根据康辰药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.05亿元，同比小幅下降10.16%。扣非净利润7,449.71万元，同比小幅下降12.18%。康辰药业2024年半年度净利润8,728.10万元，业绩同比下降15.57%。本期经营活动产生的现金流净额为8,211.74万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括苏灵和鲑降钙素(密盖息)两项，其中苏灵占比67.80%，鲑降钙素(密盖息)占比32.08%。

本期净利润为8,728.10万元，去年同期1.03亿元，同比下降15.57%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,352.33万元，去年同期支出1,651.60万元，同比增长；

但是（1）主营业务利润本期为8,787.87万元，去年同期为1.04亿元，同比下降；（2）其他收益本期为220.13万元，去年同期为880.85万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为8,787.87万元，去年同期为1.04亿元，同比下降15.08%。

主营业务利润同比下降原因是：

2024年半年度公司营收4.05亿元，同比小幅下降10.16%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-226.09万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了75.66%。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为142.39万元，去年同期汇兑收益为305.95万元；

（2）利息支出本期为247.50万元，去年同期为37.19万元，同比大幅增长了近6倍。

本期研发费用为2,329.50万元，同比大幅下降42.18%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）研发人员工资本期为1,149.96万元，去年同期为1,784.48万元，同比大幅下降了35.56%。

（2）直接投入本期为496.82万元，去年同期为906.35万元，同比大幅下降了45.18%。

（3）固定资产折旧本期为325.76万元，去年同期为573.18万元，同比大幅下降了43.17%。

（4）其他费用本期为84.32万元，去年同期为302.24万元，同比大幅下降了72.1%。

本期管理费用为5,652.23万元，同比增长22.07%。

管理费用增长的原因是：

虽然中介费及咨询顾问费本期为470.82万元，去年同期为1,006.08万元，同比大幅下降了53.2%；

但是（1）股份支付本期为1,055.73万元，去年同期为-；（2）职工薪酬本期为2,825.84万元，去年同期为2,464.32万元，同比小幅增长了14.67%。

在2024年半年度报告中，康辰药业用于金融投资的资产为11.6亿元，占总资产的29.67%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为350.81万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

2024半年度，康辰药业在建工程余额合计2.09亿元，相较期初的1.92亿元小幅增长了8.99%。主要在建的重要工程是创新药口服固体制剂项目和年产500kg抗肿瘤原料药生产基地建设项目。

建设目标：康辰药业创新药口服固体制剂项目旨在通过构建高标准的生产设施，增强公司在创新药物领域的生产能力，特别是针对血液疾病和肿瘤治疗领域。该项目将支持公司自主研发药品的商业化进程，提高产品质量和市场供应能力，同时为未来的研发管线提供坚实的生产和工艺基础。

建设内容：该项目主要包括建造符合GMP（良好生产规范）标准的生产车间、质量控制实验室及相关配套设施。此外，还将引进先进的生产设备和技术，确保能够满足复杂制剂生产工艺的需求，以及提升自动化水平以保证生产效率与产品的一致性。

建设时间和周期：根据公开资料，虽然具体的开工日期未详细列出，但此类项目的建设通常需要2到3年的时间来完成从设计、施工到调试的全过程。考虑到项目的规模和复杂度，可以合理推测整个建设周期大约在24至36个月之间。

预期收益：预计随着新生产基地的投入使用，康辰药业能够显著扩大其创新药物的生产能力，从而增加市场份额并促进销售收入的增长。长远来看，这也将有助于降低单位生产成本，提高利润率，并加强公司在国际医药市场的竞争力。此外，新项目还有助于加速新药上市流程，进一步丰富公司的产品线。

2024年半年度，康辰药业的其他非流动资产合计4.00亿元，占总资产的10.22%，相较于年初的1.92亿元大幅增长107.86%。

主要原因是大额存单及利息增加2.05亿元。

康辰药业属于生物制药行业，聚焦血液肿瘤及骨科创新药物研发与生产。 近三年，生物制药行业在政策支持及创新驱动下保持年均12%以上增速，2025年市场规模预计突破5000亿元，其中肿瘤治疗领域占比超40%，基因与细胞疗法成为增长核心驱动力。行业集中度持续提升，本土企业通过差异化布局加速抢占国际市场。

康辰药业凭借核心产品苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）占据止血药细分市场领先地位，2024年该产品销售收入占公司总营收78%，在国内外科手术止血领域市占率约15%，位列行业前三。

2024年半年度净利润8,728.10万元，较上期有所下降。

由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润8,787.87万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入创新药口服固体制剂项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，康辰药业近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，康辰药业的PE-TTM是33.72，而其他生物制品行业的PE-TTM是25.22，康辰药业高于其他生物制品行业的PE-TTM。