根据安纳达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.79亿元，同比小幅下降8.00%。扣非净利润4,452.94万元，同比下降29.81%。安纳达2024年半年度净利润2,980.58万元，业绩同比大幅下降60.85%。

公司的主营业务为化学原料及化学品制造业，主要产品包括钛白粉和磷酸铁两项，其中钛白粉占比73.07%，磷酸铁占比26.32%。

2024年半年度公司营收9.79亿元，与去年同期的10.64亿元相比，小幅下降了8.0%，主要是因为磷酸铁本期营收2.58亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅下降了35.06%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.68%，同比大幅下降到了今年的7.3%，主要是因为磷酸铁本期毛利率-4.85%，去年同期为17.36%，同比大幅下降127.94%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度磷酸铁毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的34.79%，大幅下降到2024年半年度的-4.85%，2024年半年度钛白粉毛利率为11.54%，同比增长0.26%。

2024年半年度，安纳达营业总收入为9.79亿元，去年同期为10.64亿元，同比小幅下降8.00%，净利润为2,980.58万元，去年同期为7,612.43万元，同比大幅下降60.85%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,371.21万元，去年同期为93.77万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,806.61万元，去年同期为8,022.61万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,806.61万元，去年同期为8,022.61万元，同比大幅下降65.02%。

虽然研发费用本期为2,950.87万元，同比大幅下降35.37%，不过营业总收入本期为9.79亿元，同比小幅下降8.00%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为-843.23万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了49.9%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.29%。

主要是由于：

虽然汇兑净损失本期为342.99万元，去年同期为210.26万元，同比大幅增长了63.12%；

但是（1）利息净支出本期为-473.31万元，去年同期为-379.88万元，同比下降了24.59%；（2）利息收入本期为506.13万元，去年同期为449.22万元，同比小幅增长了12.67%；（3）其他本期为-52.29万元，去年同期为-；

本期研发费用为2,950.87万元，同比大幅下降35.37%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）材料费本期为1,129.19万元，去年同期为1,900.06万元，同比大幅下降了40.57%。

（2）动力燃气费本期为1,335.10万元，去年同期为1,868.11万元，同比下降了28.53%。

（3）人工费本期为433.89万元，去年同期为729.73万元，同比大幅下降了40.54%。

2024年半年度，安纳达净利润为2,980.58万元，去年同期为7,612.43万元，同比大幅下降60.85%。净现金流为-2.31亿元，去年同期为-1.18亿元，较去年同期大幅下降96.24%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度净现金流-2.31亿元，净现金流为负。而去年同期为-1.18亿元，同比大幅增长

净现金流本期为负的原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为1,371.21万元，占净利润比重为46.00%，较去年同期增加1362.34%。

2024半年度，企业应收账款合计3.71亿元，占总资产的18.82%，相较于去年同期的3.31亿元小幅增长12.08%。

2024年半年度，企业信用减值损失926.97万元，其中主要是应收账款坏账损失917.81万元。

本期，企业应收账款周转率为3.84。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从8.78大幅下降到了3.84，平均回款时间从20天增加到了46天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为5.22，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从25天增加到了34天，企业存货周转能力下降，2024年半年度安纳达存货余额合计2.09亿元，占总资产的11.23%，同比去年的1.61亿元大幅增长29.77%。

2024半年度，安纳达在建工程余额合计1,386.59万元，相较期初的507.32万元大幅增长。主要在建的重要工程是8万吨/年硫酸法钛白粉连续酸解改造工程。

建设目标：安纳达钛业硫酸法钛白粉连续酸解改造工程的目标是提升现有硫酸法钛白粉生产线的技术水平，优化生产工艺流程，提高产品质量和生产效率。通过技术改造，企业旨在降低能耗、减少污染排放，并扩大产能至8万吨/年，以满足市场需求的增长。

建设内容：该工程项目包括对原有硫酸法钛白粉生产线进行升级改造，引入先进的连续酸解技术，以及相关配套设施的建设或改进。具体内容涵盖工艺设备更新、自动化控制系统升级、环保设施增强等方面，确保项目完成后能够实现高效、清洁生产。

建设时间和周期：根据公开信息，安纳达钛业硫酸法钛白粉连续酸解改造工程自2024年初开始实施，预计整个工程建设周期为1-2年左右。具体到关键节点，如主体厂房封顶发生在2024年5月16日，表明工程正在按计划推进中。

预期收益：完成改造后，安纳达钛业预计将显著增加其钛白粉产品的产量与质量，从而加强市场竞争力。此外，通过采用更加节能环保的新技术，企业还将有效降低成本支出，提高经济效益。长期来看，这将有助于公司实现可持续发展，并为股东创造更多价值。

安徽安纳达钛业股份有限公司属于化工行业中的钛白粉制造细分领域 钛白粉行业近三年受环保政策趋严和下游涂料、塑料需求增长驱动，市场空间扩张至1600亿元，2023年全球产能达860万吨。未来将向氯化法工艺升级，新能源领域应用占比提升至15%（2025年预测），国内龙头企业加速海外布局，预计2027年市场规模突破2000亿元

安纳达位列国内钛白粉行业第二梯队，2024年国内市占率约3.8%，聚焦差异化路线，锐钛型产品产能居华东首位，2025年计划通过技改将市占率提升至5.2%

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,980.58万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润2,806.61万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入8万吨/年硫酸法钛白粉连续酸解改造工程等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，安纳达近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，安纳达的PE-TTM是125.14，而钛白粉行业的PE-TTM是14.32，安纳达的PE-TTM远高于钛白粉行业的PE-TTM。