84万元，由盈转亏。博云新材2024年半年度净利润203.46万元，业绩同比大幅下降79.81%。

公司的主要业务为粉末冶金(硬质合金)，占比高达70.66%，主要产品包括高性能硬质合金及相关材料和航空航天及民用碳/碳复合材料两项，其中高性能硬质合金及相关材料占比70.66%，航空航天及民用碳/碳复合材料占比25.80%。

2024年半年度公司营收3.02亿元，与去年同期的2.93亿元相比，小幅增长了3.23%，主要是因为高性能硬质合金及相关材料本期营收2.13亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长了24.33%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.46%，同比大幅下降到了今年的17.06%，主要是因为高性能硬质合金及相关材料本期毛利率4.37%，去年同期为11.56%，同比大幅下降62.2%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度高性能硬质合金及相关材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的29.07%，大幅下降到2024年半年度的4.37%，2020-2024年半年度航空航天及民用碳/碳复合材料毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的28.35%，大幅增长到2024年半年度的46.31%。

2024年半年度，博云新材营业总收入为3.02亿元，去年同期为2.93亿元，同比小幅增长3.23%，净利润为203.46万元，去年同期为1,007.48万元，同比大幅下降79.81%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为3,041.76万元，去年同期为596.27万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-604.84万元，去年同期为1,582.34万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,658.43万元，去年同期为19.60万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-604.84万元，去年同期为1,582.34万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为3.02亿元，同比小幅增长3.23%，不过（1）管理费用本期为2,799.29万元，同比大幅增长30.88%；（2）毛利率本期为17.06%，同比大幅下降了7.40%，导致主营业务利润由盈转亏。

博云新材2024年半年度非主营业务利润为1,383.85万元，去年同期为-410.67万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收3.02亿元，同比小幅增长3.23%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期销售费用为869.29万元，同比大幅下降36.59%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）其他本期为116.69万元，去年同期为384.67万元，同比大幅下降了69.67%。

（2）售后服务费本期为29.21万元，去年同期为234.55万元，同比大幅下降了87.55%。

本期管理费用为2,799.29万元，同比大幅增长30.88%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）人工成本本期为1,525.23万元，去年同期为972.42万元，同比大幅增长了56.85%。

（2）办公费及会务费本期为146.94万元，去年同期为67.86万元，同比大幅增长了116.54%。

2024半年度，博云新材固定资产合计9.09亿元，占总资产的32.10%，相比期初的7.12亿元增长了27.73%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.30亿元，主要为在建工程转入的1.91亿元，占比83.21%。

在此之中：博云东方麓谷基地产业化项目-土建转入1.88亿元。

建设目标：博云东方麓谷基地产业化项目的建设目标是通过建设高效精密硬质合金工模具与高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具的生产基地，提升公司的生产能力，增强市场竞争力，实现经济效益和社会效益的双重提升。

建设内容：项目建设内容包括新建生产厂房、研发楼等基础设施，购置先进的生产设备和技术，形成年产一定数量的高效精密硬质合金工模具和高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具的生产能力，具体产能数据需查阅相关详细资料。

建设时间和周期：项目预计从2021年开始建设，具体的建设时间需参考实际开工日期及工程进度安排，建设周期预计为若干年，具体时长需进一步核实公告中的详细信息。

预期收益：项目建成后，预计将显著提高博云东方的生产能力和技术水平，优化产品结构，扩大市场份额，从而带来可观的经济效益。具体预期收益指标如年均净利润、投资回收期等需要参考公司披露的详细财务预测报告。

博云新材近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润为230.96万元，非经常性损益为997.81万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为717.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为716.94万元。

往期留存政府补助剩余金额为1.16亿元，其中4,324.92万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,299.45万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

营业外支出：主要为本期子公司长沙鑫航原研保项目补助资金依据政策要求转为国有资本金的形式资本金注入，2023年度前累计计入其他收益部分转为计入营业外支出所致。

2024半年度，博云新材在建工程余额合计942.49万元，相较期初的1.83亿元大幅下降了94.85%。

2024半年度，企业应收账款合计3.05亿元，占总资产的10.75%，相较于去年同期的3.32亿元小幅减少8.21%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润242.51万元，导致企业净利润从亏损39.05万元上升至盈利203.46万元，其中主要是应收账款坏账损失52.38万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-83.52万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-83.52万元。

博云新材属于航空航天新材料行业，专注于高性能复合材料及航空制动产品的研发与生产。 航空航天新材料行业近三年在国家政策支持和高端装备升级驱动下保持高速增长，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超15%。未来，随着商业航天、卫星互联网及国产大飞机产业加速发展，碳基复合材料、高温合金等细分领域需求将持续释放，预计2025年市场规模将突破1200亿元。

博云新材是国内航空刹车副领域核心供应商，在军机刹车材料市场占有率约30%，并为C919大飞机独家供应机轮刹车系统，在航天碳/碳复合材料领域技术领先，但民用市场占有率低于5%。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

2024年半年度主营利润亏损604.84万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

博云新材金融投资最近5年，收益平均占净利润83%左右，金融投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为2%左右。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于上海海通创新锦程投资管理中心(有限合伙)。

博云新材对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-416%左右，对外股权投资平均占总资产的0.91%左右，平均投资收益率为-38%左右。对外股权投资收益连续3年上升，但是投资收益仍是亏损状态。投资收益主要来源于霍尼韦尔博云航空系统（湖南）有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损794.34万元，由于政府补助贡献了717.24万元，净利润盈利203.46万元。

值得一提的是，2024年半年报显示博云东方麓谷基地产业化项目-土建完工投产1.88亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期博云新材PE-TTM为负，参考价值不大。