根据乔治白2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.16亿元，同比小幅下降14.99%。扣非净利润2,438.68万元，同比大幅下降58.82%。乔治白2024年半年度净利润4,287.03万元，业绩同比大幅下降39.77%。

公司主要从事职业装、零售、设计费收入，主要产品包括衬衫、上衣、其他、西裤四项，衬衫占比29.31%，上衣占比25.23%，其他占比24.69%，西裤占比19.86%。

2024年半年度公司营收5.16亿元，与去年同期的6.07亿元相比，小幅下降了14.99%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）上衣本期营收1.30亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降了18.81%。

（2）衬衫本期营收1.51亿元，去年同期为1.79亿元，同比下降了15.7%。

（3）西裤本期营收1.02亿元，去年同期为1.22亿元，同比下降了16.25%。

2024年半年度公司毛利率为49.21%，同比去年的49.04%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度衬衫毛利率为60.08%，同比小幅增长8.19%，同期上衣毛利率为47.35%，同比增长2.14%。

本期净利润为4,287.03万元，去年同期7,117.73万元，同比大幅下降39.77%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,162.29万元，去年同期损失2,996.31万元，同比增长；

但是主营业务利润本期为4,367.62万元，去年同期为8,527.52万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,367.62万元，去年同期为8,527.52万元，同比大幅下降48.78%。

虽然毛利率本期为49.21%，同比有所增长了0.17%，不过营业总收入本期为5.16亿元，同比小幅下降14.99%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度，乔治白净现金流为-4.55亿元，去年同期为-1,739.03万元，较去年同期大幅下降25.18倍。

净现金流同比大幅下降的原因是（1）投资支付的现金本期为1.75亿元，同比大幅增长11.95倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.72亿元，同比下降17.37%；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.25亿元，同比大幅增长90.59%；（4）支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,976.60万元，同比大幅增长21.25倍。

乔治白2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,124.13万元,占归母净利润的46.55%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，乔治白用于金融投资的资产为1.65亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,004.13万元，占净利润4,287.03万元的23.42%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为802.76万元。

(2)本期共收到政府补助630.81万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下49.05万元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，乔治白用于对外股权投资的资产为966.9万元，对外股权投资所产生的收益为568.27万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-8,702元和处置外股权投资的收益569.14万元。

2024年半年度，乔治白资产减值损失2,162.29万元，导致企业净利润从盈利6,449.33万元下降至盈利4,287.03万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,330.26万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1,630.34万元，663.66万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为8,582.26万元，1.06亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.08，2024年半年度乔治白存货周转率为2.08，同比去年无明显变化。2024年半年度乔治白存货余额合计2.52亿元，占总资产的20.10%。

2024半年度，企业应收账款合计4.15亿元，占总资产的21.58%，相较于去年同期的3.91亿元小幅增长6.13%。

本期，企业应收账款周转率为1.28。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.75下降到了1.28，平均回款时间从102天增加到了140天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

乔治白属于服装家纺行业，主营职业装及休闲服饰的设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与智能制造推动，职业装定制细分市场增长显著，2024年市场规模超2000亿元，智能化生产加速渗透，头部企业通过数字化整合供应链提升效率，未来五年行业复合增速预计达6%-8%，定制化、功能化服饰需求驱动结构性增长。

乔治白为职业装领域头部企业，2024年营收规模居行业前三，职业装细分市占率约5%-7%，校服业务覆盖全国近2000所学校，智能化生产体系支撑其在高毛利定制市场保持竞争力。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润4,367.62万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润2,162.91万元，由于非经常性损益贡献了2,124.13万元，净利润盈利4,287.03万元。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，乔治白近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，乔治白的PE-TTM是24.17，而非运动服装行业的PE-TTM是17.08，乔治白高于非运动服装行业的PE-TTM。