酷特智能(300840)2024年中报解读：海外销售大幅增长，其他符合非经常性损益定义的损益项目增加了归母净利润的收益
青岛酷特智能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张代理”。公司的主营业务从事个性化定制服装的生产与销售,包括了男士、女士正装全系列各品类,并向国内相关传统制造企业提供数字化定制工厂的整体改造方案及技术咨询服务。主要产品为西服套装、衬衫、马甲、大衣。
根据酷特智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.58亿元，同比小幅下降3.39%。扣非净利润5,022.90万元，同比下降19.70%。酷特智能2024年半年度净利润8,297.81万元，业绩同比增长22.04%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为纺织服装、服饰业，占比高达98.33%，其中定制服装为第一大收入来源，占比96.27%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织服装、服饰业 | 3.52亿元 | 98.33% | 40.90% |
| 其他主营业务 | 596.29万元 | 1.67% | 39.03% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 定制服装 | 3.44亿元 | 96.27% | 41.40% |
| 其他收入 | 735.40万元 | 2.06% | 17.74% |
| 咨询改造类 | 596.29万元 | 1.67% | 39.03% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.04亿元 | 57.19% | 33.43% |
| 境外 | 1.53亿元 | 42.81% | 50.80% |
2、定制服装收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收3.57亿元，与去年同期的3.70亿元相比，小幅下降了3.39%，主要是因为定制服装本期营收3.44亿元，去年同期为3.59亿元，同比小幅下降了4.13%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 定制服装 | 3.44亿元 | 3.59亿元 | -4.13% |
| 其他收入 | 735.40万元 | 938.66万元 | -21.65% |
| 咨询改造类 | 596.29万元 | 123.44万元 | 383.08% |
| 医疗物资 | - | 41.80万元 | -100.0% |
| 合计 | 3.57亿元 | 3.70亿元 | -3.39% |
3、定制服装毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的42.82%，同比小幅下降到了今年的40.87%，主要是因为定制服装本期毛利率41.4%，去年同期为43.98%，同比小幅下降5.87%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2021年半年度海外销售6,298.29万元，2024年半年度增长142.99%，同期2021年半年度国内销售2.29亿元，2024年半年度下降10.68%。2021-2024年半年度，国内营收占比从78.42%大幅下降到57.19%，海外营收占比从21.58%大幅增长到42.81%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从40.21%增长到50.80%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长22.04%
本期净利润为8,297.81万元，去年同期6,799.08万元，同比增长22.04%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出4,405.28万元，去年同期支出885.12万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-1,832.28万元，去年同期为-4.81万元，亏损增大。
但是投资收益本期为8,038.57万元，去年同期为507.26万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、非主营业务利润同比大幅增长
酷特智能2024年半年度非主营业务利润为6,026.11万元，去年同期为869.01万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,676.98万元 | 80.47% | 6,815.19万元 | -2.03% |
| 投资收益 | 8,038.57万元 | 96.88% | 507.26万元 | 1484.71% |
| 资产处置收益 | -1,832.28万元 | -22.08% | -4.81万元 | -37961.08% |
| 其他 | -147.62万元 | -1.78% | 435.41万元 | -133.90% |
| 净利润 | 8,297.81万元 | 100.00% | 6,799.08万元 | 22.04% |
3、净现金流同比大幅下降3.31倍
2024年半年度，酷特智能净现金流为-3.84亿元，去年同期为-8,900.53万元，较去年同期大幅下降3.31倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,710.15万元，同比大幅下降71.54%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.10亿元，同比大幅增长121.93%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.10亿元，同比大幅增长121.93%；（3）取得借款收到的现金本期为1.34亿元，同比大幅下降52.18%。
其他符合非经常性损益定义的损益项目增加了归母净利润的收益
酷特智能2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,466.96万元,占归母净利润的40.84%。
本期归母净利润小幅增长了21.06%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2024 | 2023 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 8,489.85万元 | 7,012.87万元 |
| 归母净利润增速（%） | 21.06 | 53.07 |
| 扣非归母净利润 | 5,022.90万元 | 6,255.21万元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -19.7 | 74.42 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 7,965.46万元 |
| 其他 | -4,498.50万元 |
| 合计 | 3,466.96万元 |
其他符合非经常性损益定义的损益项目
其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是权益法下长期股权投资确认投资收益。
扣非净利润趋势
对外股权投资收益逐年递增
在2024半年度报告中，酷特智能用于对外股权投资的资产为2.99亿元，对外股权投资所产生的收益为7,965.46万元，占净利润8,297.81万元的95.99%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 青岛酷特私募股权投资基金合伙企业 | 2.94亿元 | 7,988.11万元 |
| 其他 | 477.35万元 | -22.65万元 |
| 合计 | 2.99亿元 | 7,965.46万元 |
1、青岛酷特私募股权投资基金合伙企业
青岛酷特私募股权投资基金合伙企业业务性质为股权投资。
从下表可以明显的看出，青岛酷特私募股权投资基金合伙企业带来的收益处于年年增长的情况，而投资收益率由2021年末的18.63%下降至4.55%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 青岛酷特私募股权投资基金合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 99.50 | 0元 | 7,988.11万元 | 2.94亿元 |
| 2023年中 | 99.50 | 0元 | 462.26万元 | 2.1亿元 |
| 2023年末 | 99.50 | 0元 | 932.12万元 | 2.15亿元 |
| 2022年末 | 99.50 | -3,000万元 | 517.84万元 | 2.05亿元 |
| 2021年末 | 99.57 | 230万元 | 42.84万元 | 2.3亿元 |
2、对外股权投资收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年中的-大幅上升至2024年中的7,965.46万元。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2020年中 | - |
| 2021年中 | - |
| 2022年中 | -66.02万元 |
| 2023年中 | 462.26万元 |
| 2024年中 | 7,965.46万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产13.71%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，酷特智能用于金融投资的资产为2.21亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为205万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.21亿元 |
| 合计 | 2.21亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品公允价值变动收益和理财产品与结构性存款收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品与结构性存款收益 | 73.11万元 |
| 公允价值变动收益 | 理财产品公允价值变动收益 | 131.89万元 |
| 合计 | 205万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了1亿元，变化率为83.54%。
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为3.19，在2022年半年度到2024年半年度酷特智能存货周转率从2.45大幅提升到了3.19，存货周转天数从73天减少到了56天。2024年半年度酷特智能存货余额合计1.12亿元，占总资产的7.97%，同比去年的1.25亿元小幅下降10.65%。
（注：2020年中计提存货1246.99万元，2021年中计提存货67.21万元，2022年中计提存货52.48万元，2023年中计提存货38.12万元，2024年中计提存货544.45万元。）
追加投入C2M产业互联网服装试验工厂建设项目
2024半年度，酷特智能在建工程余额合计5,640.28万元，相较期初的4,529.97万元大幅增长了24.51%。主要在建的重要工程是C2M产业互联网服装试验工厂建设项目和电池生产车间改造。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| C2M产业互联网服装试验工厂建设项目 | 3,062.21万元 | 3,054.72万元 | - | 20% |
| 电池生产车间改造 | 2,578.06万元 | 695.03万元 | 71.73万元 | 95% |
C2M产业互联网服装试验工厂建设项目（大额新增投入项目）
建设目标：C2M产业互联网服装试验工厂建设项目旨在扩大和升级公司现有的服装工厂，通过植入AI大模型，重新架构原有系统，提升生产效率，提升品质，降低管理成本，进一步提升数字化、智能化的能力，增强公司C2M产业互联网跨行业跨品类复制的能力。
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