华峰铝业(601702)2024年中报解读：净利润近7年整体呈现上升趋势
上海华峰铝业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“尤小平”。公司主营业务是铝板带箔的研发、生产和销售；公司的主要产品为铝板带箔，属于铝合金材料。按产品的用途，公司产品主要分为铝热传输材料和新能源汽车用电池料；公司自成立以来，产能稳步放大、销量逐年提升、效益增长明显，现已成为细分行业内的领先企业。
根据华峰铝业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收49.34亿元，同比增长18.37%。扣非净利润5.51亿元，同比大幅增长35.32%。华峰铝业2024年半年度净利润5.58亿元，业绩同比大幅增长35.18%。本期经营活动产生的现金流净额为5.09亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
产品方面，铝板带箔为第一大收入来源，占比98.78%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝板带箔 | 48.74亿元 | 98.78% | 16.52% |
| 其他业务 | 6,006.64万元 | 1.22% | 27.98% |
净利润近7年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长35.18%
本期净利润为5.58亿元，去年同期4.13亿元，同比大幅增长35.18%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,714.46万元，去年同期支出5,145.75万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.86亿元，去年同期为4.85亿元，同比增长；（2）其他收益本期为5,518.54万元，去年同期为855.75万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.34亿元 | 41.68亿元 | 18.37% |
| 营业成本 | 41.12亿元 | 34.84亿元 | 18.02% |
| 销售费用 | 3,895.25万元 | 2,152.75万元 | 80.94% |
| 管理费用 | 6,863.94万元 | 5,831.31万元 | 17.71% |
| 财务费用 | -273.23万元 | -92.62万元 | -195.01% |
| 研发费用 | 1.12亿元 | 1.05亿元 | 6.55% |
| 所得税费用 | 7,714.46万元 | 5,145.75万元 | 49.92% |
2024年半年度主营业务利润为5.86亿元，去年同期为4.85亿元，同比增长20.78%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为49.34亿元，同比增长18.37%；（2）毛利率本期为16.66%，同比有所增长了0.25%。
行业分析
1、行业发展趋势
华峰铝业属于铝加工行业，专注于铝合金材料的研发、生产和销售。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化及绿色能源需求驱动，全球市场复合增长率约8.5%，2024年市场规模突破8000亿元。未来趋势聚焦高性能铝材（如电池箔、热管理系统材料）及再生铝技术，预计2025年后新能源领域需求占比将超30%，推动行业向高端化、低碳化升级。
2、市场地位及占有率
华峰铝业为国内汽车热交换器铝材细分领域龙头，2024年市占率约15%，居行业前三，其中新能源汽车电池冷却板材料供应覆盖比亚迪、特斯拉等头部车企，细分产品营收占比超50%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华峰铝业（601702） | 主营汽车热管理铝材及电池箔 | 2025年新能源车用铝材供货规模突破20万吨，国内市占率15%居前三 |
| 明泰铝业（601677） | 覆盖铝板带箔全产业链 | 2024年再生铝项目产能达50万吨，汽车轻量化铝材营收占比提升至35% |
| 南山铝业（600219） | 高端航空铝材及汽车板供应商 | 2025年汽车板产能扩至40万吨，国内高端市场占有率约18% |
| 常铝股份（002160） | 专注电池箔和热传输材料 | 2024年动力电池箔供货宁德时代等企业，营收占比超40% |
| 云铝股份（000807） | 全产业链电解铝及深加工企业 | 2025年绿色铝产能占比提升至85%，新能源领域铝材营收增长60% |
1、经营分析总结
近6年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润5.58亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5.86亿元，较去年同期有所增长。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入二期工程等，预期会为后期盈利带来积极影响。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 86 | 64 | 87 | 64 | 89 |
| 行业中位数 | 64 | 50 | 66 | 49 | 67 |
| 行业排名 | 1 | 3 | 3 | 3 | 1 |
铝加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华峰铝业 | 89 | 华峰铝业 | 87 |
| 2 | 新疆众和 | 85 | 新疆众和 | 85 |
| 3 | 明泰铝业 | 80 | 创新新材 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华峰铝业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，华峰铝业的PE-TTM是17.73，而铝行业的PE-TTM是12.09，华峰铝业高于铝行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华峰铝业 | 9.512994 | 104 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华峰铝业 | 3.971056 | 929 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华峰铝业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 9.5129 | 3.9710 | 8 | 325 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 云铝股份 | 212 | 17 |
| 2 | 中国铝业 | 373 | 49 |
| 3 | 神火股份 | 473 | 76 |
文章来源：碧湾App
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