根据钱江水利2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.16亿元，同比小幅增长11.39%。扣非净利润6,411.78万元，同比下降15.48%。钱江水利2024年半年度净利润1.30亿元，业绩同比小幅下降3.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1.30亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要产品包括水供给及水处理业务和管道安装服务两项，其中水供给及水处理业务占比78.77%，管道安装服务占比17.31%。

本期净利润为1.30亿元，去年同期1.35亿元，同比小幅下降3.75%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为1.14亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为4,004.39万元，去年同期为2,809.21万元，同比大幅增长。

但是（1）投资收益本期为-446.69万元，去年同期为1,792.14万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为2.98万元，去年同期为1,230.93万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为1.14亿元，同比大幅增长32.08%。

虽然管理费用本期为1.17亿元，同比增长18.06%，不过营业总收入本期为10.16亿元，同比小幅增长11.39%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期研发费用为1,618.42万元，同比大幅增长近4倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）研发人员薪酬本期为809.45万元，去年同期为225.98万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）研发直接投入本期为515.91万元，去年同期为90.24万元，同比大幅增长了近5倍。

（3）其他本期为173.93万元，去年同期为23.89万元，同比大幅增长了近6倍。

本期财务费用为3,665.01万元，同比大幅增长51.8%。归因于利息支出本期为3,988.31万元，去年同期为2,548.50万元，同比大幅增长了56.5%。

2024年半年度，钱江水利净现金流为5.03亿元，去年同期为2,777.11万元，同比大幅增长17.11倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为6.28亿元，同比大幅增长36.54%；

但是取得借款收到的现金本期为14.03亿元，同比大幅增长140.23%。

钱江水利2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,094.83万元,占归母净利润的24.63%。

在2024半年度报告中，钱江水利用于对外股权投资的资产为5.17亿元，对外股权投资所产生的收益为-497.12万元。

天堂硅谷资产管理集团业务性质为投资。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

2024年半年度，企业存货周转率为1.65，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从155天减少到了109天，企业存货周转能力提升，2024年半年度钱江水利存货余额合计6.22亿元，占总资产的7.39%，同比去年的7.11亿元小幅下降12.60%。

2024半年度，钱江水利在建工程余额合计4.39亿元，相较期初的2.54亿元大幅增长了72.51%。主要在建的重要工程是丽水水厂建设工程、永康水厂建设工程等。

建设目标：丽水腊口污水处理厂工程作为丽水供排水公司所属市区丽水市污水处理厂（又称“中岸圩污水处理厂”）的迁建工程，旨在扩充污水处理能力，满足丽水城市污水处理需求，同时符合公司做深做透现有水务项目的发展战略。

建设内容：污水处理规模为12万吨/日，采用A/A/O工艺，设计出水标准达到一级A。污水处理工艺流程包括：“沉砂池+调节池+A/A/O池+二沉池+絮凝+过滤+次氯酸钠消毒”。

预期收益：根据公告，项目内部收益率预计为8%，投资回收期为11.5年。丽水市政府将依据“成本+合理利润”原则，资本金利润率7%的标准核定支付污水处理服务费。这表明项目具有稳定的收益预期，能够为公司带来良好的经济效益。

钱江水利属于水务及环保工程行业，涵盖水资源开发、水利工程建设、水环境治理及供水服务。 水务及环保工程行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年市场规模突破1.3万亿元，年均增速超8%。国家“十四五”水利规划明确新增投资3.6万亿元，重点投向防洪工程、智慧水利及生态修复领域。未来行业将向数字化（如BIM技术）、综合水环境服务及区域一体化运营转型，2025年市场空间预计达1.8万亿元，环保标准提升倒逼技术升级，具备全产业链能力的企业将占据优势。

钱江水利在华东区域水务市场占据领先地位，2024年供水业务覆盖浙江省7个地市，服务人口超800万，区域供水市占率约15%。环保工程板块营收占比提升至35%，其中水处理项目规模居行业前十，2025年一季度中标金额同比增长22%，但全国综合市占率不足3%，需通过跨区域并购提升份额。

2024年半年度净利润1.30亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润1.50亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，钱江水利近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，钱江水利的PE-TTM是24.30，而水务及水治理行业的PE-TTM是15.63，钱江水利的PE-TTM相比水务及水治理行业的PE-TTM较高。