根据新天药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.42亿元，同比下降16.01%。扣非净利润2,951.30万元，同比大幅下降30.33%。新天药业2024年半年度净利润3,033.95万元，业绩同比大幅下降34.51%。本期经营活动产生的现金流净额为3,246.79万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为主营收入，主要产品包括妇科类和泌尿系统类两项，其中妇科类占比72.14%，泌尿系统类占比18.88%。

2024年半年度公司营收4.42亿元，与去年同期的5.26亿元相比，下降了16.01%。

营收下降的主要原因是：

（1）妇科类本期营收3.19亿元，去年同期为3.64亿元，同比小幅下降了12.54%。

（2）泌尿系统类本期营收8,341.37万元，去年同期为1.14亿元，同比下降了26.54%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的77.12%，同比小幅下降到了今年的74.69%，主要是因为妇科类本期毛利率75.24%，去年同期为76.91%，同比下降2.17%。

值得一提的是，妇科类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年半年度妇科类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的78.47%，小幅下降到2024年半年度的75.24%。

本期净利润为3,033.95万元，去年同期4,632.76万元，同比大幅下降34.51%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出572.60万元，去年同期支出924.11万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,805.89万元，去年同期为5,400.30万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为3,805.89万元，去年同期为5,400.30万元，同比下降29.52%。

虽然销售费用本期为1.80亿元，同比下降28.62%，不过营业总收入本期为4.42亿元，同比下降16.01%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收4.42亿元，同比下降16.01%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为1,241.06万元，同比大幅增长78.32%。归因于利息支出本期为1,277.15万元，去年同期为720.07万元，同比大幅增长了77.37%。

本期研发费用为2,140.32万元，同比大幅增长66.84%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,132.22万元，去年同期为767.79万元，同比大幅增长了47.46%。

（2）委外研发费本期为393.73万元，去年同期为116.94万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）其他本期为445.96万元，去年同期为350.53万元，同比增长了27.22%。

2024年半年度，新天药业净现金流为-6,504.26万元，去年同期为2,575.21万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为1.24亿元，同比大幅下降56.20%；

但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.25亿元，同比大幅增长140.89倍；（2）支付给职工以及为职工支付的现金本期为1.72亿元，同比大幅增长84.97%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.12亿元，同比小幅下降14.77%。

在2024年半年度报告中，新天药业用于金融投资的资产为3.83亿元，占总资产的20.38%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,057.44元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年半年度，企业存货周转率为2.53，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从37天增加到了71天，企业存货周转能力下降，2024年半年度新天药业存货余额合计1.65亿元，占总资产的8.79%，同比去年的1.78亿元小幅下降7.39%。

2024半年度，新天药业在建工程余额合计5,232.45万元，相较期初的3,371.55万元大幅增长了55.19%。主要在建的重要工程是新增中药提取生产线。

建设目标：新增中药提取生产线建设项目作为“新增 GMP制剂生产线建设项目”的配套项目，旨在解决公司目前存在的生产瓶颈，为公司在建项目“新增 GMP制剂生产线建设项目”提供配套提取能力，以满足公司主要产品市场需求的增长。

建设内容：本项目拟建在贵阳市乌当区水田镇定扒村，建设用地面积92.18亩，建筑面积23,292.80平方米，其中生产车间面积19,687.70平方米。项目建成后将具备处理净药材975吨/年，产出生药粉99.8吨/年，产出干膏粉110.2吨/年，产出合剂用浸膏100.28吨/年的生产能力。项目主要建设内容包括生产车间、仓储设施、公用工程设施、环保设施等。

建设时间和周期：项目建设周期为24个月，自2016年12月22日经贵阳市乌当区发展和改革局乌发改通字[2016]223号文批复延期至2019年1月。具体实施进度分为前期工作2个月、施工计划3个月、土建工程10个月、设备采购3个月、安装工程3个月、试生产3个月。

预期收益：本项目建成后将有效缓解公司目前面临的产能不足问题，提升公司整体生产能力和市场竞争力。虽然项目本身不直接面向市场产生经济效益，但其效益将体现在公司整体效益中，通过提升公司产能和产品质量，增强公司盈利能力，从而间接提高公司的市场占有率和经济效益。

新天药业属于中药及天然药物制剂研发与生产的医药制造业 中国中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动持续扩容，2024年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约8%。行业向现代化、国际化转型，2025年国家中医药高质量发展政策推动全产业链整合，预计2027年市场规模将达1.3万亿元，院内制剂与经典名方二次开发成为增长引擎

新天药业聚焦妇科与泌尿系统疾病中药领域，核心产品坤泰胶囊国内独家剂型，在妇科中成药细分市场占有率约12%，2024年中期营收结构中妇科类药品占比超65%，位列细分领域前三

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,033.95万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润3,805.89万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，新天药业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，新天药业的PE-TTM是38.99，而中药行业的PE-TTM是23.70，新天药业的PE-TTM相比中药行业的PE-TTM较高。