根据中核钛白2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.50亿元，同比大幅增长42.29%。扣非净利润2.53亿元，同比大幅增长64.38%。中核钛白2024年半年度净利润3.04亿元，业绩同比大幅增长40.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,933.52万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为精细化工类，占比高达84.7%，其中钛白粉为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收31.51亿元，与去年同期的22.14亿元相比，大幅增长了42.29%，主要是因为钛白粉本期营收26.69亿元，去年同期为19.25亿元，同比大幅增长了38.6%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.66%，同比增长到了今年的19.23%，主要是因为钛白粉本期毛利率18.51%，去年同期为14.46%，同比增长28.01%。

本期净利润为3.04亿元，去年同期2.16亿元，同比大幅增长40.73%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,700.01万元，去年同期支出2,720.13万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3.19亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-131.86万元，去年同期为-2,859.06万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为3.19亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长87.93%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.50亿元，同比大幅增长42.29%；（2）毛利率本期为19.23%，同比增长了3.57%。

2024年半年度公司营收31.51亿元，同比大幅增长42.29%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期研发费用为8,354.55万元，同比大幅增长71.78%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为3,373.03万元，去年同期为2,091.36万元，同比大幅增长了61.28%。

（2）折旧及摊销费用本期为1,339.99万元，去年同期为505.55万元，同比大幅增长了165.05%。

（3）燃料动力费本期为1,311.06万元，去年同期为563.53万元，同比大幅增长了132.65%。

（4）职工薪酬本期为2,268.18万元，去年同期为1,593.35万元，同比大幅增长了42.35%。

本期财务费用为-6,618.68万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了19.92%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到21.77%。整体来看：虽然汇兑收益本期为1,862.17万元，去年同期为1,427.22万元，同比大幅增长了30.48%，但是利息费用本期为4,312.08万元，去年同期为2,494.92万元，同比大幅增长了72.83%。

2024半年度，中核钛白固定资产合计41.37亿元，占总资产的21.78%，相比期初的31.77亿元大幅增长了30.21%。

在本报告期内，企业固定资产新增10.95亿元，主要为在建工程转入的10.59亿元，占比96.75%。

在此之中：甘肃东方钛业有限公司金红石型钛白粉资源综合利用二期项目转入6.83亿元。

建设目标：扩大公司现有生产规模和产能，降低企业综合成本，提升抵抗经营风险能力；同时通过采用更为先进的生产设备及工艺，带动并提升整个集团钛白粉制造技术的升级改造，提高钛白粉质量，积极主动适应客户的不同需求，提升公司市场份额和盈利能力，稳固公司的行业地位，增强公司的核心竞争力，使公司的战略目标真正落地，保持公司可持续健康发展。

建设内容：年产10万吨金红石型钛白粉资源综合利用项目，该项目采用先进工艺、设备及集散控制系统等手段，是国内技术先进的全自动化钛白粉生产线，也是典型的循环经济项目。

建设时间和周期：该项目立项于2011年5月，2015年7月对项目内容做了部分调整，至2018年11月2日，项目所有设备已安装、调试完成，具备了试生产的条件，从立项到试生产阶段，项目周期约为7年半。

预期收益：项目全面达产后，将有助于解决当地冶炼酸外售、电石渣综合利用的难题，减少资源消耗和废物排放，延长钛白粉产业及上下游循环经济产业链，解决当地劳动力就业，推动当地资源型工业城市的转型，增强企业的可持续发展能力。然而，由于采用新设备、新工艺，全面达产尚需一定时间，具体预期收益还需关注后续公告。

2024年半年度，公司的其他收益为6,253.65万元，占净利润比重为20.57%，较去年同期减少20.92%。

2024年半年度，企业存货周转率为2.55，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从33天增加到了70天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中核钛白存货余额合计14.62亿元，占总资产的8.00%，同比去年的7.83亿元大幅增长86.66%，涨幅接近一倍。

2024半年度，中核钛白在建工程余额合计26.58亿元，相较期初的33.58亿元下降了20.86%。主要在建的重要工程是新材料项目。

建设目标：中核钛白新材料项目的建设旨在通过投资布局磷酸铁锂等新能源材料领域，实现公司业务的多元化发展，并利用现有的钛白粉副产品优势来提升资源综合利用效率。项目将助力公司在新能源材料市场的竞争力，同时响应国家产业政策和环保要求。

建设内容：根据公告，中核钛白计划中的新材料项目包括年产50万吨磷酸铁及10万吨磷酸铁锂的产能建设。其中，一期工程将投建10万吨磷酸铁产能，而整个项目还包括了对现有钛白粉粗品产能的扩展，以支持磷酸铁锂生产的原料需求。

预期收益：项目预期能够带来显著的经济效益，通过进军磷酸铁锂等高附加值的产品领域，提高公司的盈利能力。此外，利用钛白粉生产过程中的副产品作为原材料，可以降低生产成本并减少废物排放，有助于形成循环经济模式。不过，具体的财务预测数据没有在公开资料中详细披露。

中核钛白属于钛白粉制造行业，是化工领域细分的高性能颜料及新材料产业。 钛白粉行业近三年呈现集中度提升态势，2023年前16家企业产量占比达85.1%，龙头企业通过技术升级扩大产能。氯化法工艺占比提升至16.63%，金红石型产品主导市场（86.53%）。未来行业将加速整合，环保政策驱动下，氯化法及高端产品需求增长，预计2025年全球钛白粉市场规模将突破2000万吨，中国产能占比超50%，高端应用领域拓展将推动行业附加值提升。

中核钛白是国内第二大钛白粉生产商，2023年以43.1亿元营收位列行业第二，产量占比约20%，仅次于龙佰集团。其金红石型产品技术领先，覆盖涂料、塑料等核心下游领域，海外市场竞争力持续增强。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3.04亿元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润3.19亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示甘肃东方钛业有限公司金红石型钛白粉资源综合利用二期项目、甘肃东方钛业有限公司循环化钛白粉深加工项目阶段性投产10.24亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中核钛白近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，中核钛白的PE-TTM是28.02，而钛白粉行业的PE-TTM是14.32，中核钛白的PE-TTM相比钛白粉行业的PE-TTM较高。