根据东莞控股2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.74亿元，同比大幅下降55.02%。扣非净利润3.18亿元，同比下降29.24%。东莞控股2024年半年度净利润4.30亿元，业绩同比小幅下降6.57%。

公司的主要业务为交通运输辅助业，占比高达71.95%，主要产品包括通行费收入和保理业务收入两项，其中通行费收入占比71.95%，保理业务收入占比13.74%。

2024年半年度公司营收8.74亿元，与去年同期的19.44亿元相比，大幅下降了55.02%，主要是因为通行费收入本期营收6.29亿元，去年同期为6.49亿元，同比小幅下降了3.02%。

产品毛利率方面，2024年半年度通行费收入毛利率为74.05%，同比下降2.54%，同期保理业务收入毛利率为66.17%，同比小幅下降13.27%。

2024年半年度，东莞控股营业总收入为8.74亿元，去年同期为19.44亿元，同比大幅下降55.02%，净利润为4.30亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅下降6.57%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为2.97亿元，去年同期为7,531.63万元，同比大幅增长；

但是信用减值损失本期损失1.74亿元，去年同期损失923.66万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4.69亿元，去年同期为4.95亿元，同比小幅下降5.25%。

虽然毛利率本期为64.56%，同比大幅增长了35.09%，不过营业总收入本期为8.74亿元，同比大幅下降55.02%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收8.74亿元，同比大幅下降55.02%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为3,605.53万元，同比大幅增长101.92%。归因于利息收入本期为2,572.22万元，去年同期为4,913.31万元，同比大幅下降了47.65%。

本期管理费用为5,294.31万元，同比增长20.55%。管理费用增长的原因是：

（1）人员费用本期为2,347.38万元，去年同期为1,953.10万元，同比增长了20.19%。

（2）中介机构服务费本期为503.07万元，去年同期为235.93万元，同比大幅增长了113.23%。

（3）办公费用及其他本期为970.63万元，去年同期为818.08万元，同比增长了18.65%。

2024年半年度，东莞控股净利润为4.30亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅下降6.57%。净现金流为22.74亿元，去年同期为-4.13亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为16.10亿元，同比大幅增长107.81倍；

但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为16.15亿元，同比大幅增长321.20倍；（2）客户贷款及垫款净增加额本期为7.93亿元，同比大幅增长4.22倍；（3）收回投资收到的现金本期为4.28亿元，同比增长4.28亿元。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2024半年度报告中，东莞控股用于对外股权投资的资产为28.1亿元，对外股权投资所产生的收益为2.96亿元，占净利润4.3亿元的68.84%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益8,803.67万元和处置外股权投资的收益2.08亿元。

处置对外股权投资产生的收益为2.08亿元，主要是东莞市轨道一号线建设发展有限公司2.63亿元。

东莞证券股份有限公司业务性质为证券经纪、自营业务等。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

广东虎门大桥有限公司业务性质为建设、经营、管理虎门大桥等。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为2.96亿元，相比去年同期上升了2.24亿元，变化率为309.37%。

东莞控股2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.24亿元,占归母净利润的28.03%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以39.69亿元出售东莞市轨道一号线建设发展有限公司100.00%，获得收益2.63亿元，此时已完全出售该子公司股权。

东莞控股于2019年以9,765.19万元的价格买入东莞市轨道一号线建设发展有限公司0.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

2024半年度，东莞控股在建工程余额合计5.71亿元，相较期初的119.18亿元大幅下降了95.21%。主要在建的重要工程是高速公路改扩建工程。

建设目标：东莞发展控股股份有限公司拟投资建设的珠三角环线东莞至深圳高速公路塘厦至东城段及龙林支线改扩建工程项目，旨在提升道路通行能力和服务水平，满足日益增长的交通需求，促进区域经济发展。

建设内容：项目沿原路线进行改扩建，路线总长约 55.65公里，包括主线和龙林支线，其中，主线全长约 46.55公里，龙林支线全长约 9.1公里。

预期收益：项目总投资估算 177.48亿元，公司计划结合行业政策，按计划申请延长高速公路收费期限，以增强公司长期盈利能力。这表明公司预计该项目将带来稳定的现金流和长期的投资回报。

2024年半年度，东莞控股的其他非流动资产合计14.46亿元，占总资产的7.43%，相较于年初的26.81亿元大幅减少46.06%。

主要原因是预付工程款减少12.35亿元。

2024年半年度，东莞控股的长期应收款合计44.52亿元，占总资产的22.89%，相较于年初的37.61亿元增长18.39%。

主要原因是应收保理款增加5.77亿元。

东莞控股属于交通基础设施行业，核心业务为高速公路运营及新能源充电服务。 近三年，交通基础设施行业在政策支持下保持稳健增长，2024年粤港澳大湾区路网加密推动车流量提升约8%，新能源充电桩需求年复合增速超30%。未来行业将聚焦智慧交通与绿色能源融合，预计2025年高速公路智能化改造投资规模达千亿级，充电桩市场空间突破1500亿元。

东莞控股在广东省高速公路运营领域占据重要地位，2024年控股路段车流量占珠三角核心区域约12%，新能源充电业务在东莞本地市场份额超35%，位居区域前三。

2024年半年度净利润4.30亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于投资收益。

由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润4.69亿元，较去年同期有所下降。

东莞控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润36%左右，对外股权投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为5%左右。2020年-2023年的对外股权投资金额逐步下降，2024年投资金额且同比上期投资金额大幅加剧了下降的幅度，占总资产的14.44%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

值得一提的是，2024年半年报显示轨道一号线工程项目、高速公路改扩建工程变动，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，东莞控股近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，东莞控股的PE-TTM是11.38，而高速公路行业的PE-TTM是14.75，东莞控股低于高速公路行业的PE-TTM。