根据华东医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收209.65亿元，同比基本持平。扣非净利润16.25亿元，同比小幅增长13.85%。华东医药2024年半年度净利润16.88亿元，业绩同比增长17.25%。

公司的主要业务为商业，占比高达67.22%。

产品毛利率方面，2024年半年度商业毛利率为6.45%，同比小幅增长9.32%，同期制造业毛利率为77.63%，同比小幅下降3.29%。

本期净利润为16.88亿元，去年同期14.40亿元，同比增长17.25%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为20.88亿元，去年同期为19.42亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为-4,784.59万元，去年同期为-1.37亿元，亏损有所减小；（3）其他收益本期为9,370.70万元，去年同期为3,481.34万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为20.88亿元，去年同期为19.42亿元，同比小幅增长7.55%。

虽然销售费用本期为32.75亿元，同比小幅增长6.20%，不过（1）营业总收入本期为209.65亿元，同比有所增长2.84%；（2）毛利率本期为32.70%，同比小幅增长了0.97%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024半年度，华东医药在建工程余额合计9.18亿元。主要在建的重要工程是湖北美琪功能性健康产品绿色制造项目（一期）、华东医药生物创新智造中心项目等。

建设目标：湖北美琪功能性健康产品绿色制造项目旨在构建一个集研发、生产、销售于一体的综合性平台，专注于营养健康食品原料和个人护理功能原料等产品的开发。项目致力于通过绿色制造工艺提升产品质量与安全标准，满足国内外市场对高品质功能性健康产品的需求，并推动地方经济的发展。

建设内容：该项目一期主要建设内容包括提取一车间和提取二车间的建造，其中提取一车间已顺利封顶，主要用于生产食品和化妆品级透明质酸原料；同时，菌种车间及溶剂回收车间正在进行土方施工阶段，以确保整个生产流程能够实现高效且环保的操作。此外，还规划了1号仓库等配套设施来支持生产和物流活动。

建设时间和周期：根据现有信息，湖北美琪功能性健康产品绿色制造项目的建设工作正在有序推进中。提取一车间主体结构已于2023年3月底前完成封顶，而提取二车间的基础梁施工以及其它相关设施的建设也在同步进行当中。虽然具体的完工时间没有明确给出，但可以推测整体建设项目预计将在未来几年内逐步完成。

预期收益：随着2024年计划投产5个新产品线，布局于骨骼健康、脑健康、抗氧化等领域，加上体系认证和国际认证工作的推进，预计该项目将为华东医药带来显著的增长点。这些新产品的推出不仅有助于扩大公司的市场份额，还能进一步增强其在功能性健康产品领域的竞争力。然而，具体数字上的预期收益未有公开披露，因此无法提供精确数值。

在2024年半年度报告中，华东医药形成的商誉为25.92亿元，占净资产的11.63%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为SinclairPharmaLimited、道尔生物公司和HighTechnologyproducts,SLU。

2018年末，企业斥资14.95亿元的对价收购SinclairPharmaLimited100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,679.54万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1846.79%，形成的商誉高达14.18亿元，占当年净资产的13.6%。

SinclairPharmaLimited的历年业绩数据如下表所示：

2021年末，企业斥资4.88亿元的对价收购道尔生物公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.18亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达311.92%，形成的商誉高达3.69亿元，占当年净资产的2.18%。

道尔生物公司的历年业绩数据如下表所示：

2021年末，企业斥资5.97亿元的对价收购HighTechnologyproducts,SLU100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.69亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达121.48%，形成的商誉高达3.27亿元，占当年净资产的1.93%。

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续增长，由2020年的14.72亿元增长至2024年的25.96亿元，增速为76.36%。

2024年半年度，华东医药的其他非流动资产合计18.28亿元，占总资产的5.05%，相较于年初的15.61亿元增长17.06%。

主要原因是预付技术转让款增加5,424.18万元。

华东医药属于医药制造业，核心业务涵盖医药工业、医药商业及医美健康产业。 中国医药制造业近三年受政策调控与市场竞争加剧影响，行业增速趋缓，但结构性机会凸显。2022-2024年，创新药、生物制药及医美领域增长显著，行业整体向研发驱动转型。未来五年，老龄化加速与消费升级将推动市场规模突破8万亿元，预计创新药、高端医疗器械及医美细分市场年均增速超10%，行业集中度持续提升。

华东医药是国内医药工业领域龙头企业，2024年前三季度医药工业营收99.41亿元，占行业头部企业营收比重约5%。其核心产品百令胶囊、阿卡波糖等在国内糖尿病及免疫调节剂细分市场占有率保持前三位，医美板块Ellansé®再生材料占据国内高端注射填充剂市场份额约15%。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润16.88亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润20.88亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入湖北美琪功能性健康产品绿色制造项目（一期），有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华东医药近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，华东医药的PE-TTM是20.13，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，华东医药低于化学制剂行业的PE-TTM。