丽岛新材(603937)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，其他收益对净利润有较大贡献
江苏丽岛新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“蔡征国”。公司主营业务为铝材产品的研发、生产和销售,专注于以建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材及精整切割铝材为主的铝材深加工业务。公司主要产品为建筑工业彩涂铝材、精整切割铝材和食品包装彩涂铝材。
根据丽岛新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.00亿元，同比小幅下降6.86%。扣非净利润776.72万元，同比大幅下降77.49%。丽岛新材2024年半年度净利润993.90万元，业绩同比大幅下降72.38%。
主营业务构成
公司主要产品包括建筑工业彩涂铝、食品包装铝材、压延铝材三项，建筑工业彩涂铝占比46.18%，食品包装铝材占比28.11%，压延铝材占比14.53%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑工业彩涂铝 | 3.23亿元 | 46.18% | 11.56% |
| 食品包装铝材 | 1.97亿元 | 28.11% | 11.81% |
| 压延铝材 | 1.02亿元 | 14.53% | -15.61% |
| 精整切割铝材 | 5,345.04万元 | 7.64% | 5.51% |
| 其他业务 | 2,479.23万元 | 3.54% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.86%，净利润同比大幅降低72.38%
2024年半年度，丽岛新材营业总收入为7.00亿元，去年同期为7.51亿元，同比小幅下降6.86%，净利润为993.90万元，去年同期为3,598.31万元，同比大幅下降72.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益133.56万元，去年同期支出865.15万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为680.22万元，去年同期为4,504.50万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降84.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.00亿元 | 7.51亿元 | -6.86% |
| 营业成本 | 6.50亿元 | 6.77亿元 | -3.98% |
| 销售费用 | 570.95万元 | 448.91万元 | 27.19% |
| 管理费用 | 1,569.60万元 | 1,467.86万元 | 6.93% |
| 财务费用 | 101.02万元 | -524.24万元 | 119.27% |
| 研发费用 | 1,547.17万元 | 1,132.13万元 | 36.66% |
| 所得税费用 | -133.56万元 | 865.15万元 | -115.44% |
2024年半年度主营业务利润为680.22万元，去年同期为4,504.50万元，同比大幅下降84.90%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.00亿元，同比小幅下降6.86%；（2）毛利率本期为7.04%，同比下降了2.79%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
丽岛新材2024年半年度非主营业务利润为180.11万元，去年同期为-41.04万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 680.22万元 | 68.44% | 4,504.50万元 | -84.90% |
| 投资收益 | 175.03万元 | 17.61% | 138.74万元 | 26.16% |
| 资产减值损失 | -273.54万元 | -27.52% | - | |
| 其他收益 | 158.29万元 | 15.93% | 54.71万元 | 189.33% |
| 其他 | 120.37万元 | 12.11% | -233.71万元 | 151.51% |
| 净利润 | 993.90万元 | 100.00% | 3,598.31万元 | -72.38% |
4、研发费用大幅增长
2024年半年度公司营收7.00亿元，同比小幅下降6.86%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,547.17万元，同比大幅增长36.66%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）直接投入费用本期为874.27万元，去年同期为614.18万元，同比大幅增长了42.35%。
（2）人员人工费用本期为573.86万元，去年同期为454.49万元，同比增长了26.26%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接投入费用 | 874.27万元 | 614.18万元 |
| 人员人工费用 | 573.86万元 | 454.49万元 |
| 其他 | 99.04万元 | 63.45万元 |
| 合计 | 1,547.17万元 | 1,132.13万元 |
年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目阶段性投产1.86亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，丽岛新材固定资产合计6.98亿元，占总资产的26.92%，相比期初的5.12亿元大幅增长了36.27%。在2020年半年度到2024年半年度丽岛新材固定资产周转率从7.85大幅下降到了1.16，固定资产周转天数从22.92天增加到了155.75天，资产使用效率大幅下降。
本期在建工程转入2.05亿元
在本报告期内，企业固定资产新增2.08亿元，主要为在建工程转入的2.05亿元，占比98.63%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 2.08亿元 |
| 在建工程转入 | 2.05亿元 |
在此之中：年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目转入1.86亿元。
年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目（转入固定资产项目）
建设目标：年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目（二期）旨在新增年产能电池箔（光箔）40,201吨和铝带材40,000吨，以满足新能源汽车和储能领域对电池铝箔日益增长的需求。
建设内容：本项目计划总投资83,810.00万元，拟投入募集资金不超过30,000.00万元。项目建设内容包括新建生产线，购置先进的生产设备和技术，以实现年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材的目标。
建设时间和周期：本项目的建设周期预计为7.5年（税后，含建设）。具体建设时间将依据项目的前期准备、设计、施工及调试等阶段的实际进展情况确定。
预期收益：根据项目可行性研究报告，本次募投项目“年产8.6万吨新能源电池集流体等新型铝材项目（二期）”的内部收益率为16.30%（税后），预计能够显著提升公司的盈利能力和市场竞争力。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为158.29万元，占净利润比重为15.93%，较去年同期增加189.33%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 113.35万元 | - |
| 与资产相关的政府补助 | 29.41万元 | 39.97万元 |
| 与收益相关的政府补助 | 10.34万元 | 8.37万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 5.19万元 | 6.37万元 |
| 合计 | 158.29万元 | 54.71万元 |
年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目投产
2024半年度，丽岛新材在建工程余额合计3.98亿元，相较期初的5.79亿元大幅下降了31.27%。主要在建的重要工程是年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目 | 3.52亿元 | 546.85万元 | 1.86亿元 | 90 |
| 待安装设备 | 2,544.35万元 | 1,295.78万元 | 323.29万元 | 建设中 |
行业分析
1、行业发展趋势
丽岛新材属于有色金属加工行业，专注于涂层铝材及铝基复合材料的研发、生产和销售。 近三年，铝加工行业受益于新能源汽车、储能及绿色建筑领域需求增长，市场规模稳步扩大，2024年全球铝加工市场规模超6000亿元，年复合增长率约6%。未来，行业将向高端化、轻量化转型，新能源电池铝箔、节能建筑用涂层铝材等细分领域增速显著，预计2025年相关产品市场空间突破1200亿元，政策驱动下环保型铝材占比持续提升。
2、市场地位及占有率
丽岛新材在涂层铝材细分领域具备技术积累，产品覆盖建筑、交通、食品包装等领域，客户包括中车、中集集团等头部企业。其国内涂层铝材市场占有率约4%，位居区域市场前三，但在全国性竞争中尚未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丽岛新材（603937） | 主营涂层铝材，应用于建筑、食品包装及储能领域 | 2024年储能电池铝材业务营收占比提升至18% |
| 常铝股份（002160） | 铝箔及铝板带生产商，产品用于电池、空调等领域 | 2024年新能源电池铝箔市占率约12%，行业排名第四 |
| 明泰铝业（601677） | 综合性铝加工企业，产品涵盖交通用铝材及铝板带 | 2025年汽车轻量化铝材营收占比达35%，供货规模超30亿元 |
| 华锋股份（002806） | 电极箔及铝基复合材料制造商，布局新能源汽车领域 | 2024年新能源车用电极箔营收占比25%，行业排名第三 |
| 亚太科技（002540） | 汽车用铝挤压材供应商，客户覆盖主流车企 | 2025年汽车铝材市占率约15%，供货规模达50亿元级 |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润993.90万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润680.22万元，较去年同期大幅下降。
值得一提的是，2024年半年报显示年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目阶段性投产1.86亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2024年中报 | |
|---|---|
| 评分 | 54 |
| 行业中位数 | 67 |
| 行业排名 | 24 |
铝加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华峰铝业 | 89 | 华峰铝业 | 87 |
| 2 | 新疆众和 | 85 | 新疆众和 | 85 |
| 3 | 明泰铝业 | 80 | 创新新材 | 72 |
3、特别预警
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 4 | 3 | 5 | 5 | 5 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，丽岛新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，丽岛新材的PE-TTM是229.62，而铝行业的PE-TTM是12.09，丽岛新材的PE-TTM远高于铝行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 丽岛新材 | 0.434583 | 3853 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 丽岛新材 | 0.66658 | 3612 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
丽岛新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4345 | 0.6665 | 24 | 3815 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 云铝股份 | 212 | 17 |
| 2 | 中国铝业 | 373 | 49 |
| 3 | 神火股份 | 473 | 76 |
文章来源：碧湾App
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