根据中胤时尚2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.93亿元，同比小幅下降12.83%。扣非净利润-1,304.33万元，由盈转亏。中胤时尚2024年半年度净利润-1,856.93万元，业绩由盈转亏。

产品方面，供应链整合业务为第一大收入来源，占比83.23%。

2024年半年度公司营收1.93亿元，与去年同期的2.21亿元相比，小幅下降了12.83%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）供应链整合业务本期营收1.61亿元，去年同期为1.76亿元，同比小幅下降了8.79%。

（2）鞋履生产业务本期营收583.84万元，去年同期为1,557.79万元，同比大幅下降了62.52%。

（3）设计业务本期营收2,198.02万元，去年同期为2,945.62万元，同比下降了25.38%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.51%，同比下降到了今年的16.51%。

毛利率下降的原因是：

（1）供应链整合业务本期毛利率7.26%，去年同期为8.6%，同比下降15.58%。

（2）鞋履生产业务本期毛利率-17.67%，去年同期为2.17%，同比大幅下降近9倍。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度供应链整合业务毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的10.04%，下降到2024年半年度的7.26%，2022-2024年半年度设计业务毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的81.22%，增长到2024年半年度的94.65%。

2024年半年度，中胤时尚营业总收入为1.93亿元，去年同期为2.21亿元，同比小幅下降12.83%，净利润为-1,856.93万元，去年同期为2,028.72万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-467.18万元，去年同期为3,112.12万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-456.29万元，去年同期为28.77万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-467.18万元，去年同期为3,112.12万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比小幅下降12.83%；（2）管理费用本期为2,886.96万元，同比大幅增长90.01%；（3）毛利率本期为16.51%，同比下降了3.00%。

中胤时尚2024年半年度非主营业务利润为-1,016.48万元，去年同期为-407.23万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收1.93亿元，同比小幅下降12.83%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。

本期管理费用为2,886.96万元，同比大幅增长90.01%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧费本期为829.67万元，去年同期为295.37万元，同比大幅增长了180.89%。

（2）职工薪酬本期为981.96万元，去年同期为617.51万元，同比大幅增长了59.02%。

（3）股份支付费用本期为322.71万元，去年同期为193.63万元，同比大幅增长了66.67%。

本期财务费用为-542.59万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了58.99%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为189.65万元，去年同期为694.44万元，同比大幅下降了72.69%。

（2）利息费用本期为149.71万元，去年同期为2.95万元，同比大幅增长了近50倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为306.27万元。

(2)本期共收到政府补助306.27万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计2.94亿元，占总资产的23.70%，相较于去年同期的2.79亿元小幅增长5.34%。

2024年半年度，企业信用减值损失725.12万元，其中主要是应收账款坏账损失638.18万元。

本期，企业应收账款周转率为0.67。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从128天增加到了268天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为71.21%和28.79%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从100.00%小幅下降到71.21%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，中胤时尚固定资产合计3.06亿元，占总资产的24.70%，相比期初的2.12亿元大幅增长了44.03%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.06亿元，主要为购置新增的1.06亿元，占比100.00%。

中胤时尚属于服装鞋帽行业，主要从事鞋履设计、供应链整合及品牌运营业务。 服装鞋帽行业近三年受消费升级及个性化需求驱动稳步增长，2023年市场规模达1.3万亿元，年复合增长率约4.2%。未来行业将加速向数字化、绿色可持续转型，智能制造与柔性供应链提升效率，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，快时尚与国潮品牌引领细分赛道扩容。

中胤时尚定位于中端鞋履设计与供应链服务商，以差异化设计及快速响应见长，但整体市场份额较低，2024年营收规模约8亿元，在A股同业中排名中后段，尚未进入行业前十。

2024年半年度净利润亏损1,856.93万元，是6年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损467.18万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中胤时尚PE-TTM为负，参考价值不大。