云铝股份(000807)2024年中报解读：电解铝收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
云南铝业股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。
根据云铝股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收246.48亿元，同比大幅增长39.49%。扣非净利润23.88亿元，同比大幅增长60.19%。云铝股份2024年半年度净利润29.57亿元，业绩同比大幅增长64.53%。
公司主要从事有色金属冶炼行业、铝材加工行业、其他，主要产品包括电解铝和铝加工产品两项，其中电解铝占比56.15%，铝加工产品占比42.32%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 有色金属冶炼行业 |
138.39亿元 |
56.15% |
15.43% |
| 铝材加工行业 |
104.32亿元 |
42.32% |
15.61% |
| 其他 |
3.77亿元 |
1.53% |
0.61% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电解铝 |
138.39亿元 |
56.15% |
15.43% |
| 铝加工产品 |
104.32亿元 |
42.32% |
15.61% |
| 其他 |
3.77亿元 |
1.53% |
0.61% |
2024年半年度公司营收246.48亿元，与去年同期的176.70亿元相比，大幅增长了39.49%，主要是因为电解铝本期营收138.39亿元，去年同期为76.78亿元，同比大幅增长了80.25%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 电解铝 |
138.39亿元 |
76.78亿元 |
80.25% |
| 铝加工产品 |
104.32亿元 |
95.90亿元 |
8.78% |
| 其他 |
3.77亿元 |
4.02亿元 |
-6.24% |
| 合计 |
246.48亿元 |
176.70亿元 |
39.49% |
2024年半年度公司毛利率为15.28%，同比去年的15.47%基本持平。产品毛利率方面，2021-2024年半年度电解铝毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的26.26%，大幅下降到2024年半年度的15.43%，2024年半年度铝加工产品毛利率为15.61%，同比增长15.54%。
本期净利润为29.57亿元，去年同期17.97亿元，同比大幅增长64.53%。
虽然所得税费用本期支出5.93亿元，去年同期支出3.66亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为32.16亿元，去年同期为22.27亿元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1.67亿元，去年同期为17.48万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
246.48亿元 |
176.70亿元 |
39.49% |
| 营业成本 |
208.82亿元 |
149.36亿元 |
39.81% |
| 销售费用 |
1,777.75万元 |
1,926.90万元 |
-7.74% |
| 管理费用 |
3.10亿元 |
2.52亿元 |
22.66% |
| 财务费用 |
1,565.83万元 |
6,628.14万元 |
-76.38% |
| 研发费用 |
3,689.27万元 |
1,204.31万元 |
206.34% |
| 所得税费用 |
5.93亿元 |
3.66亿元 |
61.92% |
2024年半年度主营业务利润为32.16亿元，去年同期为22.27亿元，同比大幅增长44.42%。
虽然毛利率本期为15.28%，同比有所下降了0.19%，不过营业总收入本期为246.48亿元，同比大幅增长39.49%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024年半年度，企业存货周转率为5.65，在2023年半年度到2024年半年度云铝股份存货周转率从4.44提升到了5.65，存货周转天数从40天减少到了31天。2024年半年度云铝股份存货余额合计46.66亿元，占总资产的11.47%，同比去年的40.45亿元增长15.36%。
2024半年度，云铝股份在建工程余额合计11.42亿元，相较期初的5.88亿元大幅增长了94.13%。主要在建的重要工程是年产15万吨交通铝型材项目和办公研发中心。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 年产15万吨交通铝型材项目 |
3.21亿元 |
- |
- |
10.56% |
| 办公研发中心 |
1.05亿元 |
- |
- |
113.2% |
| 5G绿色铝产业园项目 |
114.07万元 |
7.92万元 |
- |
0.36% |
建设目标：云铝股份年产15万吨交通铝型材项目旨在利用云南省丰富的水电资源，结合绿色低碳的发展理念，打造一个集约化、规模化和现代化的铝加工基地。该项目致力于生产高品质的铝合金材料，特别是针对航空及交通运输领域，以满足国内外市场对高性能铝合金产品日益增长的需求，并增强公司在高端铝材市场的竞争力。
建设内容：该项目主要包含建设一条年产15万吨的中高端铝合金新材料生产线，该生产线将采用先进的制造技术和设备，专注于生产适用于航空器、汽车等交通工具的轻量化铝型材。同时，项目还将配套建设必要的辅助设施，如原料处理、熔铸、挤压、热处理、表面处理等工序，以及相应的环保设施，确保符合国家环保标准。
建设时间和周期：根据已有的信息，关于具体的开工时间与建设周期没有明确的数据。但通常这类大型工业项目的建设周期可能从数月至两三年不等，具体取决于项目的规模、复杂程度以及施工条件等因素。对于云铝股份的具体项目进度，需要查阅最新的官方公告或新闻报道来获取准确的信息。
预期收益：项目投产后，预计能够为云铝股份带来显著的经济效益，包括但不限于增加公司的营业收入、提升市场份额、优化产品结构等。此外，通过生产高附加值的交通用铝型材，还可以提高企业的利润率。长远来看，随着全球对节能减排要求的提高，轻量化材料在交通运输领域的应用越来越广泛，这也将有助于公司抓住市场机遇，实现可持续发展。然而，具体的财务指标如投资回报率、净利润等数据需参考公司发布的财务报告或项目评估文件。
在建工程转入1,297.96万元，无形资产大幅增长
2024年半年度，云铝股份的无形资产合计8.36亿元，占总资产的2.05%，相较于年初的2.38亿元大幅增长251.77%。
2024半年度无形资产结构
| 项目名称 |
期末价值 |
期初价值 |
| 土地使用权 |
4.24亿元 |
1,521.48万元 |
| 采矿权 |
2.37亿元 |
1.64亿元 |
| 非专利技术 |
1.04亿元 |
320.42万元 |
| 其他 |
7,201.04万元 |
5,523.76万元 |
| 合计 |
8.36亿元 |
2.38亿元 |
在本报告期内，无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，企业无形资产新增1,357.72万元，主要为在建工程转入的1,297.96万元。在在建工程转入中，主要是采矿权，合计800.00万元。
无形资产增加
| 项目名称 |
金额 |
| 在建工程转入 |
1,297.96万元 |
| 其中：采矿权 |
800.00万元 |
| 本期增加金额 |
1,357.72万元 |
云南铝业股份有限公司属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦电解铝及铝深加工产业链。 铝行业近三年受双碳政策驱动加速绿色转型，国内电解铝产能天花板锁定4500万吨/年，供给刚性强化。2023年全球铝供需缺口约120万吨，新能源领域需求年均增速超15%，预计2025年全球铝消费量突破7500万吨。行业向水电铝集中化、再生铝渗透率提升（2025年目标30%）、高端铝材国产替代三大方向演进，云南凭借水电资源优势成产能聚集地。
云铝股份电解铝产能305万吨居国内第二，占全国总产能6.8%，绿色铝市占率超25%位列首位。依托中铝集团协同优势，其氧化铝自给率提升至70%，铝加工产品在轨道交通、航空航天领域供货占比达15%。
